Понятие рынка ценных бумаг

Важной составляющей рыночной экономики является развитый рынок ценных бумаг, который позволяет привлекать и перераспределять значительные потоки капитала, обеспечивать экономику долговременными финансовыми ресурсами. Правовой основой рынка ценных бумаг являются: Гражданский кодекс Российской Федерации, федеральные законы от 22 апреля 1996 г. № 39-?3 «О рынке ценных бумаг», от 26 декабря 1995 г. № 208-ФЗ «Об акционерных обществах», Инструкция Банка России от 10 марта 2006 г. № 128-И «О правилах выпуска и регистрации ценных бумаг кредитными организациями на территории Российской Федерации» и др.

Рынок ценных бумаг представляет собой механизм взаимодействия его участников по поводу выпуска, размещения и погашения ценных бумаг. Рынок ценных бумаг выполняет роль финансового посредника между эмитентом и инвестором, организующим движение фиктивного капитала, фиксирующим права его владельцев, удостоверенных ценными бумагами (по выплате дивидендов, процентов и т. д.), или несущим соответствующие обязательства перед инвесторами в связи с обращением цепных бумаг. На рынке ценных бумаг происходит рыночное (на основе купли-продажи или отдачи взаймы) или нерыночное (дарение, наследование) отчуждение (передача) ценной бумаги от одного участника к другому.

Таким образом, рынок ценных бумаг — это часть финансового рынка, на котором складываются спрос и предложение на особый товар — ценные бумаги.

Ценные бумаги как особый товар обладает следующими свойствами:

• 1) ликвидностью, т. е. возможностью их быстрого превращения в деньги путем продажи на фондовом рынке. На ликвидность ценных бумаг оказывают влияние различные факторы: качество эмитента; наличие покупателя на ценные бумаги; срок обращения; законодательное регулирование рынка ценных бумаг;
• 2) риском вложения — это вероятность инвестора потерять вложенные средства. Различают: макроэкономические риски, связанные с тенденциями развития экономики; валютные риски; риск изменения законодательства; риски управления акционерным обществом (например, наличие или отсутствие дивидендной политики);
• 3) доходностью — это относительный показатель, который показывает отношение прибыли, полученной от владения цепной бумагой, к сумме средств, затраченных на ее приобретение (доход на каждый вложенный рубль).

Целями функционирования рынка ценных бумаг являются:

• • получение участниками рынка спекулятивных доходов;
• • поддержание необходимого уровня ликвидности;
• • участие в капиталах кредитно-финансовых организаций и контроле за их деятельностью;
• • минимизация рисков вложения средств.

Для роста экономики действующим предприятиям постоянно нужны новые источники капитала, поскольку растущие потребности и масштабы производства не могут быть удовлетворены только за счет внутреннего финансирования путем нераспределенной прибыли предприятий. Поэтому значительная часть капитала поступает в экономику за счет внешнего финансирования, предоставляемого через развитие кредитных услуг банков и рынка ценных бумаг путем выпуска акций и долговых ценных бумаг. Получение банковского кредита достаточно часто сопровождается трудностями, связанными с предоставлением большого количества документов для анализа кредитоспособности заемщика, высокой стоимостью заимствования и рисками, залоговыми обязательствами или гарантиями — поручительствами, ограничениями по срокам привлечения средств для реализации крупных инвестиционных проектов. Все это вынуждает потребителей капитала — заемщиков прибегать к поиску других источников финансирования за счет выпуска ценных бумаг (преимущественно акций).

Вновь созданные акционерные предприятия, нуждающиеся в капитале, также могут развиваться за счет внешнего финансирования, привлекая капиталы от других участников рынка, что приводит к его перераспределению. При прочих равных условиях акционерные предприятия могут выбирать, каким способом (или с какого рынка) можно привлечь денежные ресурсы — выпустить ценную бумагу или взять кредит в банке. Выбор определяется экономической целесообразностью, масштабами деятельности предприятия и другими целями.

Перераспределение капитала на финансовом рынке для финансирования экономики посредством операций на рынке ценных бумаг может осуществляться двумя основными способами: 1) аккумуляция ресурсов на среднесрочной и долгосрочной основе (со сроками заимствования от одного года до 30 и более лет) происходит путем вложений в финансовые инструменты с фиксированным доходом (облигации, депозитные и сберегательные сертификаты, паи и др.); 2) на основе бессрочного финансирования за счет выпуска и размещения собственного капитала преимущественно в акции или путем предложения инвесторам доли в акционерном капитале других компаний, в результате чего последние становятся совладельцами данных компаний (чьи акции размещаются на рынке).

