Совершенствование методов оценки инвестиционной стоимости инновационной компании на различных этапах жизненного цикла
Диссертация
Разработана методика определения инвестиционной стоимости инновационной компании на этапе стартап, учитывающая стоимость патента и премию за риск. Выяснено, что на этапе стартап инновационная компания заканчивает научные исследования, создает прототип продукта, проводит маркетинговые исследования рынка, получает официальный статус, денежные доходы отсутствуют, а риск максимальный. Делается вывод… Читать ещё >
Содержание
- ГЛАВА 1. ТЕОРЕТИЧЕСКИЕ ОСНОВЫ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ КОМПАНИИ
- 1. 1. Понятие инвестиционной стоимости. Сущность и функции инвестиционной стоимости
- 1. 2. Особенности развития инновационных предприятий: жизненный цикл и источники финансирования
- 1. 3. Анализ использования существующих методов оценки применительно к инновационным предприятиям
- ГЛАВА 2. РАЗРАБОТКА МЕТОДОВ ОПРЕДЕЛЕНИЯ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННОЙ КОМПАНИИ
- 2. 1. Динамическая модель премии за риск
- 2. 2. Разработка метода оценки инновационной компании на этапе стартап
- 2. 3. Оценка инвестиционной стоимости инновационной компании на стадии раннего роста
- 2. 4. Усовершенствование метода вычисления инвестиционной стоимости инновационной компании на стадии расширения
- ГЛАВА 3. ПРИМЕНЕНИЕ РАЗРАБОТАННЫХ МЕТОДОВ ДЛЯ ОЦЕНКИ ИНВЕСТИЦИОННОЙ СТОИМОСТИ ИННОВАЦИОННЫХ КОМПАНИЙ
- 3. 1. Использование методов оценки инвестиционной стоимости на примере российских инновационных предприятий
- 3. 2. Внедрение разработанных методов определения инвестиционной стоимости в оценочную деятельность
Список литературы
- Федеральный закон Российской Федерации «Об оценочной деятельности в Российской Федерации» № 135-Ф3 от 29 июля 1998 г.
- Федеральный стандарт оценки № 1 «Общие понятия оценки, подходы к оценке и требования к проведению оценки (ФСО № 1)». Утвержден приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года № 256
- Федеральный стандарт оценки № 2 «Цель оценки и виды стоимости (ФСО № 2)». Утвержден приказом Минэкономразвития России от 20 июля 2007 года № 255
- Стандарт российского общества оценщиков СТО РОО 20−03−96 Базы оценки, отличные от рыночной стоимости
- Агафонова И.П. Риск как объект управления при реализации инновационного проекта // Экономические преобразования в России: проблемы и перспективы Межвузовский сборник научных трудов. СПб., 2002.-№ 3.
- Азгальдов Г. Г. Потребительная стоимость и ее измерение. М., «Экономика», 1971. —с.167
- Алдошин В.М. Вхождение в наукоемкий бизнес высокотехнологичных компаний: (схемы, модели и принципы построения) / Алдошин В. М., Мокрышев В. В., Леманский Д. А. М.: Роспатент, 2004. -250с.
- Алешин В.И. Научно-интеллектуальный капитал в управлении современной организацией // Соц.-гуман. знания., 2008. -№ 6. С.267−277.
- Аллен K.P. Продвижение новых технологий на рынок: пер. с англ. М.: Бином. Лаб. знаний, 2007. — 455с.
- Алякринская Наталья Бизнес под крылом ангела /The New Times, 2009-№ 31
- Андреев В.А. Современные тенденции финансирования инноваций // Экон. стратегии, 2009. № 5−6. -С.64−78.
- Аныпин В.М. Инвестиционный анализ. Учебное пособие. — Дело, 2004. 280с.
- Балбеко A.M. Методология оценки бизнеса на основе концепции интеллектуального капитала /А.М.Балбеко, Р. П. Гулыга, П. А. Кохно // Соц.-гуман. знания, 2008. № 2. — С. 195−308.
- Бекетов Н.В. Механизм венчурного финансирования инновационных процессов. //Финансы и кредит, 2008. № 9
- Бекетов Н. Перспективы развития национальной инновационной системы России // Вопросы экономики, 2004. — № 7. С.96−105.
