Управление дебиторской задолженностью

В зависимости от срока возмещения стоимости поставленной продукции продажа может быть осуществлена одним из трех способов:

• 1) предоплата (товар оплачивается полностью или частично до передачи его продавцом) — со стороны продавца возникает кредиторская задолженность перед покупателем;
• 2) оплата за наличный расчет (товар оплачивается полностью в момент передачи товара, т. е. происходит как бы обмен товара на деньги) — выручка сразу приобретает форму денежных средств в этом случае, задолженности покупателя перед продавцом не возникает;
• 3) оплата в кредит (товар оплачивается через определенное время после его передачи покупателю) — со стороны продавца возникает дебиторская задолженность покупателя перед ним.

В условиях роста конкуренции на первое место в конкурентной борьбе выходят, как известно, неценовые конкурентные факторы. К таким факторам относится и предоставление покупателю льготных условий платежа — отсрочки, вследствие которой выручка продавца приобретает форму обязательства покупателя перед продавцом — дебиторской задолженности.

Условия, на которых продавец предоставляет отсрочку платежа покупателю (коммерческий кредит), определяются следующими основными факторами:

• 1) срок предоставления отсрочки — при определении максимально допустимого срока следует учитывать, что с увеличением срока отсрочки увеличивается уровень финансового риска;
• 2) уровень кредитоспособности покупателя — продавец должен проанализировать финансовое состояние покупателя, оценив, в частности, его способность расплатиться по данному обязательству; уровень кредитоспособности определяет, во-первых, саму возможность предоставления отсрочки платежа, во-вторых, максимально допустимый размер задолженности;
• 3) уровень резервов по сомнительным долгам — такие резервы выступают в качестве источника для покрытия убытков от неоплаченной дебиторской задолженности; предельно допустимая величина резерва определяется финансовым потенциалом продавца, а от предельно допустимой величины производится определение пороговой границы риска платежеспособности покупателя (другими словами: чем большую сумму компания может позволить себе потерять, тем ниже будет допустимый уровень платежеспособности для покупателей, которым она согласна предоставить отсрочку);
• 4) системы сбора платежей — влияние этого фактора во многом аналогично предыдущему: чем более мощную систему сбора может позволить себе продавец, тем шире круг покупателей, которым предоставляется отсрочка; и наоборот, если финансовый потенциал продавца не позволяет ему иметь специальную службу сбора платежей, отсрочку целесообразно предоставлять только покупателям с «хорошей кредитной историей». В систему сбора платежей обычно включаются: процедуры взаимодействия с дебиторами в случае нарушения условий оплаты; разработка критериев и мониторинг показателей платежной дисциплины; методы наказания недобросовестных контрагентов.

Выделяют две формы коммерческого кредита:

• 1) товарный кредит — отсрочка платежа за продукцию предоставляется хозяйствующему субъекту;
• 2) потребительский кредит — отсрочка платежа предоставляется физическим лицам при приобретении ими товаров, работ, услуг.

Основное различие между формами коммерческого кредита — в уровне риска.

Основная цель системы управления дебиторской задолженностью (как, впрочем, и других систем управления активами компании) заключается в повышении эффективности использования оборотных средств; к ее задачам обычно относят:

• — ускорение оборачиваемости денежных средств в расчетах;
• — стимулирование продаж и, как следствие, ускорение оборачиваемости запасов готовой продукции на складе;
• — поддержание допустимого уровня финансового риска (существует правило, согласно которому риск невозврата дебиторской задолженности прямо пропорционален сроку предоставления отсрочки).

Центральное место в системе управления дебиторской задолженностью занимает определение ее допустимого (или целесообразного) уровня. При этом под уровнем дебиторской задолженности понимают ее долю в общей сумме оборотных активов, определяемую по формуле:

(5.5).

Поскольку дебиторская задолженность представляет собой денежные средства, временно отвлеченные из оборота, коэффициент КДЗ имеет вполне определенный смысл, показывая долю отвлечения оборотных активов (поэтому его иногда называют коэффициентом отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность).

