Управление инвестиционной деятельностью предприятий перерабатывающей промышленности агропромышленного комплекса

Актуальность темы

Реформирование экономики России поставило на передний план задачи по осуществлению инвестиционной деятельности предприятиями агропромышленного комплекса. Эти задачи должны решаться предприятиями с целью укрепления конкурентных позиций на рынке путем освоения новых видов продукции и свертывания устаревших, реконструкции и модернизации производственных мощностей, организационно-структурной перестройки экономической деятельности этих предприятий. Решение подобных задач требует от предприятий выработки своей инвестиционной стратегии и тактики.

В данном диссертационном исследовании рассматриваются понятия «реальные» или «прямые» инвестиции, значение которых связано с вложением средств в мало ликвидные активы. Причем вложение средств вызвано потребностью создавать на предприятиях предпосылки для поставки на рынок товаров и услуг, пользующихся спросом, и для повышения доходности этих предприятий от создания конкурентоспособной продукции.

Рыночные отношения по самой своей сути предполагают непрерывное появление новых конкурирующих идей, внедрение которых символизирует появление инноваций в технологии получения продукции, в конструировании новых изделий, в методах управления процессом их производства. Основу любых инноваций составляет инвестиционный проект, нуждающийся в соответствующем экономическом обосновании, в определении схемы управления и инвестирования. Инвестиционный бизнес не может успешно функционировать без механизма управления и регулирования.

В современных условиях развития экономики России достижение конкурентоспособности промышленных предприятий, в том числе предприятий, связанных с перерабатывающей промышленностью агропромышленного комплекса (АПК), не обеспечено разработкой эффективных научно-методических подходов к формированию и реализации инвестиционных программ. В связи с этим основная проблема, которой посвящено данное исследование, может быть сформулирована как разработка методов теоретического обоснования инвестиционной деятельности на предприятиях перерабатывающей промышленности АПК и реализация оптимальных подходов к инвестированию развития экономики на этих предприятиях.

Актуальность проблемы определяется необходимостью выбора приоритетных направлений инвестиционной деятельности и распределения ограниченных ресурсов на различные проекты в условиях неопределенности, вызванной первыми шагами становления юридической и финансово-экономической базы (законодательной базы и форм государственного регулирования предпринимательской деятельности, потребительских предпочтений, деятельности банков и связанных с ними процентных ставок, инфляции, конкуренции, использование ресурсов, технологических нововведений). Кроме того, обеспечение международной конкурентоспособности отечественных предприятий перерабатывающей промышленности АПК пока не отвечает интересам обеспечения продовольственной безопасности страны. Достижение же этой цели невозможно без адекватной методики формирования и реализации инвестиционной программы на предприятиях.

Децентрализация инвестиционного процесса в Российской Федерации и в ее регионах, снижение роли государственного участия в нем, слабый приток иностранных инвестиций в реальный сектор экономики и проблемы с международным трансфертом технологий, преобладание краткосрочных интересов потенциальных инвесторов над долгосрочными, отсутствие накопленного опыта и методов конкурентной борьбы на многих предприятиях обусловливают недостаточное воздействие инвестиционной деятельности на усиление конкурентных позиций предприятий.

Состояние изученности вопроса. Научные исследования разнообразных аспектов инвестиционной деятельности нашли отражение во многих публикациях. Существенный вклад в теорию и практику вопроса внесли такие отечественные ученые-экономисты, как Н. С. Алексеев, JI.B. Артемова, Н. М. Бабук, Г. Л. Багиев, В. И. Воропаев, П. Н. Завлин, В. Г. Золотогоров, Н. В. Игошин, А. Б. Идрисов, С. В. Ильдеменов, С. Д. Ильенкова, B.C. Кабаков, А. К. Казанцев, В. В. Коссов, А. Б. Крутик, И. В. Липсиц, В. Г. Медынский, Л. Э. Миндели, В.М. Пав-люченко, В. М. Тарасов, Т. С. Хачатуров, В. Д. Шапиро, В. В. Шеремет и другие авторы [2, 5, 36, 84, 87, 97, 98, 113, 136, 137, 148, 156, 247, 264, 279, 316, 321, 322].

Среди зарубежных экономистов значительный вклад в разработку инвестиционной тематики внесли Г. Александер, Л. Беренс, Г. Бирман, Дж. Гитман, М. Д. Джонк, Дж. Кейнс, Дж. Кемпбелл, Я. Корнай, Г. Маркович, А. Нордхауз, Д. Норткотт, Дж. Сакс, П. Самуэльсон, Д. Тобин, В. Хавранек, Я. Хонко, С. Шмидт Л. и другие [12,17, 41, 175, 197, 230, 281].

