Сберегательная книжка на предъявителя

Это ценная бумага, удостоверяющая внесение в банковское учреждение денежной суммы и право ее владельца на получение этой суммы в соответствии с условиями денежного вклада. Выдача сберегательной книжки на предъявителя осуществляется в случаях, когда это предусмотрено договором банковского вклада, и владельцами такой ценной бумаги могут выступать только физические лица.

Передача прав другому лицу, удостоверенных ценной бумагой на предъявителя, в данном случае сберегательной книжкой на предъявителя, осуществляется простым вручением ценной бумаги этому лицу.

При этом нужно понимать, что на описанные финансовые активы не распространяются некоторые правила, применяемые к классическим депозитным отношениям. Например, депозитные вклады, удостоверенные сберегательными сертификатами, а также вклады, оформленные сберегательной книжкой на предъявителя, не участвуют в системе страхования банковских вкладов.

Депозитарная расписка.

Такому товарному объекту, как депозитарная расписка, нужно уделить особое внимание.

Российская депозитарная расписка — это именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственнос ти на определенное количество акций или облигаций иностранного эмитента (представляемых ценных бумаг) и закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента российских депозитарных расписок получения взамен российской 56.

депозитарной расписки соответствующего количества представляемых ценных бумаг и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем российской депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами. В случае, если эмитент представляемых ценных бумаг принимает на себя обязательства перед владельцами российских депозитарных расписок, указанная ценная бумага удостоверяет также право ее владельца требовать надлежащего выполнения этих обязанностей.

Эмитентом российских депозитарных расписок является депозитарий, созданный в соответствии с законодательством РФ, отвечающий установленным нормативными правовыми актами регулятора требованиям к размеру собственного капитала (собственных средств) и осуществляющий депозитарную деятельность нс менее трех лет.

Вообще, такой товарный объект, как депозитарная расписка, достаточно известный и широко используемый инструмент. Однако как российский инструмент депозитарная расписка является для инвестора сравнительно новым объектом инвестиций. Это обусловлено тем, что первые в мире депозитарные расписки были эмитированы в двадцатых годах прошлого века, тогда как российская депозитарная расписка впервые была эмитирована лишь в конце прошлого десятилетия.

Таким образом, на сегодняшний день основу сектора депозитарных расписок на финансовом рынке составляют американские (ADR — American Depositary Receipt) и глобальные (GDR — Global Depositary Receipt) депозитарные расписки. При этом стоит отметить, что закрепление в наименовании депозитарной расписки фактора национальной или глобальной принадлежности указывает на ту юрисдикцию, в которой они выпускаются и преимущественно обращаются.

Соответственно депозитарная расписка есть именная эмиссионная ценная бумага, не имеющая номинальной стоимости, удостоверяющая право собственности на определенное количество ценных бумаг, выпущенных эмитентом, который, но отношению к юрисдикции обращения расписок зарегистрирован в иностранной юрисдикции, закрепляющая право ее владельца требовать от эмитента расписок получения взамен нее соответствующего количества ценных бумаг, лежащих в ее основе, и оказания услуг, связанных с осуществлением владельцем депозитарной расписки прав, закрепленных представляемыми ценными бумагами.

Технически процесс выпуска депозитарных расписок сводится к тому, что ценная бумага (акция) иностранной компании передается на депозитарное хранение банку-кастодиану, находящемуся в стране их выпуска. После этого банк-депозитарий, находящийся в иностранной юрисдикции, осуществляет выпуск и размещение депозитарных расписок среди инвесторов, функционирующих в одной с ним юрисдикции.

Основные правомочия владельца депозитарной расписки сводятся к обладанию следующими правами:

• — правом получать дивиденды в валюте страны обращения депозитарных расписок;
• — правом участвовать в собраниях акционеров компании-эмитента акций, лежащих в основе депозитарной расписки, или передавать право голоса по доверенности;
• — правом получать информацию об итогах финансово-хозяйственной деятельности (годовые отчеты) компании-эмитента акций, лежащих в основе депозитарной расписки.

