Государственное регулирование венчурного бизнеса

Заинтересованность государства в развитии венчурного бизнеса начинает четко прослеживаться в США со второй половины 70-х гг., а в Западной Европе — с начала 80-х гг. Основная причина возникновения этого интереса была связана с осознанием важных функций, которые может эффективно выполнять венчурный капитал в современной рыночной экономике. Речь идет о содействии освоению в промышленности новых, передовых научно-технических разработок и о создании новых рабочих мест в малом бизнесе с целью снижения общего уровня безработицы.

С тех пор в этой области был предложен и апробирован на практике целый ряд мер прямого и косвенного вмешательства государства Government venture capital for technology based firms — Paris: OECD, 1997. С. 136.. В самом общем виде они делятся на две группы.

Косвенные методы направлены на формирование экономической среды, благоприятной для функционирования венчурного механизма. К ним, в частности, относятся:

• 1. создание благоприятного режима налогообложения доходов от операций с ценными бумагами;
• 2. устранение двойного налогообложения инвесторов, участвующих в формировании венчурных фондов;
• 3. выработка эффективной системы защиты интеллектуальной собственности, которая является во многих случаях единственным капиталом инновационных фирм на ранних стадиях их развития;
• 4. содействие повышению ликвидности рисковых капиталовложений на основе развития рынка капиталов, в том числе путем создания специальных бирж для торговли ценными бумагами новых фирм, которые не могут получить доступа на традиционные фондовые биржи из-за отсутствия финансовой истории и по каким-то другим формальным признакам (национальные биржи некотируемых официально акций);
• 5. обучение предпринимателей, консультирование, распространение информации о перспективных проектах и потенциальных инвесторах.
• 6. прямые методы предполагают непосредственное участие государства в венчурном инвестировании. Такое участие осуществляется в трех основных формах:
• 7. участие государства в венчурных фондах или выделение средств малым фирмам напрямую;
• 8. предоставление особых финансовых стимулов (гарантий) тем инвесторам, которые вкладывают свои средства в фонды венчурного капитала или непосредственно в развитие малых фирм;-
• 9. государственное регулирование, которое расширяет круг потенциальных инвесторов венчурного капитала.

Индустриально развитые страны Запада рассматривают венчурный механизм в качестве важной составной части национальных систем нововведений и стремятся к его более широкому распространению в экономике. Особенно активны в этом отношении правительства тех стран, которые к началу 90-х гг. заметно отставали от основных лидеров (в частности, Германия, Израиль, Финляндия). Так, в Израиле к началу 90-х гг. было всего два фонд венчурного капитала. Благодаря принятым мерам (выделение 100 млн долл. на создание венчурного фонда, финансирующего создание новых наукоемких компаний; предоставление грантов для проведения НИОКР в интересах малого наукоемкого бизнеса.