ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² ΡƒΡ‡Ρ‘Π±Π΅, ΠΎΡ‡Π΅Π½ΡŒ быстро...
Π Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π΅ΠΌ вмСстС Π΄ΠΎ ΠΏΠΎΠ±Π΅Π΄Ρ‹

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° инвСстиционных рисков

Π¨ΠΏΠ°Ρ€Π³Π°Π»ΠΊΠ°ΠŸΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒ Π² Π½Π°ΠΏΠΈΡΠ°Π½ΠΈΠΈΠ£Π·Π½Π°Ρ‚ΡŒ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒΠΌΠΎΠ΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Ρ‹

ΠšΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° касаСтся Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ банковских ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ опрСдСляСтся Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² мСняСтся Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, вкладывая эти дСньги Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСлСния Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ… Π§ΠΈΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ Π΅Ρ‰Ρ‘ >

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° инвСстиционных рисков (Ρ€Π΅Ρ„Π΅Ρ€Π°Ρ‚, курсовая, Π΄ΠΈΠΏΠ»ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΠ½Ρ‚Ρ€ΠΎΠ»ΡŒΠ½Π°Ρ)

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основываСтся Π½Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Π”Π΅Π½ΡŒΠ³ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ любой Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ свою ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ зависит ΠΎΡ‚ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° спроса ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ‚ся ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π° Π½ΠΈΡ… Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ

Зависит Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° — риск, опрСдСляСмый Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ нСвозвращСния Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств; - инфляция — дСньги, Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ, Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡŽΡ‚ свою Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ; - ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ провСдСния сдСлок — ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ, связанныС с ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ соглашСния, рСгистрациСй ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ, сбором Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΈ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… административных Π·Π°Π΄Π°Ρ‡; — Ρ†Π΅Π½Π° шанса — прСдоставляя свои Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡƒ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΡƒ, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ Π½Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ возмоТностями инвСстирования с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоким Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ; - отсрочка «Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹» — прСдоставляя дСньги, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ отдаляСт «Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρƒ», ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ эти дСньги ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹ принСсти Π΅ΠΌΡƒ Π² Π½Π°ΡΡ‚оящСС врСмя.

ΠšΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° касаСтся Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ банковских ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ опрСдСляСтся Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² мСняСтся Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, вкладывая эти дСньги Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСлСния Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ². ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ цСнности Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°, () ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях настоящСй цСнности (P) ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ настоящСй цСнности (P) Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ цСнности () ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основываСтся Π½Π° ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ. Π”Π΅Π½ΡŒΠ³ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ любой Ρ‚ΠΎΠ²Π°Ρ€, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ свою ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ зависит ΠΎΡ‚ Π±Π°Π»Π°Π½ΡΠ° спроса ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π½Π° ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ°Ρ… ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΠ΅Ρ‚ся ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ΠΎΠΌ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π½Π° Π½ΠΈΡ… Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ

Зависит Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° — риск, опрСдСляСмый Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ нСвозвращСния Π·Π°Π΅ΠΌΠ½Ρ‹Ρ… срСдств; - инфляция — дСньги, Π²ΠΎΠ·Π²Ρ€Π°Ρ‰Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ, Ρ‚Π΅Ρ€ΡΡŽΡ‚ свою Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ; - ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ провСдСния сдСлок — ΠΈΠ·Π΄Π΅Ρ€ΠΆΠΊΠΈ, связанныС с ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²ΠΎΠ³ΠΎ соглашСния, рСгистрациСй ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ, сбором Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ² ΠΈ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… административных Π·Π°Π΄Π°Ρ‡; — Ρ†Π΅Π½Π° шанса — прСдоставляя свои Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ срСдства ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΌΡƒ Π·Π°Π΅ΠΌΡ‰ΠΈΠΊΡƒ, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ Π½Π΅ ΡΠΏΠΎΡΠΎΠ±Π΅Π½ Π²ΠΎΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΏΠΎΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ возмоТностями инвСстирования с Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высоким Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ; - отсрочка «Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρ‹» — прСдоставляя дСньги, ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΡ€ отдаляСт «Π²Ρ‹Π³ΠΎΠ΄Ρƒ», ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΡƒΡŽ эти дСньги ΠΌΠΎΠ³Π»ΠΈ Π±Ρ‹ принСсти Π΅ΠΌΡƒ Π² Π½Π°ΡΡ‚оящСС врСмя.

ΠšΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π° касаСтся Π½Π΅ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ банковских ΠΊΡ€Π΅Π΄ΠΈΡ‚ΠΎΠ², Π½ΠΎ ΠΈ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΎΠ½Π΅Ρ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π°, ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ опрСдСляСтся Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΌ Π‘Ρ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² мСняСтся Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Π½Ρ‹Ρ… Π²Ρ‹ΠΏΠ»Π°Ρ‚ Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, Π² ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ стоимости Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π»Π΅ΠΆΠΈΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ Π·Π°Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Ρ‚ΡŒ, вкладывая эти дСньги Π² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Π΅ ΠΎΠΏΠ΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠŸΡ€ΠΈ этом Π΄ΠΎΡΡ‚ΠΎΠ²Π΅Ρ€Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСлСния Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ принятия Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΏΠΎ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ цСнности (F) сСрии Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (А), ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях (А) ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

g=(1+i)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ цСнности сСрии Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (А) ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях ΠΈΡ… Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ цСнности (F) ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ настоящСй цСнности (Π ) сСрии Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (А), ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях (А) ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ цСнности сСрии Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (А) ΠΏΡ€ΠΈ извСстных значСниях ΠΈΡ… настоящСй цСнности (Π ) ΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (i)

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Дисконтированный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ окупаСмости (Discount Payback Period, DPP)

DPP — срок, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ суммарныС дисконтированныС чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚очности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции

DPP Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ всСгда ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ PP, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΊΠ°ΠΊ DPP ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ цСнности чистых Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ НСдостатки DPP

1. НС ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ послС ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° окупаСмости ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π Π  Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ принят Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСго срока

3. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ максимально допустимого ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° окупаСмости являСтся Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

ВрСбуСтся заданная процСнтная ставка для дисконтирования Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ². Π’Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ опрСдСлСния достовСрной ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, особСнно Π² ΡΠΈΡ‚уациях Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономики, ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ привСсти ΠΊ нСдостовСрным Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π°ΠΌ.

Достоинства DPP

1. Достаточно прост для расчСта ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚авляСт собой число, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ использовано ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ приСмлСмости инвСстиционного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

2. «ΠŸΡ€Π΅Π΄ΡƒΠΏΡ€Π΅ΠΆΠ΄Π°Π΅Ρ‚» ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΠ± ΠΈΠ·Π»ΠΈΡˆΠ½Π΅ΠΌ рискС.

Из-Π·Π° присущих нСдостатков DPP Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ ΠΊΠ°ΠΊ СдинствСнный количСствСнный ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ для принятия инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, ΠΈΠ³Ρ€Π°Π΅Ρ‚ Π²ΡΠΏΠΎΠΌΠΎΠ³Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Ρ€ΠΎΠ»ΡŒ Π±Π°Ρ€ΡŒΠ΅Ρ€Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ «ΠΎΡ‚Ρ„ΠΈΠ»ΡŒΡ‚Ρ€ΠΎΠ²Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚» инвСстиционныС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅Π΄ ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… ΠΈ ΠΎΠ±ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π² ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Чистая настоящая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (Net Present Value, NPV) (Чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄, Π§Π”Π”),

NPV — Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ суммарными дисконтированными ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ ΡΡƒΠΌΠΌΠ°Ρ€Π½Ρ‹ΠΌΠΈ дисконтированными ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Если NPV > 0, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ считаСтся цСлСсообразным — ΠΏΡ€ΠΈ принятой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ обСспСчит Π²ΠΎΠ·ΠΌΠ΅Ρ‰Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° с Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ·Π±Ρ‹Ρ‚ΠΊΠΎΠΌ

ΠŸΡ€ΠΈ расчСтС NPV ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ дисконтированы Π½Π΅ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, Π° Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ чистых Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² (Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Ρ‹ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ), ΠΏΡ€ΠΈ этом Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ся

Если ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Π° ΠΊΠ°ΡΠ°ΡŽΡ‚ся Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚, Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ критСрия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ приняты суммарныС дисконтированныС ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ

Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ принимаСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ суммарныС дисконтированныС ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ

Достоинства NPV

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСго срока;

— Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ NPV всСгда СдинствСнная Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС

НСдостатки NPV

1. Π’Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ достовСрного опрСдСлСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π² Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономичСской ситуации

2. NPV — Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ экономичСской ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ большим Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ NPV, Π½ΠΎ мСньшСй ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ — ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Π΅ΠΉ ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ нСдостатка: ΠžΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΡŒ примСнСния NPV ограничиваСтся ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ сопоставимыми ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π°ΠΌΠΈ

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Чистая будущая ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ (Net Future Value, NFV) Чистый Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΠΈΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄

NFV — Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ суммарными ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ срок

NFV ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚, количСство Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… срСдств, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ΅ Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΈΠ·ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΎ ΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° (ΠΈΠ»ΠΈ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰ΡƒΡŽ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°) ΠΏΡ€ΠΈ принятой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС

Π§Π΅ΠΌ большС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ NFV, Ρ‚Π΅ΠΌ Π»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠŸΡ€ΠΈ сравнСнии ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ Π½Π°ΠΈΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π³ΠΎ ΠΈΠ· Π½ΠΈΡ… ΠΏΠΎ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Сриям NPV ΠΈ NFV Π΄Π°Π΅Ρ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹

Однако Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ распространСнным ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ являСтся NPV

Достоинства NPV

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСго срока;

— Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ NfV всСгда СдинствСнная Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС

НСдостатки NPV

1. Π’Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ достовСрного опрСдСлСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π² Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономичСской ситуации

2. NfV — Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ экономичСской ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ большим Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ NfV, Π½ΠΎ мСньшСй ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ — ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Π΅ΠΉ ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ нСдостатка: ΠžΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΡŒ примСнСния NfV ограничиваСтся ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ сопоставимыми

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° доходности), (Rate of Return, RR).