Для обеспечения прав владельца депозитарных расписок банки, участвующие в процессе их выпуска, выполняют распределенные между ними функции.

К функциям банка-кастоди относятся:

• — учет и перерегистрация акций, лежащих в основе депозитарной расписки;
• — представительство в реестре акционеров компании-эмитента путем регистрации в качестве номинального держателя акций, лежащих в основе депозитарной расписки;
• — получение дивидендов по акциям в национальной валюте страны выпуска акций и перевод их в банк-депозитарий в валюте страны обращения депозитарных расписок.

К функциям банка-депозитария относятся:

• — ведение реестра владельцев депозитарных расписок;
• — распространение среди владельцев депозитарных расписок отчетности компании-эмитента и другой важной информации;
• — передача владельцам депозитарных расписок дивидендов и других имущественных прав по акциям, лежащим в основе депозитарной расписки.

Здесь нужно отметить, что владелец депозитарной расписки обладает, по сути, теми же правомочиями, что и владелец ценной бумаги, выпущенной иностранным эмитентом. При этом депозитарные расписки предоставляют их владельцам определенные преимущества. Во-первых, владение ими не требует регистрации прав собственности реестродержателем в стране выпуска акций. Во-вторых, опосредованное владение акциями в некоторых случаях позволяет оставаться за пределами действия налогового законодательства страны-эмитента. В-третьих, отчетность и иная информация эмитента акций, лежащих в основе депозитарной расписки, раскрывается в соответствии со стандартами страны обращения депозитарных расписок.

На американском рынке по критерию участия компании-эмитента акций депозитарные расписки подразделяются на спонсируемые и неспонсируемые.

Неспонсируемые депозитарные расписки выпускаются банком-депозитарием только на акции, находящиеся в обращении, причем без юридического согласия эмитента акций. Они допускаются к обращению на внебиржевом организованном рынке с определенными ограничениями.

Спонсируемые депозитарные расписки предполагают определенную степень участия компании — эмитента акций в процессе выпуска и дальнейшего обращения депозитарных расписок. В зависимости от данного фактора, а также в зависимости от требований, предъявляемых национальным законодательством страны выпуска к эмиссии и обращению этого инструмента, выделяют три уровня депозитарные расписки трех уровней:

• -Депозитарные расписки 1-го уровня. Представляют собой начальный уровень данного финансового инструмента. Они могут быть выпущены банком-депозитарием только на ранее выпущенные эмитентом акции, обращающиеся на внебиржевом рынке данной юрисдикции. Участие эмитента акций предполагает предоставление в органы регулирования финансовых рынков небольшого количества специализированной отчетности и информации по самой компании и по эмитированным ею акциям. Так же как и неспонсируемые расписки, они допускаются к обращению на внебиржевом организованном рынке, но с ограничениями.
• — Депозитарные расписки 2-го уровня. Выпускаются банкомдепозитарием на ранее выпущенные эмитентом акции, обращающиеся на фондовых биржах и внебиржевых площадках данной юрисдикции. Здесь участие эмитента акций в процессе эмиссии и обращения депозитарных расписок предполагает прохождение им процедуры регистрации в органах регулирования финансовых рынков, а также предоставления форм финансовой отчетности в соответствии со стандартами, действующими в стране их обращения. Данные депозитарные расписки допускаются к обращению на внебиржевых торговых площадках и фондовых биржах.
• — Депозитарные расписки 3-го уровня. Выпускаются банкомдепозитарием на акции, находящиеся в обращении, либо на акции новых выпусков. Относительно данного уровня участие эмитента акций предполагает полную его вовлеченность в процесс эмиссии. Это обусловлено тем, что эмитенту необходимо пройти ряд регистрационных процедур в органах регулирования финансовых рынков, а в дальнейшем предоставлять финансовую и специализированную отчетность и раскрывать информацию в соответствии со стандартами, действующими в стране обращения депозитарных расписок.

Помимо указанных депозитарных расписок, предусматривается выпуск этих финансовых инструментов по так называемым ограниченным программам.