Отсюда следует важный вывод о том, что рынок ценных бумаг позволяет привлекать капиталы для развития экономики за счет внешнего финансирования, т. е. не созданного изначально в производственной деятельности предприятий, а привлеченного извне. Вместе с тем следует отметить, что с точки зрения юридических аспектов (юридически оформленных прав на владение ценными бумагами (акциями, долями в капитале, паями в акционерных обществах)) рынок ценных бумаг может быть источником как собственного капитала, так и заемного внешнего капитала. В этом смысле вступают в силу юридически оформленные документы, которые имеют практическую значимость в связи с заключением гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг, реализацией инвестором прав, удостоверенных ценными бумагами, и получением дохода, но ним.

Функциями рынка ценных бумаг являются: 1) мобилизация денежных ресурсов (на основе аккумуляции ресурсов всех участников и владельцев свободных денежных средств и превращения их в капитал); 2) перераспределение ссудного капитала (перераспределение капитала в различные виды ценных бумаг).

Структура рынка ценных бумаг включает в себя: первичный рынок — представляет собой сферу первой купли-продажи новых эмиссий ценных бумаг. Этот рынок в основном представлен корпоративными облигациями. Он не имеет собственного постоянного места и времени проведения торгов, используется для мобилизации ресурсов с целью последующего размещения средств в экономику. Основными инвесторами являются коммерческие и иные виды банков, корпоративный сектор, население, иностранные участники (нерезиденты); вторичный рынок (фондовая биржа), на котором происходит перепродажа, обращение ранее выпущенных ценных бумаг. В отличие от первичного рынка здесь имеется место и назначается время проведения торгов. Основным видом ценных бумаг, котирующихся на бирже, выступает акция. Имеется большое количество участников: брокеры, дилеры, маркет-мейкеры и др.; уличный (внебиржевой) рынок, который является разновидностью вторичного рынка, но может использоваться и для первичного размещения ценных бумаг.

По виду ценных бумаг выделяют: рынки акций, облигаций, векселей, депозитарных расписок, рынок производных финансовых инструментов (опционов, фьючерсов, варрантов и др.), основанных на срочных контрактах на ценные бумаги.

В зависимости от принадлежности капитала операции на рынке ценных бумаг осуществляются на национальном рынке и мировом рынке капиталов.

По типу эмитентов выделяют: а) рынок государственных ценных бумаг, эмитентом которых выступает государство в лице органов государственной власти, субъектов РФ и муниципальных образований, выпускающих соответственно облигации федерального займа, облигации субъектов РФ и местных органов власти; б) рынок корпоративных ценных бумаг, выпускаемых коммерческими организациями (компаниями, фирмами и др.).

С точки зрения формы организации и установленных правил торговли различают: организованный рынок, который действует в рамках строго установленных законодательством правил торговли ценными бумагами (в основном биржевой); неорганизованный рынок, не имеющий строго очерченных правил поведения участников и организации торговли.

В зависимости от способов заключения сделок существует: публичный рынок, на котором купля-продажа ценных бумаг осуществляется публично с помощью профессиональных участников (брокеров, дилеров и др.); электронный рынок, сделки на котором происходят с помощью компьютерных устройств, высокотехнологических способов обмена информацией по электронным сетям между эмитентами и инвесторами.

В зависимости от вида заключаемых сделок рынок ценных бумаг подразделяется: а) на кассовый и срочный; б) инвестиционный и спекулятивный; в) наличный и маржинальный (долговой).

В зависимости от вида деятельности участников на рынке ценных бумаг выделяют:

• 1) эмиссионную деятельность, которая связана: а) с эмиссией (выпуском) собственных ценных бумаг и их первичным размещением; б) операциями, но обеспечению реализации инвесторами прав, удостоверенных ценными бумагами (выплата процентов и дивидендов); в) погашением долговых ценных бумаг по наступлении срока; г) предоставлением информации о деятельности банка-эмитента;
• 2) инвестиционную, связанную с вложением средств в ценные бумаги с целью получения прямых и косвенных доходов и обеспечения ликвидности (прямые доходы банк получает в форме дивидендов, процентов или прибыли от перепродажи; косвенные доходы образуются за счет расширения доли рынка, контролируемой банком через дочерние и зависимые общества, усиления их влияния на клиентов путем участия? корпоративном управлении на основе владения пакетом их акций);
• 3) профессиональную (оказание банком профессиональных услуг на рынке ценных бумаг): а) брокерскую; б) дилерскую; в) по управлению ценными бумагами, клиринговую; г) по ведению реестров владельцев ценных бумаг; д) по организации торговли на рынке ценных бумаг;
• 4) деятельность, связанную с обслуживанием рынка ценных бумаг, которая включает в себя: а) предоставление кредитов на приобретение ценных бумаг и под залог ценных бумаг; б) предоставление банковских гарантий по выпускам облигаций и иных ценных бумаг; в) выполнение функций платежных агентов эмитентов; г) ведение счетов участников рынка цепных бумаг и осуществление денежных расчетов по итогам операций на рынке ценных бумаг.