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° опрСдСляСтся ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹ΠΌ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ срСднСй Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ чистой ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ ΠΊ ΡΡ€Π΅Π΄Π½Π΅Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²ΠΎΠΉ бухгалтСрской стоимости Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π·Π° Π²Π΅ΡΡŒ срок ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° осущСствляСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ сравнСния расчСтной Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° с Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкой, принятой ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ.

Если расчСтная ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принимаСтся, Ссли Π½Π΅Ρ‚ — ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ.

достоинства критСрия RR:1. Осн достаточно распространСн, благодаря простотС расчСтов; 2.основан Π½Π° ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ доступной исходной ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈΠΎΠ²Π½Ρ‹Π΅

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹Π΅ нСдостатки критСрия RR: — основан Π½Π° Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ, Π° Π½Π΅ Π½Π° Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… значСниях Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²; - Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ цСнности Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ RR ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ прСимущСствСнно Π½Π° ΡΡ‚Π°Π΄ΠΈΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²Π°Ρ€ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ окупаСмости инвСстиций (Payback Period, PP)

ΠŸΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ окупаСмости инвСстиций прСдставляСт собой срок, Π·Π° ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚очности ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Π½ΡΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠ½Π°Ρ‡Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² осущСствляСтся ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ сравнСния расчСтного ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° окупаСмости с Π½Π΅ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΌ ΠΌΠ°ΠΊΡΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ, ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ Если расчСтный ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ окупаСмости мСньшС максимально ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ значСния для ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ, Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎΡ‚ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принимаСтся, Ссли Π½Π΅Ρ‚ — ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ.

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹Π΅ нСдостатки критСрия Π Π 

1. Π½Π΅ ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ цСнности Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

2. НС ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π²ΠΎ Π²Π½ΠΈΠΌΠ°Π½ΠΈΠ΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ послС ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° окупаСмости ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π Π  Π½Π΅ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ принят Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСго срока

3. ΠžΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ максимально допустимого ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π° окупаСмости являСтся Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠΌ ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Чистый Π΅ΠΆΠ΅Π³ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (Net Annual Value, NAV)

NAV — срСднСгодовой чистый Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊ, рассчитанный с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ цСнности Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

Достоинства NaV

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ;

— ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ всСго срока;

— Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ NAV всСгда СдинствСнная Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС

НСдостатки NAV

1. Π’Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ достовСрного опрСдСлСния ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки Π² Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономичСской ситуации

2. NAV — Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ экономичСской ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ΠšΡ€ΡƒΠΏΠ½ΠΎΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ большим Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ NAV, Π½ΠΎ мСньшСй ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ — ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Π΅ΠΉ ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Ρ ΠΈΠ· Π²Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ³ΠΎ нСдостатка: ΠžΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΡŒ примСнСния NAV ограничиваСтся ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ сопоставимыми ΠΌΠ°ΡΡˆΡ‚Π°Π±Π°ΠΌΠΈ

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

ИндСкс ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (индСкс Ρ€Π΅Π½Ρ‚Π°Π±Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ), (Profitability Index, PI)

PI опрСдСляСтся ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ суммы дисконтированных ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΊ ΡΡƒΠΌΠΌΠ΅ дисконтированных ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²

Если Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° PI Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π°Π²Π½Π° 1, Π’ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ принят; Ссли Π½Π΅Ρ‚ — ΠΎΠ½ Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π΅Π½

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ NPV ΠΈ PI ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΡŒ / ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚, Π½ΠΎ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² Ρ‚ΠΎΠΌ случаС, Ссли расчСты производятся ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкС

ΠŸΡ€ΠΈ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€Π΅ Π½Π°ΠΈΠ»ΡƒΡ‡ΡˆΠ΅Π³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΈΠ· Π΄Π²ΡƒΡ… рассматриваСмых эти ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π΄Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΡ€Π΅Ρ‡ΠΈΠ²Ρ‹Π΅ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Ρ‹

PI — это СдинствСнный ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ, Π² ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΌ Π²Π°ΠΆΠ½ΠΎ Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ чистых Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² Π½Π° ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ€ΠΈΡ†Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅

ИндСкс ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², особСнно Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΡ… Ρ€Π°Π½ΠΆΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ для Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ΠΈ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ распрСдСлСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ

ΠžΡΠ½ΠΎΠ²Π½Ρ‹Π΅ достоинства PI

— Π˜ΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΡŽΡ‚ся Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ

— Π£Ρ‡ΠΈΡ‚ываСтся Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

— ΠžΡ†Π΅Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

— Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ‚ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ распрСдСлСния ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌΠΈ

НСдостатки PI

ΠžΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ нСдостаток ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π², ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ — Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ достовСрного опрСдСлСния % ставки для дисконтирования, Ρ‡Ρ‚ΠΎ особСнно Π·Π°Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½Π΅Π½ΠΎ Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономичСской ситуации

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

ВнутрСнняя ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (внутрСнняя Π½ΠΎΡ€ΠΌΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°), (Internal Rate of Return, IRR)

ВнутрСнняя ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ„Ρ„Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ инвСстиций — процСнтная ставка, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ достигаСтся равСнство суммарных дисконтированных Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²

Если IRR ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ставку Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, ΡƒΡΡ‚Π°Π½ΠΎΠ²Π»Π΅Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ — ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принимаСтся. Если IRR мСньшС этой ставки, ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ

ΠŸΡ€ΠΈ использовании критСрия IRR для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², дСлаСтся ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ с ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкой, Ρ€Π°Π²Π½ΠΎΠΉ IRR Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΡΡ‚Π°Π²ΡˆΠ΅Π³ΠΎΡΡ срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

ΠšΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ IRR ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ распространСн Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΏΠΎ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π°ΠΌ

— IRR прСдставляСт собой ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Π² ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ΅ ΠΎΡ‚ критСрия NPV, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ измСряСт ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ эффСкт ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°;

— IRR являСтся Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€Π΅Π½Π½Π΅ΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΡ‚ ΠΎΡ‚ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ ΠΈ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΈ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠΎΠ²

— ΠŸΡ€ΠΈ этом IRR устраняСт Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку ΠΈ Π² Ρ‚ΠΎ ΠΆΠ΅ врСмя ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Π΅Ρ‚ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΄Π΅Π½Π΅Π³ Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ

Π’ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ сущСствования мноТСствСнных ΠΊΠΎΡ€Π½Π΅ΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ NPV =0, Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π½Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΈΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ IRR

ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ нСдостаток использования критСрия IRR Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Π² Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ сущСствования Π½Π΅ Π΅Π΄ΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π΅Π³ΠΎ значСния ΠΏΡ€ΠΈ NPV=0

Если чистыС Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ свой Π·Π½Π°ΠΊ Π½Π΅ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ Ρ€Π°Π· Π·Π° ΡΡ€ΠΎΠΊ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°, Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ IRR для Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

Π—Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΎΡ‚Ρ‚ΠΎΠΊΠΈ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ рассрСдоточСны Π²ΠΎ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Π½Π΅ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π΅Π½Ρ‚Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΡΡΡŒ Ρ‚ΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΎ Π² ΠΏΡ€Π΅Π΄ производствСнном ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄Π΅:

большиС ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡ‹ Π³ΠΎΡ€Π½ΠΎ-ΠΏΠΎΠ΄Π³ΠΎΡ‚ΠΎΠ²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ Π² ΠΏΠ΅Ρ€ΠΈΠΎΠ΄ эксплуатации;

Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ колСбания Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Ρ†Π΅Π½Ρ‹ ΡΡ‹Ρ€ΡŒΠ΅Π²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΠΈ;

большиС ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹, связанныС с Π·Π°ΠΌΠ΅Π½ΠΎΠΉ оборудования (ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π°ΠΌΠΎΡ€Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Π΅ отчислСния);

большиС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹ Π½Π° ΠΎΡ…Ρ€Π°Π½Ρƒ ΠΎΠΊΡ€ΡƒΠΆΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ срСды Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΡ‚яТСнии всСго

ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ².