- Бекетов Н.В. Основные направления государственной поддержки инновационного развития российской экономики // Инновации, 2008. -№ 1. С.69−72.
- Бендюкова Т.С. Подготовка кадров высшей квалификации как условие инновационного развития России // Инновации, 2009. — № 1. — С.99−104.
- Богачев Ю.С. Механизмы развития инновационной экономики в современных условиях /Ю.С.Богачев, А. М. Октябрьский, Д. А. Рубвальтер // Экон. наука соврем. России, 2009. № 2. — С.63−91.
- Боди 3., Мертон Р. Финансы. М.: Вильяме ИД, 2005.
- Бочаров В.В., Леонтьев В. Е. Корпоративные финансы. СПб.: Питер, 2002.
- Брейли Р., Майерс С. Принципы корпоративных финансов. М.: Олимп-Бизнес, 1997.
- Брусланова Н. Оценка инвестиционных проектов методом реальных опционов // Финансовый директор, 2004. № 7−8. — 24с.
- Венчурное финансирование: теория и практика: сборник / под ред. Н. М. Фонштейн, А. М. Балабана. М., 1998. — 271с. — (Б-ка технол. предпринимательства).
- Веревкин Л.П. Российский венчурный бизнес: состояние, проблемы, перспективы /Л.П.Веревкин, О. Л. Веревкин // Энергия: экономика, техника, экология, 2010. — № 1. С. 16−23.
- Виленский П. Л., Лившиц В. Н., Смоляк С. А. Оценка эффективности инвестиционных проектов. Теория и практика. М.: Дело, 2004.
- Владымцев Н.В. Перспективы инновационного развития экономики России // Нац. интересы: приоритеты и безопасность, 2008. № 5. — С.28−33.
- Власов А. Венчурный капитал и малое предпринимательство // Общество и экономика, 1999. № 12. — С.93−99.
- Воронцовский A.B. Инвестиции и финансирование. Методы оценки и обоснования. СПб.: Изд-во СПбГУ, 1998.
- Вышегородцев М.М. Венчурные фонды призваны сыграть ключевую роль в модернизации экономики //Нац. Проекты, 2009. № 4. — С.4−7.
- Гитман Л., Джонк М. Основы инвестирования: Пер. с англ. М.: Дело, 1997.
- Годик Э. Как прорастить семена инноваций // Ученый совет, 2008. № 6. — С.41−43.
- Голиченко О.Г. Проблемы модернизации инновационной системы и инновационной политики России // Инновации, 2008. № 10. -С.12−21.
- Голиченко О.Г. Российская экономика: проблемы перехода на инновационный путь развития // Россия и совр. мир, 2006. № 3. — С. 129−140.
- Гончарова Е.В. Коммерциализация научно-технических разработок: региональный аспект //Актуальные проблемы, современной, науки, 2010. № 2. — С.22−23.
- Гришин A.B. Управление инновационными процессами в компаниях высокотехнологичных отраслей экономики //Национальные интересы: приоритеты и безопасность, 2008. № 2. — С.60−64.
- Гришин В. Формирование результатов инновационной деятельности: структурный подход //Проблемы теории и практики управления, 2010. № 4. — С.84−92.
- П.Г.Гулькин, Т. А. Теребынькина Оценка стоимости и ценообразование в венчурном инвестировании и при выходе на рынок IPO — СПб Альпари, 2002 190 С.
- Дамодаран А. Инвестиционная оценка. Инструменты и методы оценки любых активов/Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004 г. — 1342с.
- Э.Дандон. Инновации. Как определять тенденции и извлекать выгоду. Перевод с англ. Ильина С. Б.: М. Вершина, 2006. С. 20.
- Джулиан Рош Стоимость компании: от желаемого к действительному Гревцов Паблишер, 2008. — 352 с.
- Дрождин В.В., Рындина C.B. Эконометрика: парный и множественный регрессионный анализ: учеб. пособие. — Пенза: изд-во ПГПУ им. В. Г. Белинского, 2007. 108с.
- Европейский рынок венчурного капитала: новые горизонты /Под руководством проф. Джерарда Джорджа и Доктора Эвы Натусиус. РАВИ, 2007
- Егерев И.А. Стоимость бизнеса: искусство управления. М.: Дело, 2003.
