Основные исходные предпосылки
Как и во всех финансовых теориях, в основу модели CARM положен целый ряд допущений, включая, в том числе, наличие идеального рынка капитала. Они представлены следующим перечнем.
Основная цель каждого инвестора — максимизация возможного прироста своего состояния на конец планируемого периода путем оценки ожидаемых значений доходности и средних квадратических отклонений альтернативных инвестиционных портфелей.
Все инвесторы могут брать и давать ссуды неограниченного размера по безрисковой процентной ставке rf; ограничений на «короткие продажи» любых активов не существует. Термин «короткая продажа» означает, что покупатель продает акции, которыми он не владеет, рассчитывая выкупить их позднее по более низкой цене. Если в случае «короткой продажи» цена акции повышается, то он выигрывает, и наоборот.
Все инвесторы одинаково оценивают величину ожидаемых значений, дисперсии и ковариации доходности всех активов; это означает, что инвесторы находятся в равных условиях в отношении прогнозирования показателей, и все они полностью диверсифицируют свои вложения.
Все активы абсолютно делимы и совершенно ликвидны.
Не существует трансакционных затрат.
Не принимаются во внимание налоги.
Все инвесторы принимают цену как экзогенно заданную величину. Действия отдельного инвестора никак не отражаются на уровне цен.
Количество всех финансовых активов заранее определено и фиксировано.
Рассматриваются два вида риска: несистематический, или диверсифицируемый риск, присущий конкретной компании и не зависящий от того, что происходит с другими ценными бумагами; систематический риск — рыночный риск, отражающий изменение стоимости в результате изменений среднерыночных показателей.
