Структура предложения сделок в соответствии с инструкцией S

В соответствии с Инструкцией S с ДР или акциями могут осуществляться сделки за пределами США, не предполагающие каких бы то ни было действий по продаже непосредственно в США. При этом существует ряд условий, предусмотренных Инструкцией S. Так, предложение ценных бумаг не требует регистрации в КЦБ США, но они могут перепродаваться в США только в том случае, если были зарегистрированы в соответствии с Законом о ценных бумагах или было получено соответствующее освобождение от требования о регистрации. Предложение в соответствии с Инструкцией S может охватывать всю сделку (некоторые участники рынка называют такой вариант европейскими депозитарными расписками, или ЕДР, которые не следует путать с депозитарными расписками, деноминированными в евро и имеющими ту же аббревиатуру — ЕДР) или только часть (части) глобального предложения, не предназначенную (предназначенные) для США.

Двойная структура сделки

Двойная структура сделки возникает в тех случаях, когда одновременно осуществляются предложения, предусматривающие, с одной стороны, продажу ДР американским квалифицированным институциональным покупателям в соответствии с Правилом 144А, а с другой, — продажу ГДР в соответствии с Инструкцией S неамериканским инвесторам. Обычно по истечении предусмотренных законом 40 дней, в течение которых проверяется соблюдение требований в отношении размещения, компания и ее депозитарий могут подать форму F-6 для создания программы ДР I уровня, которые могут свободно обмениваться на ГДР, выпускаемые в соответствии с Инструкцией S. Такая структура является наиболее распространенной для крупных, незарегистрированных глобальных выпусков, на которые есть значительный спрос вне США.