Практикум. 
Финансовый анализ

Вопросы и задания для самоконтроля

• 1. Какие денежные отношения относятся к внешним, а какие — к внутренним?
• 2. Что относится к денежным потокам как к объекту управления?
• 3. Перечислите процессы управления денежными потоками.
• 4. Дайте определение денежного потока.
• 5. Охарактеризуйте роль управления денежными потоками в системе финансового менеджмента.
• 6. В чем заключается эффективное управление денежными потоками?
• 7. Назовите принципы управления денежными потоками.
• 8. Перечислите цели и задачи управления денежными потоками.
• 9. Опишите механизм управления денежными потоками.
• 10. Назовите функции управления денежными потоками.
• 11. Охарактеризуйте методы оценки денежных потоков во времени, в условиях инфляции, с учетом ликвидности, равномерности и синхронности денежных потоков.
• 12. Перечислите факторы, влияющие на формирование денежных потоков предприятия.
• 13. Опишите формирование системы целевых параметров организации денежных потоков предприятия.

Практические задания

Задание 1. Девятого февраля 2008 г. на счет до востребования поступило 100 тыс. руб. по ставке 1,5% годовых. Двенадцатого марта снято 30 тыс. руб., а с первого мая ставка понизилась до 1%. Семнадцатого июля счет закрыт. Определите сумму процентов вкладчика, которую он получит по немецкой, английской и французской схеме.

Решение

Формула расчета простых процентов:

где S (t) — наращенная сумма; 5(0) — начальная сумма; i — годовая процентная ставка наращения; п — число лет (n = d/ D, где d — количество дней начисления процентов; D — количество дней в году).

Применяются три практики начисления процентов.

Таким образом, получаем:

• 1) по немецкой схеме:
• 5(0= 100 000 (1 + 0,015 • 32/366)= 100 131,15 руб.;
• 5(0 = 70000(1 +0,015−50/366) = 70 143,4/i pv6.;
• 5(0 = 70000(1 +0,01 -77/366) = 70 147,27 руб.;

Находим сумму полученных процентов в каждом периоде:

• 131,15 + 143,44 + 147,27 = 421,86 руб.;
• 2) по английской схеме:
• 5(0 = Ю0000 (1 + 0,015 • 32 / 360) = 100 133,33 руб.;
• 5(0 = 70 000 (1 + 0,015 • 50 / 360) = 70 145,83 руб.;
• 5(0 = 70 000 (1 + 0,01 • 77 / 360) = 70 149,72 руб.;

Находим сумму полученных процентов в каждом периоде:

• 133,33 + 145,83 + 149,72 =428,88 руб.;
• 3) по французской схеме:
• 5(0 = ЮОООО (1 + 0,015 • 33/360) = 100 137,5 руб.;
• 5(0 = 70 000 (1 + 0,015 • 49 / 360) = 70 142,92 pv6.;
• 5(0 = 70000(1+ 0,01 -76/360) = 70 147,78 руб.;

Находим сумму полученных процентов в каждом периоде:

137,5 + 142,92 + 147,78 = 428,2 руб.

Задание 2. Банк предлагает срочные вклады под сложную процентную ставку 10% на полгода. Клиент положил 20 тыс. руб., затем два раза продлевал договор по вкладу. Какую сумму клиент снимет со счета через полтора года?

Решение

Формула для расчета сложных процентов:

Если проценты начисляются несколько раз в году:

где т — количество раз начислений процентов в году.

В случае неполного (дробного) количество лет:

где а — целое число лет; Ъ — дробное число лет.

Таким образом, получаем: 5(7) = 20 000(1 + 0,1 / 2)³= 23 152,5 руб.

Задание 3. В банке открыт срочный депозит на 50 тыс. руб. под 12% на три года. Рассчитайте простые и сложные проценты.

Решение

В соответствии с приведенными выше формулами получаем:

S (t) = 50 000 (1 + 0,12 • 3) = 68 000 руб.; 5(7) = 50 000 (1 + 0,12)3 = 70 246,4 руб.

Задание 4. Определите выгодность вложения денежных средств в облигацию номиналом 100 тыс. руб., если ее рыночная цена равна 93,5%, ежемесячные выплаты (рента) составляют 10% годовых, а альтернативная банковская ставка — 8% годовых при ежеквартальном начислении. Погашение ценной бумаги через один год.

Решение

Рыночная цена =100 000 • 0,935 = 93 500 руб.

Определим размер ежемесячных выплат (ренты) А:

А = (100 000 • 0,1) / 12 = 833,3 руб.

Формула аннуитета, который выплачивается k раз в год суммой Л, при начислении процентов по номинальной ставке т раз в год:

Таким образом, получаем:

Доход от вложения в данную облигацию составил 8629 руб.

Задание 5. Небольшая сеть продовольственных магазинов «Вкуснятина», открывшаяся в 2012 г., в связи с окончанием года подводит результат, составляет бухгалтерскую финансовую отчетность. Руководство получило следующие результаты: объем дневного денежного потока в шести магазинах составил 70 тыс. руб., 80 тыс. руб., 50 тыс. руб., 80 тыс. руб., 90 тыс. руб. и 80 тыс. руб., а частота формирования отдельных объемов денежного потока равна 0,4. Рассчитайте среднеквадратическое отклонение объема денежного потока сети магазинов и сделайте вывод об эффективности политики управления денежными потоками.