- Елизарова Е.Ю. Мозаика наукоемкого бизнеса / Е. Ю. Елизарова, М. В. Лосев // ЭКО, 2009. № 11. — С. 131−146.
- Зубарева Т.С. Индустрия венчурного капитала: учеб. пособие /Новосибирский государственный технический университетт. Новосибирск, 1995.-75с.
- Иванова И. Маркетинговые факторы формирования потенциала венчурного бизнеса //Маркетинг, 2010. № 2. -С.57−68.
- Ивина Л.В. Терминология венчурного финансирования / Л. В. Ивина, В. А. Воронцов. М.: Академ, проспект, 2002. — 255с.
- Игонина, Л. Л. Инвестиции : учеб. пособие. М.: Экономистъ, 2004. — 478 с.
- Ильясов М. Экономико-правовые аспекты венчурного предпринимательства в инновационной сфере: (Мировой опыт и перспективы развития в России) // Хозяйство и право, 2000. № 2. — С.31−41.
- Инвестирование в инновационной бизнес: мировая практика -венчурный капитал: сб. ст. /сост. и общ. ред. Н. М. Фонштейн. М., 1996. -270с. — (Б-ка технол. предпринимательства).
- Кемпбелл К. Венчурный бизнес: новые подходы. М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. — 428с.
- Ковалев Г. Д. Основы инновационного менеджмента. М., 1999.
- Ковалев В.В. Введение в финансовый менеджмент. М.: Финансы и статистика, 2003.
- Козырь Ю.В. Стоимость компании: оценка и управленческие решения. М.: Альфа-Пресс, 2004.
- Козырев А.Н., Макаров В.Л Оценка стоимости нематериальных активов и интеллектуальной собственности. — М.: Интерреклама, 2003. — 352с.
- Комков Н.И. Проблемы коммерциализации научных исследований и направления их решения /Н.И.Комков, Н. И. Бондарева //Проблемы прогнозирования, 2007. № 1. — С.4−25.
- Коупленд Т., Коллер Т., Муррин Дж. Стоимость компании: оценка и управление. 3 изд., перераб. и доп./Пер. с англ. — М. ЗАО «Олимп-Бизнес», 2005 — 576С.
- Лукичева Л.И. Управление интеллектуальным капиталом: учеб. пособие. 2-е изд., стер. — М.: Омега-Л, 2009. — 551с. -(Высшая школа менеджмента).
- Марков М.А. Методика оценки рисков в проектах продвижения инноваций /М.А.Марков, В. А. Дрещинский // Инновации, 2010. № 2. — С. 100−104.
- Маркс К., Энгельс Ф. Полное собрание сочинений. М.: Политиздат, 1956. — Т23. — 904с.
- Матковская Я.С. Проблема коммерциализации инновационных технологий в России и направления ее решения // Нац. интересы: приоритеты и безопасность, 2010. № 3. — С.35−44.
- Мацнев О. Венчурное предпринимательство: мировой опыт и отечественная практика //Вопросы экономики, 2005. № 6. — С. 122−131
- Милехин C.B. Разработка системы оценки эффективности инновационного проекта в условиях динамично изменяющегося рынка высокотехнологичных товаров и услуг /С .В .Милехин, С. В. Васильев //Инновации, 2009. № 4. — С. 107−110.
- Мунерман И.В., Семенушкин И. М. Методические проблемы оценки бизнеса //Оценочная деятельность, 2005. № 4. — С. 17−24
- Никонова И. А. Финансирование бизнеса. М.: Альпина Паблишер, 2003.
- Новые подходы к отношениям с инвесторами / Под ред. Бенджамина М. Коула- Пер. с англ. М.: Альпина Бизнес Букс, 2005.
- Обзор рынка прямых и венчурных инвестиций за 2009 год. -СПб.: «Феникс», 2009. 152С.
- Оценка стоимости предприятия (бизнеса)/А.Г. Грязнова, М. А. Федотова, М. А. Эскиндаров, Т. В. Тазихина, E.H. Иванова, О. Н. Щербакова. — М.: ИНТЕРРЕКЛАМА, 2003. 544 с
- Рудык Н.Б. Структура капитала корпораций: теория и практика. -М.: Дело, 2004
- Рутгайзер В.М. Оценка стоимости бизнеса. Учебное пособие. М.: Маросейка, 2007. — 448с.
