Анализ чувствительности (sensitivity analysis)
Совокупные переменные издержки VC. Совокупная ежегодная выручка TR. NP = n-T = 19 000−6840 = = 12 160 (тыс. руб.). TR = 15 000? 0,8 • 12 000 = 144 (млн руб.). Чистый денежный поток в год. VC = AVC -Q = 7000−12 000 = 84 (млн руб.). Т = 0,36-л = 0,36−19 = 6840 (тыс. руб.). Прибыль до вычета налога. Цены сырья и материалов. Чистая прибыль в год. Постоянные расходы FC. A. Найти NPV проекта. Величина… Читать ещё >
Анализ чувствительности (sensitivity analysis) (реферат, курсовая, диплом, контрольная)
Ранее мы рассматривали показатель эластичности как ключевую характеристику спроса и предложения на рынке. Этот показатель (который еще называют показателем чувствительности или реактивности спроса или предложения) может быть использован и для исследования степени уязвимости инвестиционного проекта.
Предположим, фирма выбрала подходящий инвестиционный проект. Означает ли это, что события в будущем обязательно пойдут по намеченному сценарию и больше компании не о чем беспокоиться? Необязательно. Кроме вычисления базовых характеристик проекта, фирма должна проанализировать реакцию этих компонентов на возможные изменения параметров экономической среды. Необходимо найти показатель, который в наибольшей степени влияет на дисконтированную стоимость проекта.
Это могут быть:
- • цена товара;
- • величина спроса;
- • цена фактора производства (труда или капитала);
- • объемы ресурсов (ограничения на ресурсы);
- • цены сырья и материалов.
По каждому направлению вычисляют соответствующие эластичности, которые будут показывать, в какой степени изменение данного показателя влияет на динамику NPV проекта.
Пример, иллюстрирующий концепцию Компания оценивает инвестиционный проект по строительству завода. Первоначальные инвестиции (10) составляют 80 млн руб. Предполагаемая мощность завода — 15 тыс. шт. продукции в год. Ожидается загрузка мощностей на уровне 80% (Q = 15 000 0,8 = 12 000). Предполагается, что завод будет функционировать у первоначального собственника в течение пяти лет, после чего собственник собирается выйти из бизнеса. Цена единицы товара (Р) устанавливается на уровне 12 тыс. руб. Известно, что средние переменные затраты (AVC) составляют 7 тыс. руб., постоянные расходы (PC) равны 25 млн руб. в год. Амортизация оборудования (А) составит 16 млн руб. в год. Налоговая ставка на прибыль равна 36%, целевая норма прибыли установлена собственником в 12%.
A. Найти NPV проекта.
B. Провести анализ чувствительности результативности проекта для случая оптимистического и пессимистического сценария. Оптимистический сценарий предусматривает, что выпуск будет на 15% выше планируемого, цена за единицу — выше на 10% от ожидаемой, а постоянные затраты ниже на 10%. Пессимистический сценарий предполагает, что объем продаж будет ниже планируемого на 15%, цена за единицу окажется ниже на 10% от ожидаемой, а постоянные затраты превысят планируемые на 10%.
Решение
Запишем исходные данные в таблицу.
Показатель | Расчет |
Совокупная ежегодная выручка TR | TR = 15 000? 0,8 • 12 000 = 144 (млн руб.). |
Совокупные переменные издержки VC | VC = AVC -Q = 7000−12 000 = 84 (млн руб.). |
Постоянные расходы FC | FC = 25 млн руб. |
Прибыль до вычета налога. | л = та-VC-FC-А = 144−84−25−16 = = 19 (млн руб.). |
Величина налога. | Т = 0,36-л = 0,36−19 = 6840 (тыс. руб.). |
Чистая прибыль в год. | NP = n-T = 19 000−6840 = = 12 160 (тыс. руб.). |
Чистый денежный поток в год. | NetCashFlow = NCF = NP + A = 12 160 + +16 000 = 28 160 (тыс. руб.). |
Чистая дисконтированная стоимость проекта составит:
Так как NPV > 0, то при исходных планируемых данных проект целесообразно принять.
Что изменится, если мы используем анализ чувствительности?