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° прироста богатства (Wealth Growth Rate, WGR)

WGR прСдставляСт собой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ дисконтированныС инвСстиции ΡƒΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ с Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ рСинвСстированных чистых Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ† срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ чистыС Π³ΠΎΠ΄ΠΎΠ²Ρ‹Π΅ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ, ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π·Π° ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ициями, Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ с ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкой Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° срока ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

Если инвСстиции ΠΎΡΡƒΡ‰Π΅ΡΡ‚Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π½Π΅ΡΠΊΠΎΠ»ΡŒΠΊΠΈΡ… Π»Π΅Ρ‚, Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ приводятся ΠΊ Π½Π°ΡΡ‚оящСму ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚Ρƒ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ Ρ‚ΠΎΠΉ ΠΆΠ΅ рСинвСстиционной ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки (принимаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ ставки Π·Π°ΠΉΠΌΠΎΠ² ΠΈ Ρ€Π΅ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹).

Если WGR большС Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принимаСтся, Ссли Π½Π΅Ρ‚ — ΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°Π΅Ρ‚ΡΡ

ВрСбуСмая процСнтная ставка опрСдСляСтся ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠ΅ΠΉ ΠΈ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡ‚ΡŒ собой ставку ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΠΎΠ², ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ Π² Ρ€Π°ΡΡ‡Π΅Ρ‚Π΅ WGR.

Π“Π»Π°Π²Π½ΠΎΠ΅ прСимущСство критСрия WGR (ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ) WGR позволяСт ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹Π΅ сроки

Π­Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ±ΡŠΡΡΠ½ΡΠ΅Ρ‚ΡΡ Ρ‚Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ расчСта WGR ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ сравнСнии ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ΅ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ срСдств краткосрочного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° осущСствляСтся Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° срока долгосрочного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°. ΠŸΡ€ΠΈ этом Π½Π°ΠΊΠΎΠΏΠ»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ краткосрочного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π» рСинвСстируСтся с Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°Π½Π½Ρ‹ΠΌ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ WGR Π΄ΠΎ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Π° срока долгосрочного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ:

Долгосрочный ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ принимаСтся Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ Π±Π°Π·Ρ‹ для сравнСния.

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΠΌΠΈ сроками ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ:

— Π·Π°Π΄Π°Π½Π½Π°Ρ ставка для привСдСния Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ² ΠΊ ΠΎΠΊΠΎΠ½Ρ‡Π°Π½ΠΈΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°;

— ΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠ° WGR для привСдСния ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»Π° ΠΊ ΠΊΠΎΠ½Ρ†Ρƒ срока долгосрочного ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°

WGR ΠΈ GRR ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ достоинством, Π° ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ВсС ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ эффСктивности инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основаны Π½Π° Π΄Π²ΡƒΡ… Π³Π»Π°Π²Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ½Ρ†ΠΈΠΏΠ°Ρ…: большиС Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²; Ρ€Π°Π½Π½ΠΈΠ΅ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Ρ‹ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡Ρ‚ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ·Π΄Π½ΠΈΡ… Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ²

ΠŸΡ€ΠΈΡ€ΠΎΡΡ‚ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (Growth Rate of Return, GRR)

Growth Rate of Return, GRR отличаСтся ΠΎΡ‚ WGR ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π³ΠΎ срока ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ сравнСнии ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

Если ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ WGR ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ срок ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² принимаСтся Ρ€Π°Π²Π½Ρ‹ΠΌ Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΌΡƒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρƒ, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ GRR этот срок ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ, Π½ΠΎ Π½Π΅ Π²Ρ‹Ρ…одящим Π·Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Ρ‹ Π½ΠΈ ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Ρ€Π°ΡΡΠΌΠ°Ρ‚Ρ€ΠΈΠ²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

Как ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, Π΅Π΄ΠΈΠ½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ (t) соотвСтствуСт Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ окончания ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° с ΠΌΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ сроком

Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, GRR — процСнтная ставка, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ ΡƒΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ дисконтированныС инвСстиции с Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ†Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ рСинвСстированных чистых Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΎΠ², ΠΎΡ†Π΅Π½Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΌΠΎΠΌΠ΅Π½Ρ‚ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ (t)

WGR ΠΈ GRR ΠΎΠ±Π»Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠΌ достоинством, Π° ΠΈΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎ, ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Однако ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ GRR ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΎΠ΄Π½Π° ΠΈ Ρ‚Π° ΠΆΠ΅ ставка ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΠΎΠ² для сравнСния ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ WGR ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π΄Π²Π΅ Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Π΅ ставки ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… Π²ΠΊΠ»Π°Π΄ΠΎΠ² для сравнСния ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π΄Π»ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ (Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ Π½Π΅ ΡΠΎΠ²ΡΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚Π½ΠΎ) Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° ΠΈ ΡΠΈΡΡ‚Π΅ΠΌΠ°Ρ‚ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ эффСктивности Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΡΠ΄Π΅Π»Π°Ρ‚ΡŒ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π²ΠΎΠ΄Ρ‹:

1. ΠžΠ±Ρ‰ΠΈΠΉ нСдостаток всСх ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π², основанных Π½Π° ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования, являСтся Ρ‚Ρ€ΡƒΠ΄Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π΅Π΅ достовСрного опрСдСлСния (ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΌ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ прогнозирования) Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ экономичСской ситуации

2. НаиболСС распространСнный ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² — чистый дисконтированный Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ (NPV)

Однако нСдостатки NPV (NPV — Π°Π±ΡΠΎΠ»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒ экономичСской эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Π½Π΅ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡Ρƒ ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ; NPV зависит ΠΎΡ‚ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки) ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π΅Π³ΠΎ использованиС

3. Для ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»ΠΎΠ΅ΠΌΠΊΠΈΡ… ΠΈ Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΡΡ€ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΡ‹Ρ… Π² слоТной экономичСской ситуации, Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉΡΡ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ колСбаниямии высоким ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π½Π΅ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, ΠΎΡ‚Ρ€Π°ΠΆΠ°ΡŽΡ‰Π΅ΠΉ высокий ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ инфляции ΠΈ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ°, Π½Π°ΠΈΠ±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅ΠΌ являСтся внутрСнняя ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° IRR, Π½Π΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° прироста богатства (WGR) ΠΈ приростставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (GRR) ΠΏΠΎΠ·Π²ΠΎΠ»ΡΡŽΡ‚ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Ρ‚ΡŒ Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ

ΠœΠ°Ρ€ΠΆΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΏΡ€ΠΈ ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ Π²Π·Π°ΠΈΠΌΠΎΠΈΡΠΊΠ»ΡŽΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ инвСстициями, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌ критСриям ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ Π½Π΅ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ·Π½Π°Ρ‡Π½Ρ‹ΠΉ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚

ΠšΠΎΠ½Ρ†Π΅ΠΏΡ†ΠΈΡ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π° состоит Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ инвСстиций ΠΈ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΠ² ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌ.

ΠŸΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ считаСтся ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ, Ссли Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄ΠΎΡ‚ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… инвСстиций, ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку.

ΠŸΠΎΡΠ»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΌΠ°Ρ€ΠΆΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°

— ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ся ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ инвСстиций ΠΈ Ρ€Π°Π·Π½ΠΈΡ†Π° ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ чистыми Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠ°ΠΌΠΈ ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°ΠΌ;

— Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚ываСтся (IRR) Π½Π° Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции;

— ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΠ²Π°Π΅Ρ‚ся расчСтная Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° IRR с ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставкой.

Если IRR ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ°Π΅Ρ‚ ΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρƒ, Ρ‚ΠΎ Π΄ΠΎΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅ инвСстиции (ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ инвСстиций ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° ΠΏΠΎ ΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡŽ ΠΊ Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΌΡƒ) ΠΎΠΏΡ€Π°Π²Π΄Π°Π½Ρ‹

Для ΡΡ€Π°Π²Π½ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ тСхнологичСских Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π½Π΅ ΠΎΡ‚Π»ΠΈΡ‡Π°ΡŽΡ‰ΠΈΡ…ΡΡ объСмом производства, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ дисконтированныС Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚Ρ‹. ΠŸΡ€ΠΈ этом ΠΏΡ€ΠΈ сравнСнии ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ сроками Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π½Π΅ΠΎΠ±Ρ…ΠΎΠ΄ΠΈΠΌΠΎ привСсти ΠΈΡ… Π² сопоставимый Π²ΠΈΠ΄ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ повторСния Ρ†ΠΈΠΊΠ»ΠΎΠ² краткосрочных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ².

