Ставка безубыточности с учетом вероятности дефолта

Аннуитетное погашение в течение срока Т основного (единичного) долга без процентов даст значение этого долга по тождественной формуле:

После введения эффективной ставки х и постоянной доли процентов (дохода банка)? предыдущая формула превратится в соотношение.

из которого следует, что.

где о ((.г7')²) — член разложения третьего порядка малости по хТ, с практической точки зрения не существенный. Более того, с практической точки зрения достаточно ограничиться первым существенным членом разложения Е:

Ставка безубыточности г для заданного единичного кредита сроком Т будет вычисляться в предположении сохранения его дисконтированной величины с учетом возможного дефолта платежей по кредиту (непрерывных) и их дисконта на ставку фондирования q, т. е.

и модель Учитывая из соотношения (64), что.

(61), получаем выражение (66) в виде.

Обозначая маржу между ставкой безубыточности и ставкой фондирования A = r-q, после упрощения равенства (67) получим формулу для ее вычисления при заданных параметрах риска (р, т) и параметрах сделки (q, T):

Окончательно, ставка безубыточности по заданному винтажу с учетом плотностей теноров р_;, i = 1, N, (по аналогии с выражением (63)) и усредненной по винтажу ставки фондирования q рассчитывается по формуле.

где функция A_px(q, T) дается формулой (68), а параметры риска р, т вычисляются из поведения индекса просрочек в рамках методики парагра;

фа 3.1.

Финальный вывод о покрытии текущих кредитных рисков будущим финансовым результатом в рамках заданного пула (винтажа) должен основываться на сравнении усредненной по винтажу ставки S и ставки безубыточности R (формула (69)):

• • если ставка безубыточности R ниже или равна S, то делается условноодобрительный вывод;
• • если ставка безубыточности R превышает S, но нс превышает значение S плюс операционная маржа М = S — q, то следует «простое» предупреждение о возможном негативном финансовом результате из-за реализации кредитного риска;
• • если же R превышает величину 5 + М, то следует «строгое» предупреждение.

Последний («строгий») вариант соответствует критерию, что даже восстановление (взыскание) более 50% дефолтной задолженности может не привести к позитивному будущему финансовому результату. В рамках «простого» предупреждения стратегически необходимо понимать, что финансовый результат является «заложником» качества взыскания или восстановления обслуживания долга заемщиками — участниками пула (винтажа), однако рентабельность такого бизнеса уже под вопросом^[1].

Индикатор ставки безубыточности является бизнес-индикатором качества текущей кредитной стратегии с точки зрения прогнозирования итогового будущего финансового результата, он формируется только на основе поведения винтажного пула ссуд и текущих уровней договорных ставок, без использования каких-либо дополнительных данных о заемщиках пула и прочих предположений. Данный индикатор является опережающим, т. е. индикатором «раннего предупреждения» о необходимости доворота «руля управления» риск-доходностью. ¹

• [1] 2 Тем более под вопросом, если учесть еще себестоимость кредитования, процентныеи прочие риски, прочие расходы.