Одним из важнейших факторов, определяющих уровень дебиторской задолженности (и одновременно — уровень эффективности системы управления дебиторской задолженностью), является оборачиваемость дебиторской задолженности. Она анализируется по следующим показателям:

• — время оборота дебиторской задолженности (средний период инкассации), по которому определяется вклад дебиторской задолженности в фактическую продолжительность финансового и общего операционного цикла организации (см. формулу 2.28);
• — скорость оборота средств, инвестированных в дебиторскую задолженность (см. формулу 2.27).

Следующим фактором, определяющим уровень дебиторской задолженности (а точнее, фактором, определяющим необходимость обязательного и тщательного управления этим уровнем), является качество дебиторской задолженности. Качество дебиторской задолженности обычно оценивают по следующим показателям:

а) коэффициент закрепления дебиторской задолженности () — показывает, сколько средств отвлекается в деби торскую задолженность на постоянной основе в расчете на 1 руб. выручки от реализации продукции:

(5.6).

б) коэффициент просроченности дебиторской задолженности () — показывает долю просроченной задолженности в общей сумме дебиторской задолженности:

(5.7).

?) средний возраст просроченной задолженности (ВПдз):

(5.8).

Следующим фактором, определяющим уровень дебиторской задолженности (в смысле целесообразности существующего уровня), является экономический эффект от отвлечения оборотных активов в дебиторскую задолженность. Этот эффект может быть рассчитан двумя способами:

а) в абсолютном виде:

(5.9).

где Прибыльдз — дополнительная прибыль компании, полученная от увеличения объема реализации продукции за счет предоставления покупателям отсрочки платежа; Текущие затратыдз — текущие затраты компании, связанные с организацией кредитования покупателей и инкассацией долга; Финансовые потериДЗ — сумма прямых финансовых потерь от невозврата долга покупателями;

б) в относительном виде:

(5.10).

Абсолютный эффект позволяет оценить целесообразность отвлечения средств в дебиторскую задолженность в целом: если величина показателя отрицательна, предоставление отсрочки покупателям нецелесообразно вообще. Вместе с тем оценить приемлемый уровень дебиторской задолженности по показателю очень сложно, поскольку он напрямую не связан с величиной самой дебиторской задолженности^[1].

Для целей управления уровнем дебиторской задолженности используют относительный показатель КЭДЗ, который по своему смыслу очень похож на показатели рентабельности^[2].

Еще одним важным фактором, определяющим уровень дебиторской задолженности, являются формы расчетов, применяемые в компании в отношении расчетов с покупателями. Существуют следующие формы расчетов:

• — расчеты платежными поручениями;
• — расчеты по аккредитиву;
• — расчеты чеками;
• — расчеты по инкассо (платежными требованиями или инкассовыми поручениями);
• — расчеты путем взаимного зачета требований;
• — расчеты векселями.

Первые четыре формы являются разновидностями безналичных расчетов и их применение в Российской Федерации регламентируется Положением о правилах осуществления перевода денежных средств, утвержденном Банком России от 19.06.2012 № 383-П. Расчеты путем взаимозачета регулируются общими положениями гражданского законодательства. Обращение векселей регулируется Федеральным законом от 11.03.1997 № 48-ФЗ «О простом и переводном векселе» .

Безналичные расчеты вне зависимости от формы их осуществления не оказывают существенного влияния на уровень дебиторской задолженности. Различие между ними заключается в технике осуществления расчетов, за счет чего меняется скорость расчетов для разных форм. Этот факт влияет на скорость оборота дебиторской задолженности, но при длительных отсрочках такое влияние пренебрежимо мало (например, можно нс принимать во внимание ускорение расчетов на один день при условии, что продавец предоставляет покупателю отсрочку в три месяца).