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² слСдуСт ΠΈΠΌΠ΅Ρ‚ΡŒ Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΡΡ‚ΠΈΠ΅ инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ ΠΎΠΊΠ°Π·Ρ‹Π²Π°ΡŽΡ‚ влияниС качСствСнныС Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹, Π½Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π΄Π°ΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ΡΡ количСствСнному ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Ρ€Π΅Π½ΠΈΡŽ, ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΈΡ… ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ находится Π² ΠΎΠ±Π»Π°ΡΡ‚ΠΈ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ΅Ρ‚Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΄ΠΆΠΌΠ΅Π½Ρ‚Π° ΠΊΠΎΠΌΠΏΠ°Π½ΠΈΠΈ.

Π’ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ, ΠΏΠΎΠ΄ риском подразумСваСтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ наступлСния нСблагоприятных событий. ΠšΠΎΠ»ΠΈΡ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€ΠΎΠΉ риска являСтся Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ наступлСния Ρ‚Π°ΠΊΠΈΡ… событий

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΉ риск.

Π’Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ Π΄ΠΎΡΡ‚иТСния Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π° принятого инвСстиционного Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΡƒΡΠ»ΠΎΠ²ΠΈΡΡ… нСопрСдСлСнности исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ…

Π“ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ прСдприятия ΠΈΠΌΠ΅ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΡƒΡŽ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ получСния нСблагоприятных Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ², ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΡΡ‚Π°Π»ΠΊΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ с большим риском, Ρ‡Π΅ΠΌ прСдприятия Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΈΡ… отраслСй ΠΏΡ€ΠΎΠΌΡ‹ΡˆΠ»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ, СстСствСнно, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΊΡ€ΠΎΠΌΠ΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»Π΅ΠΉ ΠΎΡ‚ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² инвСсторов Π² Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стСпСни интСрСсуСт Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΡ… ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΡ, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΡΡ‚Π΅ΠΏΠ΅Π½ΡŒ риска ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… инвСстиций

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Π°, вСроятно, ΠΏΠΎ-Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΌΡƒ Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π»Π΅ΠΊΠ°Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹ с ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²Ρ‹ΠΌΠΈ значСниями IRR, Π½ΠΎ ΠΎΠ΄ΠΈΠ½ ΠΈΠ· ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… прСдставляСт собой Π½ΠΎΠ²ΠΎΠ΅ прСдприятиС, Π° Π΄Ρ€ΡƒΠ³ΠΎΠΉ — ΡƒΠΆΠ΅ Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅, Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠΎ Π·Π°Ρ€Π΅ΠΊΠΎΠΌΠ΅Π½Π΄ΠΎΠ²Π°Π²ΡˆΠ΅Π΅ сСбя Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΊΠ΅

ΠΠ΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² Π² ΠΏΠ΅Ρ€Π²ΠΎΠΌ случаС Π²Ρ‹ΡˆΠ΅, инвСстор подвСргаСтся Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ΠΌΡƒ риску, ΠΈ Π΅ΡΡ‚СствСнно, Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒ большСго Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ ΠΊΠ°ΠΏΠΈΡ‚Π°Π»

Риск-Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ· Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² основан Π½Π° ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°Ρ… выявлСния источников риска, Π΅Π³ΠΎ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ принятии инвСстиционных Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ

ВыявлСниС источников риска, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ основных Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ², Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ наступлСния нСблагоприятного события

ΠšΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΈ

БущСствуСт мноТСство классификаций Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² риска, классификационным ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ…, ΠΊΠ°ΠΊ ΠΏΡ€Π°Π²ΠΈΠ»ΠΎ, являСтся источник возникновСния нСблагоприятных событий

Π’ ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с ΠΎΠ΄Π½ΠΎΠΉ ΠΈΠ· ΠΊΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΉ Π²Ρ‹Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π΄Π²Π° Π²ΠΈΠ΄Π° риска:

— Ρ€ΠΈΡΠΊ, ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰ΠΈΠΉΡΡ ΠΏΡ€ΠΈΡ€ΠΎΠ΄Π½Ρ‹ΠΌΠΈ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±Π°Ρ‚Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… мСстороТдСний;

- риск, связанный с Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Π΄Π²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ событиями Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ

ΠŸΠ΅Ρ€Π²Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ риска обусловлСн Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ: — нСподтвСрТдСния запасов ΠΏ.ΠΈ. Π² Π½Π΅Π΄Ρ€Π°Ρ…,

— ΡΠ½ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ содСрТания ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π°, — ΡƒΡ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π³ΠΎΡ€Π½ΠΎ-гСологичСских условий Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ ΠΈ Π΄Ρ€

Π’Ρ‚ΠΎΡ€ΠΎΠΉ Π²ΠΈΠ΄ риска связан

с Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΌ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ экономичСской, политичСской ΠΈ ΡΠΊΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΎΠΉ ситуаций Π² Ρ‚Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠΈ Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ мСстороТдСния Один ΠΈΠ· Π²Π°Ρ€ΠΈΠ°Π½Ρ‚ΠΎΠ² классификаций Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ финансовыС ΠΎΡ€Π³Π°Π½ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠ΅ Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹, ΠΈΠΌΠ΅Π΅Ρ‚ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π²ΠΈΠ΄:

тСхничСский риск, Π²Ρ‹Π·Ρ‹Π²Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΉ Π½Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ тСхничСских характСристик ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°:

— ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° запасов ΠΈ ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π° ΠΏ.ΠΈ., — ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ оборудования, — ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΌΡ‹ производства;

коммСрчСский риск, связанный с Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π° Ρ†Π΅Π½ Π½Π° ΠΌΠΈΠ½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎ-ΡΡ‹Ρ€ΡŒΠ΅Π²ΡƒΡŽ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΡŽ; финансовый риск, Π²ΠΎΠ·Π½ΠΈΠΊΠ°ΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π² Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ измСнСния Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… курсов, ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… ставок, уровня инфляции ΠΈ ΡΠΈΡΡ‚Π΅ΠΌΡ‹ налогооблоТСния БущСствуСт классификация рисков, прСдлоТСнная Π² «ΠœΠ΅Ρ‚одичСских рСкомСндациях ΠΏΠΎ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ эффСктивности ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ ΠΈΡ… ΠΎΡ‚Π±ΠΎΡ€Ρƒ для финансирования«, ΡƒΡ‚Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΄Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ГосстроСм России:

- риск, связанный с Π½Π΅ΡΡ‚Π°Π±ΠΈΠ»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ экономичСского Π·Π°ΠΊΠΎΠ½ΠΎΠ΄Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²Π° ΠΈ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ экономичСской ситуации, условий инвСстирования ΠΈ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Ρ‹Π»ΠΈ;

— Π²Π½Π΅ΡˆΠ½Π΅ΡΠΊΠΎΠ½ΠΎΠΌΠΈΡ‡Π΅ΡΠΊΠΈΠΉ риск (Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ввСдСния ΠΎΠ³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π½Π° Ρ‚ΠΎΡ€Π³ΠΎΠ²Π»ΡŽ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠΈ, закрытия Π³Ρ€Π°Π½ΠΈΡ† ΠΈ Ρ‚. ΠΏ.);

— Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ политичСской ситуации, риск нСблагоприятных ΡΠΎΡ†ΠΈΠ°Π»ΡŒΠ½ΠΎ-политичСских ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ Π² ΡΡ‚Ρ€Π°Π½Π΅ ΠΈΠ»ΠΈ Ρ€Π΅Π³ΠΈΠΎΠ½Π΅;

— Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ‚Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ Π΄ΠΈΠ½Π°ΠΌΠΈΠΊΠ΅ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΈΠΊΠΎ-экономичСских ΠΏΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚Π΅Π»Π΅ΠΉ, ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π°Ρ… Π½ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΈ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΎΠ»ΠΎΠ³ΠΈΠΈ

— ΠΊΠΎΠ»Π΅Π±Π°Π½ΠΈΡ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ ΠΊΠΎΠ½ΡŠΡŽΠ½ΠΊΡ‚ΡƒΡ€Ρ‹, Ρ†Π΅Π½, Π²Π°Π»ΡŽΡ‚Π½Ρ‹Ρ… курсов

— Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΏΡ€ΠΈΡ€ΠΎΠ΄Π½ΠΎ-климатичСских условий, Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ стихийных бСдствий;

— ΠΏΡ€ΠΎΠΈΠ·Π²ΠΎΠ΄ΡΡ‚Π²Π΅Π½Π½ΠΎ-тСхнологичСский риск (Π°Π²Π°Ρ€ΠΈΠΈ ΠΈ ΠΎΡ‚ΠΊΠ°Π·Ρ‹ оборудования, производствСнный Π±Ρ€Π°ΠΊ);

— Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Ρ†Π΅Π»Π΅ΠΉ, интСрСсов ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΡ участников;

— Π½Π΅ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΡ‚Π° ΠΈΠ»ΠΈ Π½Π΅Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈΠ½Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΎ Ρ„инансовом ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ ΠΈ Π΄Π΅Π»ΠΎΠ²ΠΎΠΉ Ρ€Π΅ΠΏΡƒΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΈ прСдприятий-участников (Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ Π½Π΅ΠΏΠ»Π°Ρ‚Π΅ΠΆΠ΅ΠΉ, банкротств, срывов Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎΠ²Ρ‹Ρ… ΠΎΠ±ΡΠ·Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΡΡ‚Π²).

