Сделка с премией

Это — пожалуй, последняя разновидность срочной сделки, допускающей возможность своего «закрытия» поставкой реального товара. В то же время ее суть такова, что свидетельствует о дальнейшем нарастании спекулятивных ожиданий и даже устремлений ее участников. Если классический поставочный форвард, в том числе с условием о пролонгации, все равно когда-то закончится реальной поставкой, неизбежно, если кратная сделка — закончится ею скорее всего (если только стороны не перемудрят с величиной «плеча»), то сделка с премией, наоборот, скорее всего закроется уже без реального исполнения. Оно в ней по-прежнему возможно, и мера этой возможности может быть различной — в том числе и довольно близкой к ста процентам — но точно также она может быть и весьма близка к нулю. От чего это зависит? Ответ на этот вопрос станет понятен сразу же, как только мы разберемся, что такое сделка с премией. А это — каноническая сделка по твердому курсу, по условиям которой какая-либо одна из сторон или обе стороны получают право, в случае неблагоприятного для себя изменения текущей рыночной цены, отказаться от договора} прекратив свои обязательства по нему уплатой так называемой премии или отступного, то есть сделка по твердому курсу с условием о праве одной и {или) другой стороны отступиться от таковой за известную плату {премию).

Думается, что из сказанного уже все само собою понятно. Пусть наш пример — двухмесячный DF на 500 тонн по 25 тысяч рублей за тонну — усложняется условием о праве продавца отступиться от сделки, уплатив покупателю премию по 3000 рублей за тонну (продажа с премией). Когда продавцу становится выгодно так поступить? Когда текущая цена к сроку ликвидации DF превышает форвардную более чем на 3000 рублей. С покупателем — наоборот: если тот выговорил себе право отступного в размере, допустим, 2000 рублей за тонну (покупка с премией), то ему будет выгодно воспользоваться этим правом при условии, что рыночная цена к наступлению расчетного дня упадет более, чем на эти 2000. Как я уже сказал, возможны сделки с условиями как об одинарной (односторонней), так и о двойной (взаимной) премии. Их размер может быть одинаков, но это необязательно; соображения, которые здесь работают, — те же самые, которыми объясняется возможная разница в величине «плеча» кратной сделки, я уже говорил о них выше — это и плата за право меньшей премии (как вы понимаете, оно более выгодно — защищает даже от минимальных колебаний цены), и рыночные условия, и ценовые ожидания. Пожалуй, про сделку с премией и все… что же еще о ней можно сказать-то? А, ну, разве только то, что в современных условиях такие сделки имеют немножко иной вид и называются опционными сделками (договорами) или просто опционами.