Расчеты путем взаимозачета приводят к значительному сокращению уровня дебиторской задолженности, поскольку в этом случае происходит взаимная компенсация кредиторской и дебиторской задолженности. Однако данная форма расчетов может применяться лишь в ограниченном числе случаев (должны существовать взаимные обязательства контрагентов друг перед другом).

Вексельные расчеты также оказывают существенное влияние на уровень дебиторской задолженности за счет того, что учитываются организацией в качестве краткосрочных финансовых вложений (в данном случае мы не рассматриваем векселя, выданные на длительные сроки). Таким образом, формально по данным бухгалтерского учета уровень дебиторской задолженности снижается. Однако в отличие от взаимозачетов снижение происходит не за счет сокращения объемов задолженности перед компанией со стороны третьих лиц, а за счет «маскировки» этой задолженности другой статьей бухгалтерского учета. Таким образом, при осуществлении вексельных расчетов анализ дебиторской задолженности должен в обязательном порядке вестись с учетом задолженности по векселям, в противном случае суммы реальной задолженности покупателей окажутся заниженными.

Как было указано выше, источником возникновения дебиторской задолженности является коммерческий кредит. Поэтому одной из важнейших задач системы управления дебиторской задолженностью является определение предельно допустимой величины коммерческого кредита. Эта величина определяется путем установления квоты на величину дебиторской задолженности (рассчитываемой любым удобным способом, например на основе предельно допустимой доли дебиторской задолженности в структуре оборотных активов или иным способом). Далее плановая величина коммерческого кредита может быть рассчитана по следующей схеме.

• 1. Определение допустимого круга покупателей, которым может быть предоставлена отсрочка платежа (при этом учитывается, в частности, уровень риска), и требуемого объема кредита.
• 2. Определение необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность для обеспечения коммерческого кредита. При расчете этой суммы целесообразно учитывать:
  • — планируемые объемы реализации продукции в кредит;
  • — средний период предоставления отсрочки платежа;
  • — средний период просрочки платежей по результатам анализа дебиторской задолженности в предшествующих периодах;
  • — соотношение себестоимости и цены реализуемой в кредит продукции^[3].

Расчет необходимой суммы финансовых средств, инвестируемых в дебиторскую задолженность, может быть произведен по следующей формуле^[4]:

(5.11).

где ОРК — планируемый объем реализации продукции в кредит.

3. Анализ допустимости расчетного уровня дебиторской задолженности, полученного на предыдущем этапе по формуле 5.11. Если финансовые возможности компании не позволяют инвестировать расчетную сумму в полном объеме, то необходимо изменить либо условия кредитования, либо планируемый объем реализации продукции в кредит (либо оба исходных фактора совместно).

Возможная величина коммерческого кредита может быть расширена за счет применения механизма скидок. Скидка представляет собой одно из существенных условий предоставления отсрочки платежа. Ее назначение:

• 1) снижение финансового риска за счет сокращения периода отсрочки;
• 2) ускорение оборачиваемости дебиторской задолженности.

Недостатком механизма скидок является снижение прибыли за счет снижения цены продажи на величину предоставленной скидки^[5]. Таким образом, основная задача управления дебиторской задолженностью через механизм скидок состоит в поиске обоснованного компромисса между желанием получить заданную прибыль и желанием как можно скорее инкассировать дебиторскую задолженность (с целью снижения уровня финансового риска).

Существуют два основных вида скидок:

• 1) фиксированная — однозначно определяются размер скидки и соответствующий ему срок платежа (например, при оплате на месяц раньше срока скидка составит 5%; или при оплате в течение семи дней после покупки предоставляется скидка 10%^[6]);
• 2) плавающая — определяется зависимость между сроком отсрочки и величиной скидки, таким образом, скидка ежедневно меняется в диапазоне от нуля (оплата в установленный договором срок) до максимальной величины (оплата в момент покупки или сразу после нее); этот способ более сложен в расчетах и применяется в тех случаях, когда экономически целесообразно «бороться» за каждый день сокращения периода отсрочки.