Анализ классификаций Π²ΠΈΠ΄ΠΎΠ² риска позволяСт Π·Π°ΠΊΠ»ΡŽΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΎΠ½ΠΈ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π½Π°ΠΏΡ€Π°Π²Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ Π΄Π΅Ρ‚Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΈ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° всС большСго количСства Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Π½Π΅Π³ΠΎ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ΠΎΠ²

ΠšΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΡ основная

БущСствуСт классификация, Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‰Π°Ρ Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ риска ΠΏΠΎ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π΅Π³ΠΎ сниТСния с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ дивСрсификации портфСля инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π’ ΡΠΎΠΎΡ‚вСтствии с ΡΡ‚ΠΎΠΉ распространСнной классификациСй всС Π²ΠΈΠ΄Ρ‹ риска Ρ€Π°Π·Π΄Π΅Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π° нСсистСматичСский (ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ) ΠΈ систСматичСский (Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ).

НСсистСматичСский (ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ) риск вызываСтся спСцифичСскими Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‚ Π½Π° Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ прСдприятия

БистСматичСский (Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ) риск вызываСтся макроэкономичСскими Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€Π°ΠΌΠΈ, Π²ΠΎΠ·Π΄Π΅ΠΉΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ Π² ΠΎΠ΄ΠΈΠ½Π°ΠΊΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΌΠ΅Ρ€Π΅ Π½Π° Π΄Π΅ΡΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ всСх прСдприятий

ΠšΠ»Π°ΡΡΠΈΡ„ΠΈΠΊΠ°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹ΠΌ ΠΏΡ€ΠΈΠ·Π½Π°ΠΊΠΎΠΌ являСтся Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ устранСния риска ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дивСрсификации портфСля инвСстиционных ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ², Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ увСличСния уровня Π΅Π³ΠΎ разнообразия

НСсистСматичСскиС (ΡƒΠ½ΠΈΠΊΠ°Π»ΡŒΠ½Ρ‹Π΅) риски Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€Π½Ρ‹ для ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ Π½ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Ρ‚ΡŒΡΡ Π² ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΌ инвСстиционном ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»Π΅.

ΠŸΡ€ΠΈ этом, Ρ‡Π΅ΠΌ большС Ρ€Π°Π·Π½ΠΎΠΎΠ±Ρ€Π°Π·Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ, Ρ‚Π΅ΠΌ Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ риска всСго портфСля

Π£Ρ‡Π΅Ρ‚ риска с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ коэффициСнта дисконтирования

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° — ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ риска осущСствляСтся Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ бСзрисковой ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ²

БСзрисковая ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΠ±Ρ‹Ρ‡Π½ΠΎ прСдставляСт собой ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΡƒΡŽ ставку Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° государствСнныС ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈΠΎΠ±Ρ€Π΅Ρ‚Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… рассматриваСтся ΠΊΠ°ΠΊ инвСстиции, связанныС с наимСньшим риском

БСзрисковая процСнтная ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° опрСдСляСтся исходя ΠΈΠ· Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ стоимости государствСнных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈ Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€Π° ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π°Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΏΠΎ Π½ΠΈΠΌ Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄ΠΎΠ²

Для бСссрочных ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΉ

Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°:

Π³Π΄Π΅:

— Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ государствСнной ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ, Ρ€ΡƒΠ±.;

Π” — срСднСгодовыС Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π½Π° ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΡŽ, Ρ€ΡƒΠ±.

Если ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ рассчитаны Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΉ срок Π’, Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚ная ставка опрСдСляСтся ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚Π΅Ρ€Π°Ρ†ΠΈΠΉ ΠΈΠ· ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ:

— Π½ΠΎΠΌΠΈΠ½Π°Π»ΡŒΠ½Π°Ρ ΡΡ‚ΠΎΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΡŒ государствСнной ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ (Π΄ΠΈΠ²ΠΈΠ΄Π΅Π½Π΄Ρ‹ Π² Π³ΠΎΠ΄ погашСния ΠΎΠ±Π»ΠΈΠ³Π°Ρ†ΠΈΠΈ),

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска принимаСтся ΠΎΠ±Ρ‰Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ — инвСстор Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Ρ‚ΡŒ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ Π²Ρ‹ΡΠΎΠΊΡƒΡŽ ставку Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ Π² Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ рисковыС ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Ρ‹

На ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎΠ»Π΅Ρ‚Π½Π΅Π³ΠΎ ΠΎΠΏΡ‹Ρ‚Π° эксплуатации Π³ΠΎΡ€Π½Ρ‹Ρ… прСдприятий Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚Ρ‹Ρ… стран Π±Ρ‹Π»Π° Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚Π°Π½Π° ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π°Ρ классификация ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈ ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΡ… ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΠ»Π΅ΠΌΡ‹Ρ… ΠΈΠΌ ΡΡ‚Π°Π²ΠΎΠΊ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ставки дисконтирования ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ обоснованный Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ экономичСских ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, базируСтся Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ основных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (Capital Asset Pricing Model, CAPM).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ основан Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ количСствСнного ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ риском ΠΈ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (имССтся Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ систСматичСским риском, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСсторы Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дивСрсификации) МодСль БАРМ базируСтся Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, связанных с Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠΌ риском, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚ «Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ…» инвСстиций, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ

ЦСлью ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ БАРМ являСтся ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ уровня ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ срСдств Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ оцСниваСтся коэффициСнтом этих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, модСль БАРМ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ставку дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска влоТСния срСдств Достоинства МодСль БАРМ обСспСчиваСт Ρ…ΠΎΡ€ΠΎΡˆΠ΅Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ±Π»ΠΈΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊ Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ ΡˆΠΈΡ€ΠΎΠΊΠΎ ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ Π² ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΎΠΉ ΠΏΡ€Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠΊΠ΅ ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚Π° риска

НСдостатки ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° коэффициСнта основана Π½Π° статистичСском Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π΅. Π’Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ, прСдполагаСтся, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΡˆΠ»Ρ‹Π΅ Ρ‚Π΅Π½Π΄Π΅Π½Ρ†ΠΈΠΈ сохранятся Π² Π±ΡƒΠ΄ΡƒΡ‰Π΅ΠΌ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ источником ΠΎΡˆΠΈΠ±ΠΎΡ‡Π½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ обоснованный Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ экономичСских ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, базируСтся Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ основных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (Capital Asset Pricing Model, CAPM).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ основан Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ количСствСнного ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ риском ΠΈ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (имССтся Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ систСматичСским риском, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСсторы Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дивСрсификации) МодСль БАРМ базируСтся Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, связанных с Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠΌ риском, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚ «Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ…» инвСстиций, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ

ЦСлью ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ БАРМ являСтся ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ уровня ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ срСдств Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ оцСниваСтся коэффициСнтом этих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, модСль БАРМ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ставку дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска влоТСния срСдств Π˜Ρ‚Π°ΠΊ, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ измСряСтся коэффициСнтом, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ риск влоТСния срСдств Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² опрСдСляСтся ΠΈΠ· Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ:

— ΠΊΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ коррСляции ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (J) ΠΈ ΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m)

стандартноС ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ (j);

стандартноС ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m) диспСрсия ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m)

B Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ = 1. Если B ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ большС 1, Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ экономичСской ситуации Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ΠΉ стСпСни, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Если B мСньшС 1 — ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ экономичСской ситуации влияСт Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅ΠΉ стСпСни, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ риску

ΠŸΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΠΌ Π΄ΠΈΠ°Π³Ρ€Π°ΠΌΠΌΡƒ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Ρ… Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΠ² с ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ вСроятностями

ΠŸΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΠΌ гистограмму вСроятностСй IRR

ΠŸΠΎΡΡ‚Ρ€ΠΎΠΈΠΌ гистограмму кумулятивной вСроятности IRR

Π“Ρ€Π°Ρ„ΠΈΠΊ, ΠΈΠ»Π»ΡŽΡΡ‚Ρ€ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ ΠΊΡƒΠΌΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ распрСдСлСния вСроятностСй случайной Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹ инвСстиций

ΠšΡƒΠΌΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΈΠ²Π½Π°Ρ функция распрСдСлСния вСроятностСй случайной Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹, Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΡŽΡ‰Π΅ΠΉ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹Π΅ значСния инвСстиций

ИмСя ΠΊΡƒΠΌΡƒΠ»ΡΡ‚ΠΈΠ²Π½ΡƒΡŽ Ρ„ΡƒΠ½ΠΊΡ†ΠΈΡŽ распрСдСлСния случайной Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Ρ‹, ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ, с ΠΊΠ°ΠΊΠΎΠΉ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ инвСстиции Π½Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π²Ρ‹ΡΡΡ‚ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ значСния.

Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ обоснованный Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ экономичСских ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, базируСтся Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ основных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (Capital Asset Pricing Model, CAPM).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ основан Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ количСствСнного ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ риском ΠΈ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (имССтся Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ систСматичСским риском, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСсторы Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дивСрсификации) МодСль БАРМ базируСтся Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, связанных с Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠΌ риском, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚ «Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ…» инвСстиций, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ

ЦСлью ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ БАРМ являСтся ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ уровня ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ срСдств Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ оцСниваСтся коэффициСнтом этих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, модСль БАРМ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ставку дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска влоТСния срСдств Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΈ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ обоснованными, Ссли ΠΎΠ½ΠΈ «Ρ€Π°ΡΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°ΡŽΡ‚ся» Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠΉ Π»ΠΈΠ½ΠΈΠΈ Для выполнСния этого условия Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π²Ρ‹ΠΏΠΎΠ»Π½ΡΡ‚ΡŒΡΡ ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅:

И коэффициСнты для Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля ΠΈ ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ соотвСтствСнно Π’ΠΎΠ³Π΄Π° прСмия Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ срСдств Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ составит.

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ опрСдСлится ΠΈΠ· ΡƒΡ€Π°Π²Π½Π΅Π½ΠΈΡ:

Аналогично для портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ прСмия Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ:

Π‘Ρ‚Π°Π²ΠΊΠ° Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ составит

Рассчитанная Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠΌ ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ ставка Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ использована Π² ΠΊΠ°Ρ‡Π΅ΡΡ‚Π²Π΅ ставки для дисконтирования ΠΏΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска влоТСния срСдств Если для ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΉ IRR, Π½Π΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΉ Π·Π°Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки, Ρ‚ΠΎ IRR сравниваСтся с рассчитанной Π²Ρ‹ΡˆΠ΅ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π°

Если IRR >=rj ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ принят ΠΊ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ Π‘ΠΎΠ»Π΅Π΅ обоснованный Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ ΠΏΡ€ΠΎΡ†Π΅Π½Ρ‚Π½ΠΎΠΉ ставки для дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ экономичСских ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΉ, Π²Π»ΠΈΡΡŽΡ‰ΠΈΡ… Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ ΡΠΈΡ‚ΡƒΠ°Ρ†ΠΈΡŽ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ, базируСтся Π½Π° ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ основных Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (Capital Asset Pricing Model, CAPM).

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ основан Π½Π° ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΈ количСствСнного ΡΠΎΠΎΡ‚Π½ΠΎΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΡ‹ΠΌ риском ΠΈ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° (имССтся Π² Π²ΠΈΠ΄Ρƒ систСматичСским риском, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ инвСсторы Π½Π΅ ΠΌΠΎΠ³ΡƒΡ‚ ΡƒΡΡ‚Ρ€Π°Π½ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΏΡƒΡ‚Π΅ΠΌ дивСрсификации) МодСль БАРМ базируСтся Π½Π° ΠΏΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ инвСсторы ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°ΡŽΡ‚ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ высокого Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ, связанных с Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠΌ риском, Ρ‡Π΅ΠΌ ΠΎΡ‚ «Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Ρ…» инвСстиций, Ρ‚ΠΎ Π΅ΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠ½ΠΈ Π²ΠΏΡ€Π°Π²Π΅ Ρ€Π°ΡΡΡ‡ΠΈΡ‚Ρ‹Π²Π°Ρ‚ΡŒ Π½Π° ΠΏΡ€Π΅ΠΌΠΈΡŽ Π·Π° Ρ€ΠΈΡΠΊ

ЦСлью ΠΌΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈ БАРМ являСтся ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ уровня ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° ΠΏΡ€ΠΈ Π²Π»ΠΎΠΆΠ΅Π½ΠΈΠΈ срСдств Π² ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Π² Π·Π°Π²ΠΈΡΠΈΠΌΠΎΡΡ‚ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΎΠΆΠΈΠ΄Π°Π΅ΠΌΠΎΠ³ΠΎ риска, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ оцСниваСтся коэффициСнтом этих Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π‘Π»Π΅Π΄ΠΎΠ²Π°Ρ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎ, модСль БАРМ Π΄Π°Π΅Ρ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ‚Ρ€Π΅Π±ΡƒΠ΅ΠΌΡƒΡŽ ставку дисконтирования с ΡƒΡ‡Π΅Ρ‚ΠΎΠΌ риска влоТСния срСдств Π˜Ρ‚Π°ΠΊ, ΡƒΡ€ΠΎΠ²Π΅Π½ΡŒ риска Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΈ ΠΈΠ»ΠΈ портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ измСряСтся коэффициСнтом, ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ΠΉ Ρ…Π°Ρ€Π°ΠΊΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ риск влоТСния срСдств Π² ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ ΠΈΠ»ΠΈ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Π’Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² опрСдСляСтся ΠΈΠ· Π²Ρ‹Ρ€Π°ΠΆΠ΅Π½ΠΈΡ:

— ΠΊΠΎΡΡ„Ρ„ΠΈΡ†ΠΈΠ΅Π½Ρ‚ коррСляции ΠΌΠ΅ΠΆΠ΄Ρƒ ставкой Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° ΠΊΠΎΠ½ΠΊΡ€Π΅Ρ‚Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² (J) ΠΈ ΡΡ‚Π°Π²ΠΊΠΎΠΉ Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m)

стандартноС ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ (j);

стандартноС ΠΎΡ‚ΠΊΠ»ΠΎΠ½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m) диспСрсия ставки Π΄ΠΎΡ…ΠΎΠ΄Π° Π½Π° Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½Ρ‹ΠΉ ΠΏΠΎΡ€Ρ‚Ρ„Π΅Π»ΡŒ Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ (m)

B Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ³ΠΎ портфСля Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ = 1. Если B ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π°ΠΊΡ†ΠΈΠΉ большС 1, Ρ‚ΠΎ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ Ρ€Π΅Π°Π³ΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ Π½Π° ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΎΠ±Ρ‰Π΅ΠΉ экономичСской ситуации Π² Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠ΅ΠΉ стСпСни, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. Если B мСньшС 1 — ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠ΅ экономичСской ситуации влияСт Π½Π° Π΄Π°Π½Π½Ρ‹ΠΉ Π²ΠΈΠ΄ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²ΠΎΠ² Π² ΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅ΠΉ стСпСни, Ρ‡Π΅ΠΌ Ρ€Ρ‹Π½ΠΎΠΊ Π² Ρ†Π΅Π»ΠΎΠΌ. ΠŸΠΎΡΡ‚ΠΎΠΌΡƒ Ρ‚Π°ΠΊΠΈΠ΅ Π°ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Ρ‹ ΡΡ‡ΠΈΡ‚Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΌΠ΅Π½Π΅Π΅ ΠΏΠΎΠ΄Π²Π΅Ρ€ΠΆΠ΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ риску

Π£Ρ‡Π΅Ρ‚ риска с ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠΈ исходных ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ²

Π˜Π½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹ часто ΡΡ‚Π°Ρ€Π°ΡŽΡ‚ΡΡ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΈΡ‚ΡŒ риск, производя ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ ΠΎΡ‚Π΄Π°Ρ‡ΠΈ ΠΎΡ‚ ΠΈΠ½Π²Π΅ΡΡ‚ΠΈΡ†ΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΈ пСссимистичСских ΠΏΡ€ΠΎΠ³Π½ΠΎΠ·Π°Ρ… развития ситуации Вводятся исходныС ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ ΠΏΡ€ΠΈ ΠΈΡ… нСблагоприятном ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½Π΅Π½ΠΈΠΈ (ΡƒΠΌΠ΅Π½ΡŒΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ†Π΅Π½ Π½Π° ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΡƒΠΊΡ†ΠΈΡŽ, сниТСниС содСрТания ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π° Π² Ρ€ΡƒΠ΄Π΅, ΠΏΠΎΠ²Ρ‹ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰ΠΈΡ… Π·Π°Ρ‚Ρ€Π°Ρ‚ ΠΈ Ρ‚. Π΄.)

