Популярные модели отбора инвестиционно привлекательных компаний на базе мультипликаторов

После изучения данной главы студент должен:

знать

¦ что понимается под аномалиями рынка капитала и какие аномалии стали основой для построения стратегий инвестирования;

¦ па базе каких мультипликаторов традиционно строились инвестиционные стратегии поиска победителей рынка на заре фундаментального анализа (1930−1940;е гг.);

¦ на какие количественные значения мультипликаторов рекомендует ориентироваться модель Грехэма, Грехэма — Ри;

¦ что понимается под «относительной силой акции» Леви;

¦ чем акции роста (growth) отличаются от акций стоимости (value), как работают инвестиционные фонды, ориентированные на «дивидендные акции» ;

¦ в чем выражается моментум-эффект и как строятся моментумстратегии инвестирования;

¦ какие временные аномалии выделяют аналитики и инвесторы;

уметь

¦ объяснить, как строится стратегия «собак Доу» ;

¦ объяснить, почему через некоторый промежуток времени успешные инвестиционные стратегии перестают работать;

¦ обосновать отбор акций в портфель по фундаментальным показателям акций с учетом выбранной стратегии инвестирования;

владеть навыками

¦ построения инвестиционных стратегий на базе фундаментального анализа;

¦ проведения эмпирической проверки инвестиционных стратегий на статистически значимую возможность «обыграть» рынок.

Ключевые термины и понятия

¦ акции сформировавшейся стоимости (акции стоимости) и стоимостное инвестирование (value style)

¦ акции роста.

¦ критерии отбора акций в рамках инвестиционной стратегии.

¦ стратегия «собак Доу» .

¦ моментум-эффект, относительная сила акции Р. Леви и моментумстратегия инвестирования.

¦ календарные эффекты.

¦ аномалии на рынке акций первичного размещения (IPO).

С развитием финансового рынка и рынка капитала, а также осознанием многими аналитиками и профессиональными игроками ценности фундаментального анализа (прогноза будущих доходов компаний и расчета внутренней стоимости) стратегия инвестирования через сопоставление текущей расчетной фундаментальной цен и не приносила сверхприбыли. Профессиональные финансисты с 1970;х гг. стали предлагать различные модели поиска неверно определенных рынком ценных бумаг и компаний для прямого инвестирования. На профессиональном языке инвестиционных аналитиков такие компании часто называют «победители рынка» (stock market winner).