Однако многие вопросы управления инвестиционной деятельностью предприятия остаются недостаточно проработанными. Не решены вопросы выбора и ранжирования множественных приоритетов при проведении инвестиционной деятельности. Получившая широкое распространение оценка инвестиционной деятельности на основе результатов деятельности финансовой и экономической эффективности предприятия, безусловно, объективная сама по себе, вместе с тем, ориентирована на кредитора. Она позволяет кредитору с определенной степенью риска и вероятности ожидать, что вложенные им средства принесут желаемую отдачу в определенный срок. С позиций предприятия, осуществляющего инвестиции, экономическая эффективность — не единственный критерий для принятия решений о направлении инвестирования. Стратегия конкурентной борьбы побуждает предприятия осуществлять выбор между расширением объема и рентабельностью, между текущей и будущей прибылью, побуждает заботиться о доле на рынке и освоении новых рынков. Эти и подобные им задачи часто отодвигают на второй план решение вопросов получения текущей прибыли.

Инвестиции как стратегический фактор роста и успеха предприятия в будущем (например, через пять или более лет) не будут привлекательны для кредиторов, желающих быстрой окупаемости, но будут жизненно важны для предприятия.

Сегодняшний механизм инвестирования является значительно более сложным, чем тот, к которому за последние 70 лет привыкло руководство страны. Поэтому основная проблема, стоящая перед диссертационной работой, -вскрыть глубинные корни нового, характерного для России инвестиционного механизма и определить возможные пути воздействия на него для выхода из инвестиционного кризиса.

Важностью этих вопросов на федеральном и региональном уровнях обусловила актуальность темы диссертационного исследования, ее теоретический и практический вклад в экономическую науку.

Цель и задачи исследования

Основной целью диссертационной работы является исследование теоретических основ и разработка механизма управления инвестиционной деятельностью, обеспечивающих экономический рост в условиях конкуренции и инвестиционного риска на предприятиях перерабатывающей промышленности.

Эта цель, сформулированная в общем виде, предопределила решение следующих основных задач:

• теоретическое осмысление инвестиционной деятельности как составляющей экономического роста промышленных предприятий;

• вскрытие важнейших рычагов функционирования инвестиционного механизма и определение методологических основ концепции планирования, управления и оценки результативности инвестиционных проектовобоснование принципа формирования и управления инвестиционным портфелем предприятий (реальные инвестиции) — исследование критериев отбора инвестиционных проектов при множественных ориентирахразработка альтернативных стратегий инвестирования предприятийисследование региональных аспектов инвестиционной деятельности (влияние формирования новой модели российского федерализма на инвестиционные процессы и проблемы привлечения иностранных инвестиций) — диагностирование факторов, влияющих на инвестиционную привлекательность предприятия (оценка инвестиционного климата и методы его анализа, виды инвестиционных рисков и возможности ухода от нихисследование факторов, влияющих на инвестиционный климат и определение возможных инвесторов) — анализ инвестиционной привлекательности перерабатывающей промышленности на примере Республики Татарстан (оценка инвестиционного климата в республике, финансовой стабильности, сырьевой базы, потенциала потребительского рынка) — разработка стратегического прогноза развития перерабатывающей промышленности в среднесрочной перспективеотработка необходимых мер для повышения инвестиционной привлекательности отрасли (определение потенциальных источников инвестиций — государственные инвестиции, амортизационные отчисления и прибыль предприятий, новые методики выбора инвестиционных проектов на конкурсной основе, принципы выбора источников финансирования) — анализ инфраструктурного обеспечения инвестиционных процессов в перерабатывающей промышленности Республики Татарстан и возможных схем финансирования, которые могут быть использованы для повышения инвестиционной привлекательности предприятий перерабатывающей промышленности.

Объектом исследования является инвестиционная деятельность предприятий сахароперерабатывающей промышленности Республики Татарстан как составной части перерабатывающих отраслей АПК Российской Федерации.

Выбор объекта исследования обусловлен совокупностью причин.

Во-первых, с позиций обеспечения продовольственной безопасности страны, производство сахара традиционно является стратегически важной отраслью АПК в связи с высокими интегративными свойствами продукта, создающими широкие возможности для его использования как в качестве компонента в отраслях перерабатывающей промышленности, так и в качестве конечного товара массового потребления.

