Межгосударственное регулирование валютно-финансовых операций

Целый комплекс вопросов регулирования валютнофинансовых отношений регламентируется межгосударственными соглашениями, действующими, в частности, под эгидой Международного валютного фонда (МВФ), а также в рамках Европейской валютной системы. Сюда относятся вопросы конвертируемости валют, способов фиксации обменных курсов и т. п. В своей практической деятельности финансовый менеджер международной компании должен учитывать и эти элементы регулирования, влияющие на формирование валютных курсов, и степень валютных рисков при совершении тех или иных операций.

Глобализация рынков

Активная деятельность транснациональных и многонациональных (т.е. международных) компаний, получившая определение экономической глобализации, укрупнила размеры (емкости) рынков и значительно усилила конкуренцию, что не могло не привести к повышению уровня предпринимательского риска. В частности, многонациональная корпорация особенно подвержена валютным и процентным рискам. Указанными рисками необходимо рационально управлять, если многонациональная компания собирается успешно конкурировать и эффективно развиватьея в условиях глобализации мировой экономической системы.

Налоговая специфика национальных экономик

Особенности финансового менеджмента международных компаний во многом определяются спецификой налоговых систем зарубежных стран. Во-первых, налоговое бремя в различных странах различно, но своей тяжести. Во-вторых, в условиях недостаточно совершенных налоговых систем финансовыми менеджерами международных компаний могут быть успешно осуществлены арбитражные операции с соответствующими (если они имеют место) налоговыми асимметриями. В третьих, некоторые страны облагают отечественные и зарубежные компании неодинаковым размером налога, что также должны учитывать финансовые менеджеры международных компаний.

Агентская проблема в ТНК

В любой корпорации между собственниками компании (акционерами) и их агентами (менеджерами), которые должны действовать исключительно в интересах первых, вероятны конфликтные ситуации, так как существует многое, что могут делать управляющие, преследуя только свои личные интересы. Они, например, могут проводить политику, выставляющую их (а не компанию) в наилучшем свете и гарантирующую им продвижение по службе. Недобросовестные управляющие могут принимать решения, способствующие личному обогащению за счет компании. Управляющих могут больше интересовать дорогостоящие привилегии, такие как богатые кабинеты, роскошные автомобили и членство в престижных клубах, чем сокращение операционных и других затрат. Они могут уклоняться от эффективных (для достижения целей компании) решений, если они имеют хотя бы минимальный элемент риска для их личного карьерного статуса. Некоторые из них могут вступать, защищая свои личные интересы, в конфликты, создавая напряженность внутри компании, или на рынке, нанося ей экономический ущерб.

Поскольку собственники большинства ТНК в значительной степени диверсифицированы, степень разделения собственности и управления в данном случае оказывается еще выше. Это позволяет менеджерам, принимая управленческие решения, действовать в их собственных интересах (имеются в виду их собственные доходы, авторитет, самооценка, престиж и т. п.), что может привести к снижению богатства акционеров ТНК.

Часто бывает крайне трудно определить, действует ли менеджер дочерней компании в интересах общей корпоративной цели (возрастание ценности всей ТНК как целого) или его решения направлены на возрастание ценности филиала за счет материнской компании. Очевидно, необходимый контроль за деятельностью филиала со стороны материнской компании требует значительных затрат, так называемых агентских издержек, превышающих агентские издержки национальных компаний.

Национальные культурные различия

Некоторые категории, рассматриваемые в финансовом менеджменте, могут субъективно оцениваться представителями различных национальностей (стран). Это, например, большая или меньшая склонность к риску, сказывающаяся на оценке одних и тех же проектов менеджерами компаний разных стран; различная значимость, придаваемая разным источникам финансирования деятельности компаний. Это, наконец, различная трактовка понятия выгоды, результатом чего является использование менеджерами разных стран различных критериев при принятии финансовых или инвестиционных решений.