ΠŸΡ€Π΅Π΄ΠΏΠΎΠ»Π°Π³Π°Π΅Ρ‚ΡΡ Ρ…ΡƒΠ΄ΡˆΠ΅Π΅ Ρ€Π°Π·Π²ΠΈΡ‚ΠΈΠ΅ ситуации, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π·Π°Ρ‰ΠΈΡ‰Π°Π΅Ρ‚ инвСстора ΠΎΡ‚ Ρ€ΠΈΡΠΊΠ° влоТСния Π΄Π΅Π½Π΅Π³

НСдостаток Π΄Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΠΎΠ΄Ρ…ΠΎΠ΄Π° — Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹ΠΉ Ρ„Π°ΠΊΡ‚ΠΎΡ€ ΡΡƒΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½ΠΎΡΡ‚ΠΈ, ΠΏΡ€ΠΈ ΠΊΠΎΡ€Ρ€Π΅ΠΊΡ‚ΠΈΡ€ΠΎΠ²ΠΊΠ΅ исходных ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ², Π° Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, ΠΈ ΠΏΡ€ΠΈ расчСтС ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π² ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ² Для ΠΎΠ±ΡŠΠ΅ΠΊΡ‚ΠΈΠ²Π½Ρ‹Ρ… ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ уровня риска ΠΏΡ€ΠΈΠΌΠ΅Π½ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π±ΠΎΠ»Π΅Π΅ ΡΠΎΠ²Π΅Ρ€ΡˆΠ΅Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€ΠΈΠ΅ΠΌΡ‹ провСдСния риск - Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°, основанныС Π½Π° ΡΠΎΠ²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°Ρ… экономико-матСматичСского модСлирования

НаиболСС распространСнными ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ риска ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ случайны событий ΠΈ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°ΠΉΠ½Ρ‹Ρ… Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ этих ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² — исходныС Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ Π² Π΄Π΅Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ, Π° Π² вСроятностной Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅, ΠΈ Π³Π»Π°Π²Π½Π°Ρ Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° сводится ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ вСроятностСй распрСдСлСния ΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° с использованиСм случайных событий — ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π΄Π΅Ρ€Π΅Π²Π° Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π³Π΄Π΅ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… задаСтся Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… случайных событий — дискрСтноС распрСдСлСниС вСроятностСй НапримСр, Ссли содСрТаниС ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π° Π² Ρ€ΡƒΠ΄Π΅ составляСт 3,4%, ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ содСрТаниС ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ 2,5%, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ 4,7% ΠΈ Ρ‚. Π΄.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ряд Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ содСрТания ΠΏ.ΠΊ. ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ распрСдСлСния этих Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ. Π‘ΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ вСроятности прСдставляСт собой ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ вСроятности случайного события Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ частоты Π΅Π³ΠΎ появлСния.

ΠŸΡ€ΠΈ дискрСтном распрСдСлСнии вСроятностСй задаСтся нСсколько сцСнариСв развития прСдприятия с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ вСроятностями исходных ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ². Π”Π°Π»Π΅Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ с ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ распрСдСлСниСм вСроятности, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ трансформируСтся Π² дискрСтноС распрСдСлСниС вСроятностСй критСрия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

№ 21 — № 23

ИспользованиСм случайных событий

НаиболСС распространСнными ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π°ΠΌΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ риска ΡΠ²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ ΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Ρ‹ с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ случайных событий ΠΈ ΡΠ»ΡƒΡ‡Π°ΠΉΠ½Ρ‹Ρ… Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½

Π‘ΡƒΡ‚ΡŒ этих ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠ² — исходныС Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ Π·Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π½Π΅ Π² Π΄Π΅Ρ‚Π΅Ρ€ΠΌΠΈΠ½ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠΉ, Π° Π² вСроятностной Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ΅, ΠΈ Π³Π»Π°Π²Π½Π°Ρ Π·Π°Π΄Π°Ρ‡Π° сводится ΠΊ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΡŽ вСроятностСй распрСдСлСния ΠΈΡ… Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ ΠŸΡ€ΠΈΠΌΠ΅Ρ€ Ρ€Π΅Π°Π»ΠΈΠ·Π°Ρ†ΠΈΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° с использованиСм случайных событий — ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ Π΄Π΅Ρ€Π΅Π²Π° Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΠΉ, Π³Π΄Π΅ Π½Π΅ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… задаСтся Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ ΠΎΡ‚Π΄Π΅Π»ΡŒΠ½Ρ‹Ρ… случайных событий — дискрСтноС распрСдСлСниС вСроятностСй НапримСр, Ссли содСрТаниС ΠΏΠΎΠ»Π΅Π·Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΊΠΎΠΌΠΏΠΎΠ½Π΅Π½Ρ‚Π° Π² Ρ€ΡƒΠ΄Π΅ составляСт 3,4%, ΠΎΡ‡Π΅Π²ΠΈΠ΄Π½ΠΎ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² Ρ€Π΅Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ содСрТаниС ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΡΠΎΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΊΠ°ΠΊ 2,5%, Ρ‚Π°ΠΊ ΠΈ 4,7% ΠΈ Ρ‚. Π΄.

Π­Ρ‚ΠΎΡ‚ Π²ΠΎΠ·ΠΌΠΎΠΆΠ½Ρ‹ΠΉ ряд Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ содСрТания ΠΏ.ΠΊ. ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ Π²Π΅Ρ€ΠΎΡΡ‚Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒΡŽ распрСдСлСния этих Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ. Π‘ΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰Π΅Π΅ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠ΅ вСроятности прСдставляСт собой ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΡƒ вСроятности случайного события Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ частоты Π΅Π³ΠΎ появлСния.

ΠŸΡ€ΠΈ дискрСтном распрСдСлСнии вСроятностСй задаСтся нСсколько сцСнариСв развития прСдприятия с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ вСроятностями исходных ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ². Π”Π°Π»Π΅Π΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΡƒΡŽΡ‚ΡΡ Π΄Π΅Π½Π΅ΠΆΠ½Ρ‹Π΅ ΠΏΠΎΡ‚ΠΎΠΊΠΈ с ΡΠΎΠΎΡ‚Π²Π΅Ρ‚ΡΡ‚Π²ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌ распрСдСлСниСм вСроятности, Ρ‡Ρ‚ΠΎ Π² ΠΊΠΎΠ½Π΅Ρ‡Π½ΠΎΠΌ ΠΈΡ‚ΠΎΠ³Π΅ трансформируСтся Π² дискрСтноС распрСдСлСниС вСроятностСй критСрия ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π°.

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° риска с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ случайных Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½

ΠŸΡ€ΠΈ прСдставлСнии исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ случайных Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ каТдая случайная пСрСмСнная ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ бСсконСчноС число Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ΠΎΠ² Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½Ρ‹Ρ… распрСдСлСний вСроятностСй

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ рассматриваСмого Π³ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° исходныС ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ (Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ инвСстиций, содСрТаниС ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ Π² Ρ€ΡƒΠ΄Π΅, ΠΈΠ·Π²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ ΠΈΠ· Ρ€ΡƒΠ΄Ρ‹) ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½Ρ‹Ρ… распрСдСлСний вСроятностСй

Для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ распрСдСлСния IRR, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ взято случайноС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ²

Если этот процСсс ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒ бСсконСчно Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ, Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ совокупности

ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡ повторСния Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ΅ распрСдСлСниС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ IRR Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ достаточно Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° ΡΡ‚ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ процСсса ΠΎΡ‚Π±ΠΎΡ€Π° ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² практичСски Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠ΅ статистичСскиС характСристики Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠΈ

Π‘ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€ΠΎΠ² производится Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ большоС количСство Ρ†ΠΈΠΊΠ»ΠΎΠ² ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… расчСтов Π·Π° ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΠΊ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠΈ достаточной ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ‚ся ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ РСшСниС ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ называСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ риск-Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°

Для Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° Π·Π°Π΄Π°Ρ‡, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ

ΠžΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° риска с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ случайных Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½

ΠŸΡ€ΠΈ прСдставлСнии исходных Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Ρ… Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ случайных Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ каТдая случайная пСрСмСнная ΠΌΠΎΠΆΠ΅Ρ‚ ΠΏΡ€ΠΈΠ½ΠΈΠΌΠ°Ρ‚ΡŒ бСсконСчноС число Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ Π²Π½ΡƒΡ‚Ρ€ΠΈ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½Π½Ρ‹Ρ… Π΄ΠΈΠ°ΠΏΠ°Π·ΠΎΠ½ΠΎΠ² Π˜ΡΡ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Π΅ Π΄Π°Π½Π½Ρ‹Π΅ ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½Ρ‹Ρ… распрСдСлСний вСроятностСй

ΠŸΡ€ΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ΅ рассматриваСмого Π³ΠΎΡ€Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚Π° исходныС ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ (Ρ€Π°Π·ΠΌΠ΅Ρ€ инвСстиций, содСрТаниС ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ Π² Ρ€ΡƒΠ΄Π΅, ΠΈΠ·Π²Π»Π΅Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΌΠ΅Π΄ΠΈ ΠΈΠ· Ρ€ΡƒΠ΄Ρ‹) ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²Π»ΡΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½Ρ‹Ρ… распрСдСлСний вСроятностСй