- Семенова А. Управление инновационными процессами //Экономист, 2005. № 5. — С.46−53.
- Скорняков Э.П. Оценка значимости изобретений как инструмент управление инновационным процессом /Скорняков Э.П., Горбунова М. Э. 2-е изд., доп. — М.: Патент, 2006. — 155с.
- Слесаренко B.C. Инновации и эффективность производства //Микроэкономика, 2010. № 2. — С.44−47
- Смирнов Е.П. Инновации: на пути к стратегической политике // Россия и современный мир, 2009. № 4. — С.157−168
- Советова О.С. Инновации: трудности и возможности адаптации. СПб., 2004. — 253с.
- Смоляк С.А. О норме дисконта для оценки эффективности инвестиционных проектов в условиях риска //Аудит и финансовый анализ, 2000 № 2
- Тимонина М. Венчурное предпринимательство как форма интенсификации инновационной деятельности // Общество и экономика, 2009.- № 7 — С.127−135
- Тодосийчук A.B. Управление инновационным предприятием: учеб. пособие. М., 2000. — 159с.
- Устойчивое развитие социально-экономических систем на основе инновационных преобразований: основные определения / Ю. М. Максимов, С. Н. Митяков, О. И. Митякова, Н. С. Гоберник //Инновации, 2010. -№ 1. С.54−57
- Фабоцци Ф. Управление инвестициями. М.: Инфра-М, 2000
- Федоров В.К. Об инновационном потенциале человеческого фактора и информационных технологиях /В.К.Федоров, А. М. Белевцев, И.К.Епанешникова//Инновации, 2008. -№ 10. С.36−40.
- Филин С.А. Инновационно-инвестиционное управление в венчурном бизнесе. — М.: Роспатент, 2004. — 600с.
- Чайковский А.А. Рейтинговые оценки и их формирование в отраслевой экономике Черкасов В.В. Проблемы риска в управленческой деятельности: Монография. М.: Рефл-бук, Киев: Валлер, 1999.
- Черковец В. Особенности нового этапа инновационного развития России // Экономист, 2008. № 12. — С.38−55.
- Шарп У., Александер Г., Бэйли Дж. Инвестиции. Пер с англ. М.: Инфра-М., 2001
- Широнин В. Институты и инновации: взгляд когнитивной науки// Вопросы экономики, 2010. № 5. — С.43−37.
- Шукшунов В.Е. Слово об инновациях, инновационной деятельности, технопарках и инновационной экономике: препринт. СПб: СПбУЭФ, 2009.-27с.
- Шумпетер Й. Теория экономического развития. М.: Прогресс, 1982.
- Экономика и финансы. Словарь от Глоссарий.ру электронный ресурс. — http.//www.glossary.ru
- Amram М., Kulatilaka N. Strategy and Shareholder Value Creation: the Real Options Frontier // Journal of Applied Corporate Finance, 2000. Vol. 13. Num. 2. pp. 8−21.
- Baker M., Wurgler J. The Equity Share In New Issues and Aggregate Stock Returns // Journal of Finance, 2000. Iss.5. Vol.55, pp.2219−2257.
- Bartram S. The use of options in corporate risk management // Managerial Finance, 2006. Vol. 32. Iss. 2. pp. 160−181.
- Black F., Scholes M. The pricing of Options and Corporate Liabilities // Journal of Political Economy, 1973. Vol.81, pp. 637−654.
- Berk J.B., Green R.C. and Naik V. Valuation and Return Dynamics of New Ventures//Review of Financial Studies, 2003
- Booth L., Aivazian V., Maksimovic V. Capital Structures in Developing Countries // Journal of Finance, 2001. Vol. 56. Iss. 1. pp. 87−130.
- Carpentier C. The Valuation Effects of Long-Term Changes in Capital Structure // International Journal of Managerial Finance, 2006. Vol. 2. Iss.l. pp.4−18.
- Copeland Th.E., Keenan P.T. Making real options real // The McKinsey Quaterly, 1998. Number 3. pp. 128−141.
- Cossin D., Hricko T. The Benefits of Holding Cash: a Real Options Approach // Managerial Finance, 2004. Vol. 30. Iss. 5. pp. 29−43.