Во-вторых, развитие инвестиционной деятельности в производстве сахара в России в целом и в Республике Татарстан, в частности, позволяет разрешить проблему импортозамещения продукта. Такая постановка вопроса является актуальной, так как в настоящее время примерно 76% сахара в России производится из импортного сырья.

В-третьих, сахарная промышленность является высокорентабельной подотраслью перерабатывающей промышленности АПК. Подъем этой подотрасли позволяет активизировать инвестиционные процессы в смежных подотраслях АПК за счет оптимального перераспределения прибыли, аккумулируемой при производстве сахара.

Предметом исследования являются экономические процессы, связанные с организацией эффективной инвестиционной деятельности предприятий и их управлением: цели, стратегии, методы оценки и критерии отбора, мобилизация финансовых ресурсов.

Теоретической и методологической основой исследования явилась научная методология, основанная на изучении и обобщении трудов ведущих отечественных и зарубежных ученых и специалистов по проблемам макроэкономического роста, инвестиционной и инновационной деятельности, управления производством, стратегического планирования, концептуальных подходов, воплощенных в законодательных актах РФ и официальных нормативно-методических документахметодология базируется также на результатах научно-исследовательских и опытно-конструкторских работ.

При раскрытии конкретных задач исследования использовались общенаучные методы, основанные на теории расширенного воспроизводства, теории эффективности, а также методы логического, функционального и системного анализа с применением экономико-математического аппарата, а также с апробацией и практическим использованием результатов исследования.

Концепцией диссертационного исследования является идея о невозможности успешного функционирования перерабатывающих отраслей производства без внедрения в управленческий механизм предприятий процедур формирования и реализации инвестиционных проектов.

Гипотеза исследования формулируется следующим образом: разработка научно-обоснованных методов формирования и реализации инвестиционных программ позволит предприятиям перерабатывающей промышленности успешно реагировать на изменения внешней и внутренней средыэти методы позволяют обеспечить предприятиям необходимый уровень конкурентоспособности и экономического роста.

Научная новизна исследования состоит в развитии теоретических и методологических основ экономико-организационных методов регулирования инвестиционной деятельностью предприятий перерабатывающей промышленности АПК и заключается в следующем:

• обоснована возможность и жизненная необходимость подъема предприятий перерабатывающей промышленности АПК на основе реальных инвестиций и совершенствования организации и управления инвестиционной деятельностьюсформирован инвестиционный механизм предприятий перерабатывающей промышленности АПК, включающий: раскрытие содержания проекта как инструмента инвестиционной деятельностиметодологию отбора инвестиционных проектов по множественным критериям и формирование инвестиционного портфеля предприятияметодологию увязки инвестиционной деятельности с общей стратегией предприятияинфраструктурное обеспечение инвестиционного процесса в перерабатывающей отраслимодель инвестиционной привлекательности проекта с учетом рисков и способы мобилизации инвестиционных ресурсовраскрыта сущность инвестиционной деятельности через призму инвестиционного проекта, роли основных участников (субъектов) инвестиционной деятельности и системы интересов влиятельных акционеров, стратегических инвесторов и администрации объекта инвестированияопределены типовые инвестиционные стратегии экономического роста предприятий перерабатывающей промышленности АПК (реальные инвестиции в производство), включающие: стратегию умеренного инвестирования (чтобы расти вместе с отраслью) — расширение продуктового набораактивное инвестирование (чтобы расти быстрее отрасли) — замещение — инвестирование средств в создание нового продуктаинвестиции в реинжиниринг бизнес-процессовдеинвестированиепредложена методика выбора инвестиционной стратегии для конкретных условий рыночной среды при помощи разработанного автором инвестиционного куба по критериям: динамика роста рынка, доля предприятия на рынке и доходность рынкаразработан инструментарий для формирования и управления инвестиционным портфелем предприятия и выработки приоритетов инвестиционной деятельности, нацеливающих на увеличение производственного потенциала;

• обоснована двухуровневая структура портфеля реальных инвестиций (характеризующая зависимость от фазы жизненного цикла проекта);

• даны методология и принципы оценки инвестиционных проектов по критерию экономической эффективности (на основе динамических методов, с учетом концепции средневзвешенной ставки дисконта, образуемой из индивидуальных ставок, и раздельной рентабельности участников инвестиционного проекта). Оценка инвестиционных проектов производится в органической связи с чувствительностью проекта к изменению основных исходных данных с использованием информационных технологий и программных продуктов;

