Оценка активов международной компании

Развиваемые компетенции:

знать

• • методы вычисления дисконтированных и наращенных финансовых потоков в случае простых и сложных процентов;
• • связь номинальной и реальной ставок (формула И. Фишера);
• • модели расчета коэффициентов приведения и наращения для рент пости пренумерандо;
• • принципы сравнения финансовых потоков и рент;
• • теоретические подходы к определению стоимости, доходности и риска ценных бумаг;
• • принципы формирования оптимального портфеля ценных бумаг международной компании;

уметь

• • рассчитывать мультиплицирующие и дисконтирующие множители;
• • учитывать влияние инфляции на ставку процента;
• • вычислять доходность депозитов с конверсией валют;
• • определять платежи по кредиту в виде аннуитета или дифференцированных платежей;
• • осуществлять необходимые расчеты стоимостей и доходностей ценных бумаг;
• • формировать различного рода портфели ценных бумаг для снижения определенных видов риска;

владеть

• • понятием эффективной процентной ставки;
• • понятием регулярных потоков платежей, обыкновенных рент;
• • концепциями, объясняющими формирование стоимости отдельных активов, а также инвестиционного портфеля ценных бумаг;
• • понятиями доходности и риска ценных бумаг, а также портфеля ценных бумаг;
• • понятием «диверсификация портфеля по Марковицу», а также аппаратом по его практической реализации;
• • навыками оценивания финансовых последствий различных инвестиционных решений.

Основные принципы оценки стоимости активов компании

Для эффективной деятельности современной компании, в том числе и международной, необходимо множество разнообразных реальных и финансовых активов, а перед сс финансовым менеджментом стоят две ключевые проблемы: в какие виды активов и в каких объемах должна компания инвестировать и как получить необходимые для инвестирования денежные средства.

Критерием их оптимального решения, как было отмечено выше, служит максимизация стоимости компании, когда эффективными инвестиционными решениями считаются такие, в результате реализации которых приобретаются реальные активы, чья стоимость выше стоимости связанных с ними затрат, т. е. активы, увеличивающие общую стоимость конкретной компании с учетом временно? й стоимости денег.

Временна?я стоимость денег в условиях разовых платежей Процент и ставка процента

К одной из основных проблем, с которой постоянно сталкивается финансовый менеджер любой компании, относится оценка будущей стоимости сегодняшних денежных потоков. Инвестору, оценивающему свое финансовое решение, приходится постоянно оперировать с денежными средствами, существующими в различные моменты времени и, следовательно, имеющими различную стоимость, поскольку две одинаковые, но относящиеся к различным моментам времени суммы с экономической точки зрения неэквивалентны, т. е. рубль сегодня и рубль, например, через год — это разные по стоимости величины. В частности, рубль полученный сегодня, имеет бо? льшую ценность, чем рубль, полученный в будущем.

Мерой, позволяющей соотносить между собой стоимости денег в различные моменты времени, признаются процент и процентная ставка.

Процентом в общем случае называют абсолютную величину дохода, выраженную в денежных единицах, от какой-либо финансовой операции.

Если в финансовую операцию в ее начале была вложена (инвестирована) сумма S0, а, но завершению этой операции (инвестиционного проекта) получена сумма S1, то величина процента составит: .

Схема получения процента в самом общем виде может быть представлена на рис. 3.1.

Процент, рассчитанный в виде относительной величины r, носит название процентной ставки .

Хотя наиболее часто величина процентной ставки задается в процентах, т. е. в сотых долях, в математических выкладках ставку процента выражают в долях единицы, исчисляя ее как . Величина процентной ставки определяется в расчете на конкретный базовый период времени, как правило, один год. В практических расчетах процентная ставка первична по отношению к проценту, на основании которой процент и рассчитывается как

Рис. 3.1. Схема образования процента.