В ходе реализации проекта инвестирования могут возникнуть непредвиденные ситуации, которые существенно изменят запланированные показатели прибыли и издержек. Это может быть результатом действия как внутренних факторов (менеджмент, другие), так и внешних (политическая ситуация, изменение конъюнктуры рынка). Проект инвестирования, как уже отмечалось, подвержен различным видам финансовых, коммерческих, страновых и других рисков.
Оценка инвестиционного риска в меньшей степени, чем другие этапы разработки проекта, поддается формализации и количественному выражению. Поэтому в данной области не существует общепринятых стандартов.
Методы учета неопределенности конечных результатов реализации проекта инвестирования можно условно разделить на три группы:
- * вероятностные методы;
- * определение критических точек;
- * анализ чувствительности.
Вероятностные методы основываются на знании количественных характеристик рисков, сопровождающих реализацию аналогичных проектов, и учете специфики отрасли, политической и экономической ситуации. В рамках вероятностных методов можно проанализировать и оценить отдельные виды инвестиционных рисков.
В то же время два других метода — определение критических точек и анализ чувствительности дают лишь общее представление об устойчивости проекта к изменениям заложенных в него параметров.
В связи с указанными обстоятельствами в данной работе будут подробно рассмотрены два основных вероятностных метода — бета-анализ и кумулятивный метод.
Определение критических точек обычно сводится к расчету так называемой «точки безубыточности» (break-even point). Для этого рассчитывается такой уровень производства и реализации продукции, при котором чистая текущая стоимость проекта (NPV) равна нулю, то есть проект не приносит ни прибыли, ни убытка. Чем ниже будет этот уровень, тем более вероятно, что данный проект будет жизнеспособен в условиях снижения спроса, и тем ниже будет риск инвестора.
Анализ чувствительности (sensitivity analysis) заключается в оценке влияния изменения исходных параметров проекта на его конечные характеристики, в качестве которых, обычно, используется внутренняя норма прибыли или NPV. Техника проведения анализа чувствительности состоит в изменении выбранных параметров в определенных пределах, при условии, что остальные параметры остаются неизменными. Чем больше диапазон вариации параметров, при котором NPV или норма прибыли остается положительной величиной, тем устойчивее проект.