• обоснована экономико-математическая модель определения переменных и постоянных затрат на производство при формировании инвестиционного проекта. Модель включает прогнозное значение переменных и ожидание прибыли или убытков от проекта;

• разработана экономико-математическая модель инвестиционной привлекательности проекта с учетом влияния на него детерминант инвестиционной привлекательности предприятия, инвестиционного климата и рисков отрасли, региона и схемы финансирования, которые могут быть использованы для повышения инвестиционной привлекательности проектов в перерабатывающей промышленности Татарстана.

Практическая значимость работы заключается в том, что предложения и рекомендации, сформулированные в диссертационной работе, направлены на решение крупной практической задачи — создание организационно-экономических предпосылок эффективного роста производственного потенциала предприятий за счет формирования и реализации адекватных инвестиционных программ.

Сформулированные в диссертации рекомендации и положения были использованы при непосредственном участии автора для формирования производственного потенциала предприятий перерабатывающей промышленности.

Апробация результатов исследования. Основные результаты исследования докладывались автором на общероссийских и региональных научно-практических конференциях и получили одобрение (в числе конференций: II Всероссийская научно-практическая конференция, Санкт-Петербург, 2000 г.- Всероссийская научно-практическая конференция: теория и практика хозяйственной деятельности, Пенза, 2000 г.- Всероссийская конференция: человек и гуманизм в эколого-экономическом измерении, Казань, 2000 г. и другие).

Основное содержание диссертации опубликовано в 24 научных работах. Среди них три монографии общим объемом около 50 печатных листов, в том числе: Шаматов И. К. Управление инвестиционной деятельностью на предприятиях перерабатывающей промышленности АПК.- Казань: Изд-во КГУ.— 2003. — 350 е.- Шаматов И. К. Основы организации, планирования и анализа развития инвестиционной деятельности в перерабатывающей промышленности.-М.: Изд-во РХТУ им. Д. И. Менделеева, 1998. — 221 е., Шаматов И. К., Федорен-ко А. И. Планирование, управление и эффективность инвестиционных проектов. — М.: Изд-во РХТУ, 1997; Шаматов И. К. Формирование инвестиционного портфеля предприятий.//Труды II Всероссийской научно-практической конференции Санкт-Петербургского военного университета связи. — Санкт-Петербург: СПб, 2000. С.88−89. Шаматов И. К. Инвестиционная привлекательность предприятий перерабатывающей промышленности.-М: Изд-во «Пищевая промышленность». — 2002. № 9- Шаматов И. К. Инвестиционная привлекательность перерабатывающих предприятий Татарстана.- М: Изд-во «Пищевая промышленность». — 2002. № 11- Шаматов И. К. Формирование аналитических критериев для оценки инвестиционной привлекательности. — М: Изд-во «Пищевая промышленность». — 2003. № 6- Шаматов И. К. Инвестиционная деятельность на предприятиях Республики Татарстан.- М: Изд-во «Пищевая промышленность». — 2003. № 7.

Структура и объем работы. Структура диссертации предопределена логикой исследования и последовательностью теоретического обоснования инвестиционной деятельности предприятий перерабатывающей промышленности.

В первой главе «Теоретические основы инвестиционной деятельности предприятий» исследуется понятийный аппарат инвестиционной деятельности. Исследуется генезис категории «инвестиции». На основе обобщения теоретических посылок отечественных и зарубежных источников дается авторская концепция инвестиционной деятельности предприятий, суть которой заключается в нацеленности инвестиций на качественное изменение объекта инвестирования. Объективность подобной концепции обусловлена содержанием задач, решаемых реальными инвестициями. Исследуется место и значение инвестиционной деятельности в системе реструктуризации предприятий. Подчеркивается, что значительный износ основных фондов и сырьевая ориентация российской экономики, что иллюстрируется структурой экспорта/импорта, являются убедительным свидетельством необходимости коренного реформирования промышленного производства в направлении развития наукоемких производств и производства продовольствия. Это, в свою очередь, требует проведения активной инвестиционной деятельности для переориентации предприятий на удовлетворение потребностей рынка.

Исследуются концептуальные основы реструктуризации предприятий во взаимоувязке с инвестиционной деятельностью.

