Листинг. 
Рынок ценных бумаг

Листинг — процесс аккредитации ценных бумаг компаний и фирм для внесения в список, котирующихся на организованном фондовом рынке, с целью потенциального их обращения на конкретной бирже, присвоения необходимых инвестиционных рейтингов.

Система отчетности о бизнес-результатах деятельности хозяйствующего субъекта (компании или фирмы) с целью получения необходимого листинга и согласно этому — требуемого рейтинга аккредитации на бирже включает параметры оценки следующих факторов, имеющие принципиальное значение:

• • рисковой деятельности, где прежде всего выявляются уровень обеспеченности ресурсным потенциалом для достижения соответствующих производственных мощностей, объем кредитов для создания условий приоритетного развития компаний, надлежащий уровень концентрации и специализации производства с учетом требований развития данной отрасли экономики, конкурентоспособность продукции для достижения национальных и международных экспортных позиций и т. п.;
• • обеспечения рыночных условий. При этом особое значение придается повышению степени защищенности продукции с учетом текущих и перспективных рыночных составляющих (позиций), возможности увеличения объема реализации продукции, совершенствованию организации технического обслуживания клиентуры, достижению маркетинговых приоритетов в различных сферах хозяйствования для обеспечения жизненного цикла новых продуктов и услуг и т. д.;
• • управленческой деятельности, где особую важность имеют достижение качества оперативного управления, выполнение обязательств текущего и стратегического планирования, обеспечение реальных аспектов регулирования и контроля итогов производственно-хозяйственной политики (финансовой самостоятельности и кредитоспособности, расширение ресурсного потенциала в области слияния и поглощения других фирм и компаний) и т. п.;
• • использования методов учета и отчетности, где прежде всего отражаются приоритеты финансового состояния — применение с учетом международной практики требуемых способов и приемов оценки сырьевых, материальных, технических, трудовых ресурсов и их результативности, адаптация соответствующих методов оценки достижению организационно-технического потенциала и т. д.;
• • достижения платежеспособности, достаточности денежных ресурсов и доходности. Здесь основное внимание уделяется использованию оборотных средств и долгосрочных займов, изменению структуры и росту источников собственных средств, отношению общей задолженности к собственному капиталу, отношению денежных ресурсов к обязательствам, обоснованности уровня потребности в капитальных вложениях, обеспечению возможности развития за счет собственных ресурсов (самофинансирования роста) и т. п.;
• • эффективности производства (труда), где прежде всего раскрываются тенденции роста выручки и прибыли к затратам, достижение требуемого уровня производительности труда за счет снижения общих издержек производства, наличие позиции его улучшения, включая повышение квалификации работников и т. п.

В настоящее время в сфере развития международных финансовых инвестиций приоритетное значение имеет действующая практика проведения листинга на фондовых биржах США, Великобритании, Германии.

Листинг ценных бумаг на Нью-Йоркской фондовой бирже (NYSE) характеризуется весьма строгими требованиями допуска к котировке финансовых инвестиций, что является важнейшим фактором повышения ликвидности компаний, создания реальных возможностей для привлечения инвестиций на фондовые рынки США. Акции, прошедшие листинг на NYSE, потенциально могут быть использованы в качестве платежных средств в сделках с американской недвижимостью, в частности при покупке компаний и фирм, при этом повышается доверие к хозяйствующим субъектам, которые в принципе позиционируются как лидеры в соответствующих отраслях экономики. Более 90% всех иностранных компаний осуществляют листинг на NYSE, что позволяет им выйти па биржевые рынки США и тем самым достичь наивысшего качества корпоративного управления.

Действующие требования листинга на Лондонской фондовой бирже (LSE) устанавливают четкие стандарты корпоративного управления и защиты как розничных, так и институциональных инвесторов, которые непосредственно отражаются в важнейших биржевых индексах FTSE 100 и FTSE 250 как мировых эталонных позиций рыночной практики, используемых и за пределами британской экономики. Британская серия биржевых индексов FTSE включает условия листинга категории «Премиум», нацеливающего на своевременную, качественную оценку деятельности компаний и поддержку высокого уровня рыночной активности, а также на приоритетный допуск к капиталу для финансирования их развития.

Индекс FTSE 100 отражает параметры оценки деятельности 100 крупнейших компаний — «голубых фишек», на долю которых приходится более 85% британского фондового рынка и около 8% совокупной капитализации мирового рынка акций. В индекс FTSE 250 входят главным образом компании среднего уровня капитализации, которые охватывают более 12% финансовых продуктов страны.

В практике деятельности LSE также применяется листинг категории «Стандарт». Компании, достигшие уровня требований этого листинга, допускаются на фондовый рынок, потенциал которого прежде всего ориентирован на законодательные основы Европейского Союза, при этом в нем отсутствует ряд позиций, непосредственно учитываемых в листинге категории «Премиум». К числу не принимаемых в расчет важных параметров относятся, в частности, отсутствие контроля над значительным объемом активов компаний в течение трех лет, а также информации о перспективных сделках с заинтересованными клиентами, необязательное представление данных об оборотном капитале и положительной рентабельности и др., что существенно отличается от действующих биржевых индексов серии FiSE.

На Франкфуртской фондовой бирже (FSE) проводится листинг в рамках используемых стандартов «Премиум» и «Допуск» .

Требования листинга в рамках стандарта «Премиум» определяют высокий уровень прозрачности в сфере деятельности компаний, нацеленных па приоритетные отношения с международными инвесторами. При этом компании-эмитенты обязаны осуществлять свой бизнес не менее трех лет с возможными изменениями их организационно-правовых форм. Финансовая отчетность этих хозяйствующих органов должна представляться в соответствующих нормативах МФСО. Важность позиций стандарта «Премиум» прежде всего проявляется в том, что устанавливаются необходимые условия, но обеспечению роста ресурсного потенциала, укреплению бизнес-репутаций для конкурентных компаний, особенно в отраслях наукоемких технологий.

Листинг стандарта «Допуск» основан на использовании наименьших требований по регулированию корпоративной деятельности компаний, применяемых в Европейском Союзе. Позиции этого действующего стандарта допускают оценку минимальных затрат, а также снижение уровня достаточности капитала хозяйствующих субъектов в том числе среднего и малого бизнеса с целью обеспечения их обращения на немецком фондовом рынке.

Принципиальные различия в использовании ключевых параметров оценки листинговых категорий в развитых странах приведены в табл. 7.1.