Решение

Среднеквадратическое отклонение рассчитывается по формуле

где а² — срсднсквадратичсскос отклонение денежного потока, R, — конкретное значение объема денежного потока в каждом интервале рассматриваемого общего периода времени; R — среднее значение денежного потока по интервалам рассматриваемого общего периода времени; P_i — частота (вероятность) формирования отдельных объемов денежного потока в различных интервалах рассматриваемого общего периода времени, п — число наблюдений.

• 1) R = (70 + 80 + 50 + 80 + 90 + 80) / 6 = 75 тыс. руб.;
• 2 _ 1(70 000 — 75 ООО)² • 0,4 + (80 000 — 75 ООО)² • 0,4 + (50 000 — 75 000)² • 0,4 + _ «]/ + (80 000 — 75 ООО)² + (90 000 — 75 000)² • 0,4 + (80 000 — 75 000)² • 0,4 = 7−10 000 + 10 000 — 90 000 + 10 000 + 90 000 + 10 000= 141,4 руб.

Вывод: среднеквадратическое отклонение определяет степень колеблемости денежного потока и равно 141,4 руб., следовательно, по параметру объема денежных потоков сеть магазинов «Вкуснятина» имеет незначительное отклонение. В связи с невысоким уровнем отклонения компания может предсказать результат. Несмотря на то, что сеть магазинов открылась недавно, объем выручки не перекрывает расходы, связанные с открытием, ежедневная выручка у магазинов на высоком уровне. Использование среднеквадратического отклонения по параметру объема денежных потоков позволило оценить сильные и слабые стороны продовольственных магазинов. Выбранную политику управления денежными потоками можно признать эффективной.

Задание 6. По имеющимся данным определите удельный объем денежного оборота предприятия на единицу используемых активов (УД_ОЛ), удельный объем денежного оборота предприятия на единицу реализуемой продукции (УД_0Р), а также коэффициент ликвидности денежного потока (КЛ_ДП).

Решение

Для расчета показателей используются следующие формулы:

где, А — средняя стоимость активов компании; ПДП — положительный денежный поток; ОДП — отрицательный денежный поток; ОР — объем реализации.

Таким образом, получаем следующие показатели.

Кейс Предприятие занимается производством мебели. В среднем 80% продукции предприятие реализует в кредит, а 20% — за наличный расчет. Как правило, предприятие предоставляет своим контрагентам 30-дневный кредит на льготных условиях. Статистика показывает, что 70% платежей оплачиваются контрагентами вовремя, т. е. в течение предоставленного для оплаты месяца, остальные 30% оплачиваются в течение следующего месяца.

При установлении цены на продукцию предприятие придерживается следующей политики: затраты на сырье и материалы должны составлять около 50%, а прочие расходы — около 30% в отпускной цене продукции, т.с. суммарная доля расходов не должна превышать 80% отпускной цены, при этом прочие расходы распределяются на переменные и постоянные в соотношении 50: 50.

Сырье и материалы закупаются в размере потребности следующего месяца, оплата сырья осуществляется с лагом в 30 дней.

Предприятие намерено наращивать объемы производства с темпом прироста 0,5% в месяц (производственные мощности используются на 75%). Прогнозируемое изменение цен на сырье и материалы составит в планируемом полугодии — 1,5% в месяц, прогнозируемый уровень инфляции — 2% в месяц.

Остаток средств на счете на 1 января составляет 10 млн руб.; поскольку этой суммы недостаточно для ритмичной работы, решено се увеличить и иметь целевой остаток денежных средств на расчетном счете в январе планируемого года в размере 18 млн руб.; его величина в последующие месяцы изменяется пропорционально темпу инфляции.

Доля налогов и прочих отчислений в бюджет составляет приблизительно 20% валовой прибыли компании.

В марте планируемого года предприятие намерено приобрести новое оборудование на сумму 50 млн руб. Срок использования оборудования — семь лет, амортизация используемого оборудования составляет 10% в год от себестоимости продукции. В августе все цеха уходят в коллективный отпуск, и в это время планируется провести ремонт производственных помещений на сумму 25 млн руб.

Необходимые для расчета фактические данные за ноябрь и декабрь предыдущего года:

• • фактическая выручка от реализации за ноябрь — 86 млн руб.;
• • фактическая выручка от реализации за декабрь — 124 млн руб.;
• • фактические затраты на сырье и материалы за декабрь — 60 млн руб.

Задания к кейсу.

• 1. Сформируйте на основе предложенной политики управления денежными потоками календарный план на год, но месяцам, составьте таблицу «Движение денежных потоков».
• 2. Проанализируйте таблицу «Движение денежных потоков» и сделайте выводы по улучшению показателей деятельности компании.
• 3. Сформулируйте предложения, корректирующие политику управления денежными потоками с точки зрения интересов участников рынка.