- Dolphin R. The strategic role of investor relations // Corporate Communications: An International Journal, 2004. Vol. 9. Iss. 1 pp. 25−42.
- Desai M., Foley F., Hines J. A Multinational Perspective on Capital Structure Choice and Internal Capital Markets // Journal of Finance, 2004. Vol. 59. Iss. 6. pp. 2451−2487.
- Dixit A. and Pindyck R. Investment Under Uncertainty/ Cambridget1. University Press, 1993
- Kurtzman J., Yago G., Phumiwasana T. The Global Cost of Opacity: Measuring business and investment risk worldwide. MIT Sloan Management Review. October 2004.
- Marston C, Straker M. Investor relations: a European survey// Corporate Communications: An International Journal, 2001. Vol. 6. Iss. 2. p. 86.
- Miao J. Optimal Capital Structure and Industry Dynamics // Journal of Finance. 2005. Vol. 60. Iss. 6. pp. 2621−2661.
- Leary M. T, Roberts M.R. Do Firms Rebalance Their Capital Structures? // Journal of Finance, 2005. Vol. 60. Iss. 6. pp. 2575−2621.
- Leland H. Corporate Debt Value, Bond Covenants and Optimal Capital Structure // Journal of Finance, 1994. Vol. 49. Iss. 4. pp. 1213−1252.
- Leland H. Agency Costs, Risk management and Capital Structure // Journal of Finance, 1998. Vol. 53. Iss. 4. pp. 1213−1243.
- Lintner J. The Valuation of Risk Assets and the Selection of Risky Investments in Stock Portfolios and Capital Assets // Review of Economics and Statistics. Vol. 47, 1965. pp. 13−37.
- Miltersen K.R. and Schwartz E.S. R&D Investments with Competitive Interactions/ZReview of Financial Studies, 8, 2008. pp.355−401
- Modigliani F., Miller M. Corporate Income Taxes and the Cost of Capital: A Correction. // American Economic Rewiew, 1963. Vol. 53. pp. 433−443.
- Modigliani F., Miller M. The Cost of Capital, Corporation Finance and the Theory of Investment // American Economic Review, 1958. Vol. 48. pp. 261−297.
- Myers S., Majluf N. Corporate Financing and Investment Decisions When Firms Have Information That Investors Do Not Have // Journal of Financial Economics, 1984. Vol. 13. pp. 187−221.
- Noe T., Rebello M., Wang J. Corporate Financing: An Artificial Agent-based Analysis // Journal of Finance, 2003. Vol. 58. Iss. 3. pp. 943−973/v
- Palliam R. Application of a multi-criteria model for determining risk premium // The Journal of Risk Finance. Vol. 6. No. 4, 2005. pp. 341−348.
- Pratt Sh., Reilly R., Schweihs R., Valuing a Business: The Analysis and Appraisal of Closely Held Companies, NY, US, McGraw Hill, 2000 p.30
- Razgaitis R.C., Early-Stage Technologies: Valuation and Pricing Intellectual Property general, Law, Accounting & Finance, Management, Licensing, special Topics, 1999. — 320 p.
- Ross S. The Arbitrage Theory of Capital Asset Pricing // Journal of Economic Theory. Vol. 13, 1977. pp. 341−360.
- Ross S. The Determination of Financial Structure: The Incentive-Signaling Approach // Bell Journal of Economics, 1977. Vol. 8. pp. 23−40.
- Sharpe W. Capital Asset Prices: A Theory of Market Equilibrium under Conditions of Risk // Journal of Finance. Vol. 19. Iss. 3, 1964. pp. 425−442.
- The Appraisal of Real Estate, 11th ed. (Chicago: Appraisal Institute, 1996), p.638
- Smith G.V., Parr R.L., Valuation of Intellectual Property and Intangible Assets, 3rd Edition, John Willey & Sons, Inc. 2000 638 p.
- Schwartz E.S. and Moon M. Evaluating Research and Development Investments, in Innovation, Infrastructure and Strategic Options//M.J. Brennan and L. Trigeorgis Oxford University Press, 2000. pp.85−106
- Schwartz E.S. Patents and R&D as Real Options//Nber Working Paper Series, 2003
- Welch I. Capital Structure and Stock Returns // Journal of Political Economy. Vol. 112. No.l. February 2004. pp. 106−131.