Оценка финансового состояния организации

Методы рейтинговой оценки эмитентов

Финансовое состояние является основной характеристикой деловой активности и надежности предприятия. Предприятие-эмитент, формируя акционерный капитал, обязано в интересах инвесторов опубликовать данные о своем финансовом состоянии.

Эмитентом ценных бумаг является либо государство в лице центрального или местного органа власти (управления), либо юридическое лицо (предприятие, учреждение, организация, компания), выпускающее (эмитирующее) ценные бумаги и несущее обязательства по ним перед владельцами ценных бумаг. В соответствии с действующим законодательством в Российской Федерации эмитентами могут быть лишь юридические лица, включая совместные и иностранные предприятия, зарегистрированные на территории Российской Федерации.

Основными документами для оценки эмитента является баланс и отчет о прибылях и убытках. Оценка ведется через определение рентабельности и платежеспособности предприятия. Рентабельность — это отношение прибыли к капиталу предприятия. Платежеспособность — это способность предприятия своевременно и в полном объеме исполнять свои финансовые обязательства. Два этих показателя позволяют определить общее финансовое состояние эмитента. Вместе с тем для потенциальных инвесторов важны и другие сведения о хозяйственной деятельности предприятия. Кроме того, инвестор должен из ряда предприятий-эмитентов выбрать наиболее привлекательное. Это приводит к необходимости иметь методики определения рейтинга предприятия-эмитента, т. е. некой меры сравнения его с остальными. Такие рейтинги получают различными методами и с использованием различных критериев (например, с использованием метода балльной оценки).

Виднейшие специалисты по экономическому анализу М. Баканов и А. Шеремет предложили систему показателей для рейтинговой оценки поданным публичной отчетности предприятия-эмитента. Система включает четыре группы показателей:

• ? показатели оценки прибыльности хозяйственной деятельности (общая рентабельность, чистая рентабельность, рентабельность собственного капитала, рентабельность производственных фондов);
• ? показатели оценки эффективности управления как отношение прибыли к обороту предприятия;
• ? показатели деловой активности предприятия (отдача активов; отдача основных фондов; оборачиваемость оборотных фондов, оборачиваемость запасов идр.);
• ? показатели ликвидности и рыночной устойчивости (текущий коэффициент ликвидности, критический коэффициент ликвидности, коэффициент автономии идр.).

В основе расчета итогового показателя рейтинговой оценки лежит сравнение предприятий с условным эталонным предприятием, имеющим наилучшие результаты по всем сравниваемым показателям. Чтобы рассчитать рейтинг, показатели финансового состояния всех сравниваемых предприятий вначале стандартизируют путем деления собственного значения показателя на соответствующее максимальное значение по всем предприятиям. Затем рассчитывается рейтинговая оценка как расстояние в пространстве параметров между идеальным предприятием и анализируемым. Наивысший рейтинг имеет предприятие с наименьшим значением сравнительной оценки. В необходимых случаях показатели финансового состояния могут быть дополнены коэффициентами темпов роста или удельными весами. Это позволяет сравнивать предприятия в динамике и учесть значимость отдельных разнонаправленных финансовых показателей.