Для Ρ‚ΠΎΠ³ΠΎ Ρ‡Ρ‚ΠΎΠ±Ρ‹ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡ΠΈΡ‚ΡŒ ΠΎΠ΄Π½ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΈΠ· Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ распрСдСлСния IRR, Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ½ΠΎ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ взято случайноС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠ· Ρ‚Ρ€Π΅Ρ… Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ²

Если этот процСсс ΠΏΠΎΠ²Ρ‚ΠΎΡ€ΡΡ‚ΡŒ бСсконСчно Π΄ΠΎΠ»Π³ΠΎ, Ρ‚ΠΎ ΡΡ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π΄Π΅Ρ‚ ΠΊ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΡŽ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΠΎΠΉ совокупности

ΠŸΡ€ΠΎΡ†Π΅ΡΡ повторСния Π΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ Π±Ρ‹Ρ‚ΡŒ ΠΏΡ€Π΅ΠΊΡ€Π°Ρ‰Π΅Π½ Ρ‚ΠΎΠ³Π΄Π°, ΠΊΠΎΠ³Π΄Π° Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΎΡ‡Π½ΠΎΠ΅ распрСдСлСниС Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ IRR Π±ΡƒΠ΄Π΅Ρ‚ достаточно Π±Π»ΠΈΠ·ΠΊΠΎ ΠΎΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»ΡΡ‚ΡŒ Π³Π΅Π½Π΅Ρ€Π°Π»ΡŒΠ½ΡƒΡŽ ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ, Π° ΡΡ‚ΠΎ Π·Π½Π°Ρ‡ΠΈΡ‚, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΡ€ΠΎΠ΄ΠΎΠ»ΠΆΠ΅Π½ΠΈΠ΅ процСсса ΠΎΡ‚Π±ΠΎΡ€Π° ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² практичСски Π½Π΅ ΠΈΠ·ΠΌΠ΅Π½ΠΈΡ‚ ΠΎΠ±Ρ‰ΠΈΠ΅ статистичСскиС характСристики Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠΈ

Π‘ ΠΏΠΎΠΌΠΎΡ‰ΡŒΡŽ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€ΠΎΠ² производится Ρ‚Π°ΠΊΠΎΠ΅ большоС количСство Ρ†ΠΈΠΊΠ»ΠΎΠ² ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½Ρ‹Ρ… расчСтов Π·Π° ΠΊΠΎΡ€ΠΎΡ‚ΠΊΠΈΠΉ ΠΏΡ€ΠΎΠΌΠ΅ΠΆΡƒΡ‚ΠΎΠΊ Π²Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½ΠΈ, Ρ‡Ρ‚ΠΎ ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½ΠΈΠ΅ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ΠΊΠΈ достаточной ΠΏΡ€Π΅Π΄ΡΡ‚Π°Π²ΠΈΡ‚Π΅Π»ΡŒΠ½ΠΎΡΡ‚ΠΈ Π½Π΅ ΡΠ²Π»ΡΠ΅Ρ‚ся ΠΏΡ€ΠΎΠ±Π»Π΅ΠΌΠΎΠΉ РСшСниС ΠΏΠΎΠ΄ΠΎΠ±Π½Ρ‹Ρ… Π·Π°Π΄Π°Ρ‡ называСтся ΠΏΡ€ΠΎΠ²Π΅Π΄Π΅Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ риск-Π°Π½Π°Π»ΠΈΠ·Π°

Для Ρ€Π΅ΡˆΠ΅Π½ΠΈΡ Π±ΠΎΠ»ΡŒΡˆΠΈΠ½ΡΡ‚Π²Π° Π·Π°Π΄Π°Ρ‡, ΠΎΠ±Π΅ΡΠΏΠ΅Ρ‡ΠΈΠ²Π°ΡŽΡ‚ Π΄ΠΎΡΡ‚Π°Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΡƒΡŽ Ρ‚ΠΎΡ‡Π½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΈ Π½Π°Π΄Π΅ΠΆΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ

ΠœΠΎΠ΄Π΅Π»ΠΈΡ€ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ Π½Π° ΠΎΡΠ½ΠΎΠ²Π΅ Π½Π΅ΠΏΡ€Π΅Ρ€Ρ‹Π²Π½ΠΎΠ³ΠΎ распрСдСлСния вСроятностСй исходных ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΡ€ΠΈΠ²Π΅Π»ΠΎ ΠΊ Ρ€Π°Π·Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΊΠ΅ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΠ°Π»ΠΈΠ·ΠΎΠ²Π°Π½Π½ΠΎΠ³ΠΎ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠΈΠΌΠΈΡ‚Π°Ρ†ΠΈΠΎΠ½Π½ΠΎΠ³ΠΎ модСлирования ΠœΠΎΠ½Ρ‚Π΅-ΠšΠ°Ρ€Π»ΠΎ

ΠŸΡ€ΠΈ использовании ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄Π° ΠœΠΎΠ½Ρ‚Π΅-ΠšΠ°Ρ€Π»ΠΎ исходныС ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Ρ‹ Π·Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ΡΡ Π² Π²ΠΈΠ΄Π΅ случайных Π²Π΅Π»ΠΈΡ‡ΠΈΠ½ с Ρ€Π°Π·Π»ΠΈΡ‡Π½Ρ‹ΠΌΠΈ распрСдСлСниями вСроятностСй, ΠΏΠΎΠ»ΡƒΡ‡Π΅Π½Π½Ρ‹ΠΌΠΈ ΠΌΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ΠΎΠΌ экспСртных ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΎΠΊ.

Π’ Ρ€Π΅Π·ΡƒΠ»ΡŒΡ‚Π°Ρ‚Π΅ производится ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠ° влияния нСопрСдСлСнности Π²Ρ…ΠΎΠ΄Π½Ρ‹Ρ… ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ² Π½Π° ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠΈ ΠΎΡ†Π΅Π½ΠΊΠΈ ΠΏΡ€ΠΎΠ΅ΠΊΡ‚ΠΎΠ².

ΠœΠ΅Ρ‚ΠΎΠ΄ ΠœΠΎΠ½Ρ‚Π΅-ΠšΠ°Ρ€Π»ΠΎ характСризуСтся ΡΠ»Π΅Π΄ΡƒΡŽΡ‰ΠΈΠΌΠΈ основными этапами:

— Π·Π°Π΄Π°ΡŽΡ‚ся распрСдСлСния вСроятностСй Π·Π½Π°Ρ‡Π΅Π½ΠΈΠΉ исходных ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€ΠΎΠ²;

— ΠΈΠ· Ρ€Π°ΡΠΏΡ€Π΅Π΄Π΅Π»Π΅Π½ΠΈΠΉ вСроятностСй ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠ³ΠΎ исходного ΠΏΠ°Ρ€Π°ΠΌΠ΅Ρ‚Ρ€Π° случайным ΠΎΠ±Ρ€Π°Π·ΠΎΠΌ Π²Ρ‹Π±ΠΈΡ€Π°ΡŽΡ‚ΡΡ значСния для ΠΊΠ°ΠΆΠ΄ΠΎΠΉ ΠΏΠ΅Ρ€Π΅ΠΌΠ΅Π½Π½ΠΎΠΉ, ΡΠΎΠ²ΠΎΠΊΡƒΠΏΠ½ΠΎΡΡ‚ΡŒ ΠΊΠΎΡ‚ΠΎΡ€Ρ‹Ρ… ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΡƒΠ΅Ρ‚ΡΡ для расчСта ΠΊΡ€ΠΈΡ‚Π΅Ρ€ΠΈΠ΅Π² эффСктивности;

(Π’Π°ΠΊΠΎΠΉ Π²Ρ‹Π±ΠΎΡ€ осущСствляСтся с ΠΈΡΠΏΠΎΠ»ΡŒΠ·ΠΎΠ²Π°Π½ΠΈΠ΅ΠΌ ΠΊΠΎΠΌΠΏΡŒΡŽΡ‚Π΅Ρ€Π½ΠΎΠΉ Ρ‚Π΅Ρ…Π½ΠΈΠΊΠΈ ΠΈ ΠΏΠΎΠ²Ρ‚оряСтся ΠΌΠ½ΠΎΠ³ΠΎ Ρ€Π°Π·.)

ΠŸΠΎΠΊΠ°Π·Π°Ρ‚ΡŒ вСсь тСкст
Π—Π°ΠΏΠΎΠ»Π½ΠΈΡ‚ΡŒ Ρ„ΠΎΡ€ΠΌΡƒ Ρ‚Π΅ΠΊΡƒΡ‰Π΅ΠΉ Ρ€Π°Π±ΠΎΡ‚ΠΎΠΉ