Одной из таких программ является размещение по Правилу 144-А (Rule 144А). Выпускаемые по этой программе финансовые инструменты являются спонсируемыми расписками, размещение и обращение которых возможно только среди квалифицированных институциональных покупателей (инвесторов)^[1]. При выпуске и обращении депозитарных расписок по данной программе компания — эмитент акций освобождается от прохождения регистрационных процедур и предоставления финансовой отчетности.

Еще одним примером ограниченных программ является выпуск и обращение финансовых инструментов по программе «Regulation S». Суть этой программы сводится к тому, что эмитенты, инвесторы и операции, осуществляемые ими с финансовыми инструментами, должны соответствовать двум условиям. Первое — операции должны проводиться вне американской юрисдикции. Второе — риски, связанные с финансовым инструментом, не могут ложиться на американских резидентов (инвесторов). В связи с этим выпускаемые по данной программе расписки размещаются за пределами Соединенных Штатов и среди лиц, не являющихся резидентами Соединенных Штатов, поскольку они не могут владеть или торговать расписками этой категории.

Деривативы. Категория деривативов (производных инструментов) тоже требует более широкого освещения.

Итак, производный финансовый инструмент — это договор, за исключением договора репо, предусматривающий одну или несколько из следующих обязанностей:

• 1) обязанность сторон или стороны договора периодически или единовременно уплачивать денежные суммы, в том числе в случае предъявления требований другой стороной, в зависимости от изменения цен на товары, ценных бумаг, курса соответствующей валюты, величины процентных ставок, уровня инфляции, значений, рассчитываемых на основании цен производных финансовых инструментов, значений показателей, составляющих официальную статистическую информацию, в зависимости от изменения значений физических, биологических и (или) химических показателей состояния окружающей среды, от наступления обстоятельства, свидетельствующего о неисполнении или ненадлежащем исполнении одним или несколькими юридическими лицами, государствами или муниципальными образованиями своих обязанностей (за исключением договора поручительства и договора страхования) либо иного обстоятельства, которое предусмотрено федеральным законом или нормативными правовыми актами регулятора и относительно которого неизвестно, наступит оно или не наступит, а также в зависимости от изменения значений, рассчитываемых на основании одного или совокупности нескольких указанных в настоящем пункте показателей. При этом такой договор может также предусматривать обязанность сторон или стороны договора передать другой стороне ценные бумаги, товар или валюту либо обязанность заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
• 2) обязанность сторон или стороны на условиях, определенных при заключении договора, в случае предъявления требования другой стороной купить или продать ценные бумаги, валюту или товар либо заключить договор, являющийся производным финансовым инструментом;
• 3) обязанность одной стороны передать ценные бумаги, валюту или товар в собственность другой стороне не ранее третьего дня после дня заключения договора, обязанность другой стороны принять и оплатить указанное имущество и указание на то, что такой договор является производным финансовым инструментом.

К производным относят финансовые инструменты, предусматривающие возможность покупки/продажи права на приобретение/поставку базового актива или получение/выплату дохода, связанного с изменением некоторой характеристики этого актива. Таким образом, в отличие от первичного финансового актива, дериватив не подразумевает предопределенной операции непосредственно с базовым активом. Эта операция лишь возможна, причем она будет иметь место только при стечении определенных обстоятельств. С помощью деривативов продаются не собственно активы, а права на операции с ними или получение по ним соответствующего дохода.

Производный финансовый инструмент имеет два основных признака производности: во-первых, в его основе всегда лежит некий базовый актив (товар, акция, облигация, валюта, индекс фондового рынка и др.); во-вторых, его цена чаще всего определяется на основе цены базового актива. Поскольку базовый актив — это некий рыночный товар или характеристика рынка, цена производного финансового инструмента постоянно варьирует. Этим предопределяется то обстоятельство, что такие инструменты могут выступать в роли самостоятельных объектов рыночных отношений, т. е. могут служить объектами купли-продажи.

• [1] Квалифицированный инстигуциональныйиокуиатель (ф1 В, от ант. qualifiedinstitutional buyer) — особый статус частных субъектов и институциональныхинвесторов, признаваемый за ними при условии соответствия размера и (или)структуры их капитала законодательным требованиям.