Плановая величина коммерческого кредита в условиях предоставления скидок определяется аналогично тому, как было показано раньше, но при расчете показателя Инвдз учитываются средний срок сокращения периода отсрочки и средний уровень снижения цены вследствие применения скидки.

Одним из важных методов управления дебиторской задолженностью является рефинансирование, т. е. ускоренный перевод дебиторской задолженности в высоколиквидные формы оборотных активов — денежные средства и высоколиквидные краткосрочные ценные бумаги (подробнее о рефинансировании см. в параграфе 8.2).

Важной составляющей системы управления дебиторской задолженностью являются резервы по сомнительным и безнадежным долгам, которые представляют собой внутренний способ страхования рисков невозврата дебиторской задолженности. Для обоснования величины резерва проводят анализ величины и состава проблемной задолженности, которую целесообразно делить на две категории:

• 1) сомнительная задолженность — характеризуется высоким и крайне высоким (но не 100%-ным) риском невозврата долга: например, у покупателя-должника временные проблемы с платежеспособностью, причем в настоящий момент непонятно, сможет ли он решить эти проблемы или будет объявлен банкротом;
• 2) безнадежная задолженность — риск неполучения стремится к 100%: например, должник «пропал» (сменил юридический адрес и банковские реквизиты, и компания не имеет информации о том, где его искать) или у должника денег нет и не предвидится — идет процесс банкротства.

Резервы по сомнительным и безнадежным долгам обычно имеют вид специального фонда (или системы таких фондов, например, в банковской деятельности), куда периодически по результатам инвентаризации дебиторской задолженности производятся отчисления из прибыли компании. Недостатком создания такого резерва является снижение прибыли на величину соответствующих отчислений. Однако достоинством является то, что списание убытков в виде нереальной к взысканию задолженности производится за счет суммы резерва, не затрагивая прибыль компании. В результате компания имеет стабильную (хоть и более низкую) прибыль, не подверженную колебаниям вследствие убытков от неполученной задолженности.

Самым трудоемким моментом в общей схеме определения суммы резерва является определение доли отчисления в резерв по каждой категории проблемной задолженности. Решать эту задачу можно различными способами, включая построение математических моделей. Однако при возможности долю отчисления определяют на основании анализа данных по предыдущим периодам. Например, если в среднем по предыдущим годам известно, что из сомнительной задолженности со сроками просрочки от 30 до 60 дней впоследствии в убыток списывалось 10%, то доля отчисления в резерв по данной категории должна составлять 10% от инвентаризационной величины задолженности.

• [1] Однако между ЭДЗ и величиной дебиторской задолженности может существовать положите́льная корреляция — в тех случаях, если увеличение периода отсрочки стимулирует объем продаж. В такой ситуации при увеличении периода отсрочки увеличится как величина дебиторской задолженности (за счет снижения оборачиваемости), так и величина дополнительной прибыли от предоставления отсрочки (см. формулу 5.9) — за счет увеличения объема реализации.
• [2] По сути, он и представляет собой рентабельность дебиторской задолженности — при допущении, что показатели рентабельности можно рассчитывать не только по стандартным показателям прибыли.
• [3] В данном случае себестоимость символизирует собой расходы, т. е. исходящие денежные потоки компании, а цена — доходы, т. е. входящие денежные потоки. Таким образом, соотношение цены и себестоимости в общем можно интерпретировать как соотношение входящих и исходящих денежных потоков. Вообще, управляя дебиторской задолженностью важно помнить, что она есть не что иное, как перенос части входящего денежного потока на будущее.
• [4] Финансовый менеджмент: учебник / Е. И. Шохин [и др.].
• [5] В случае предоставления скидки покупателям в формуле 5.9 обязательно должны учитываться потери вследствие предоставления скидки.
• [6] А сам «бесскидочный» период отсрочки составляет, например, несколько месяцев.