Монетаристская версия количественной теории денег

В середине 1950;х гг. возникает новый, усложненный вариант классической денежной теории, который получил название монетаризма. Основателем и лидером монетаризма был М. Фридмен (1912—2006).

В основу исследования Фридменом была положена так называемая позитивистская методология, сводящая процесс научного поиска к «эмпирическим проверкам» альтернативных гипотез.

В преобразованном варианте количественной теории, которая позиционировалась как чистая теория спроса на деньги, Фридман выявил следующую функцию спроса на деньги:

где M^D — планируемый спрос на номинальные денежные остатки; Р — абсолютный уровень цен; г^ь — норма процента по облигациям; г^е — рыночная норма дохода на акции; Р — темп изменения уровня цен в процентах (ставка доходов от хранения товаров в качестве активов); h — доля физического компонента национального богатства; Y — потенциальный доход в постоянных ценах; и — прочие факторы, воздействующие на спрос на деньги.

В интерпретации монетаристов спрос на деньги формируется как результат сравнения выгод, получаемых хозяйственным субъектом от запаса денег и от дохода, приносимого альтернативными активами. При этом к последним относятся не только ценные бумаги, но и нефинансовые активы. То есть все эти активы (денежные, финансовые, материальные и человеческие) взаимозаменяемы и в совокупности образуют богатство экономического субъекта. Поэтому в функции спроса на деньги основными аргументами являются: богатство, формирующееся пропорционально доходу, и относительная доходность денег по сравнению с другими активами.

При этом Фридмен утверждал, что существует чрезвычайно стабильная функция спроса на деньги, которая малоэластична по процентной ставке.

Уравнение спроса на деньги Фридмена выглядит следующим образом:

где М / NP_p — реальные кассовые остатки на душу населения; Р_р — постоянный уровень цен; N — численность населения, у и 8 — числовые параметры функций.

По мнению некоторых современных ученых, чистую теорию Фридмена логичнее назвать не теорией спроса, а теорией предложения денег, поскольку последнее более волатильно и определяет ситуацию на денежном рынке. При этом монетаристы вначале исходят из экзогенного (внешнего) характера предложения денег, определяемого контролем за величиной денежной массы со стороны центрального банка.