Исследование сущности инвестиционного проекта как инструмента реализации инвестиционной деятельности, а также роль и место в проекте различных участников позволило предложить авторскую концепцию инвестиционной деятельности.

Вторая глава «Предприятия перерабатывающей промышленности как объект инвестиционной деятельности» содержит анализ объекта исследования. На основании состояния предприятий сахароперерабатывающей отрасли и тенденций развития этой отрасли делается вывод об объективной необходимости инвестиционной деятельности в данной отрасли.

Третья глава «Отбор инвестиционных проектов по критериям экономической эффективности» содержит анализ и авторскую концепцию оценки экономической эффективности инвестиционных проектов. Среди методологических проблем оценки экономической эффективности на основе динамических методов анализируются подходы к выбору значения ставки дисконта. Обосновывается концепция средней взвешенной ставки, образуемой из индивидуальных ставок участников инвестиционного проекта. Оценка инвестиционных проектов по критерию экономической эффективности производится в органической связи с чувствительностью проекта к изменению основных исходных данных с использованием информационных технологий и программных продуктов.

Четвертая глава «Формирование инвестиционного портфеля предприятий» содержит обоснование двухуровневой структуры портфеля в зависимости от фазы жизненного цикла проекта. Данное положение значительно обогащает арсенал управления инвестиционным проектом. Обосновываются шаги и последовательность формирования инвестиционного проекта.

Принципиальным является тот факт, что в работе инвестиционная деятельность увязывается с общей стратегией предприятия и служит инструментом для ее поддержки. Предлагается инструментарий для выбора стратегий при помощи разработанного автором инвестиционного куба.

Пятая, заключительная, глава рассматривает авторскую концепцию мобилизации инвестиционных ресурсов сквозь призму инвестиционной привлекательности. Развиваются идеи оценки и повышения инвестиционной привлекательности, инвестиционного климата, снижения инвестиционных рисков.

Основной текст диссертации изложен на 326 странице машинописного текста, он включает 69 таблиц и 18 рисунков. Список используемой литературы содержит 338 наименований.

Выводы по пятой главе.

1. Регулярная оценка инвестиционного климата в стране в целом и ее регионах — интегрального показателя социально-экономической и политической ситуации, уровня развития экономики и инфраструктуры позволяет потенциальным инвесторам принимать более обоснованные решения по инвестициям. Возможность привлечения инвестиций в ту или иную страну, регион или конкретную сферу деятельности тесно связаны с состоянием инвестиционного климата.

2. В диссертации выделен ряд основных группы факторов (детерминанты инвестиционной привлекательности), которые действуют как в направлении повышения инвестиционной привлекательности проекта, так и в направлении ее снижения. Под призмой инвестиционной привлекательности могут рассматриваться:

• инвестиционный проект — показатели экономической эффективности, чувствительность проекта и степень иска;

• инвестирующее предприятие — его потенциал, финансовое положение, стратегия, имидж, продукция и рынки сбыта;

• отрасль — перспективы роста, прибыльность, научно-технический уровень;

• регион — инвестиционный климат внутри региона;

• страна — инвестиционный климат в целом в стране.

3. Республика Татарстан имеет достаточно высокий инвестиционный потенциал при относительно низком инвестиционном риске. Республика активно работает над созданием благоприятных условий для инвесторов. Приоритет в инвестиционной политике отдается привлечению долгосрочных финансовых вложений с целью стимулирования приобретения новых технологий и производства конкурентоспособности продукции. Проводится планомерная работа по формированию нормативно-правовой базы для создания благоприятного инвестиционного климата.

4. Автором разработана экономико-математическая модель инвестиционной привлекательности проекта (ИПП) включающая основные параметры проекта с учетом фактора риска, определенного инвестиционным климатом отрасли, региона и страны в целом. В модель включены коэффициенты, отражающие предпочтения тех или иных показателей привлекательности.

5. Для оценки рисков инвестиционного проекта разработана аналитическая процедура и алгоритм оценки влияния рисков на показатели рентабельности проекта, что позволяет сбалансировать инвестиционный портфель предприятия по различным параметрам и различным критериям оптимизации.

6. Для осуществления инвестиционной деятельности предприятия мобилизуют инвестиционные ресурсы, используя различные схемы финансирования. Все источники инвестиций объединены в четыре группы по их месту по отношению к праву собственности и рискам. К первой группе относятся собственные средства предприятия (самофинансирование) — ко второй — ассигнования из федерального бюджета и бюджетов республикк третьей — привлеченные инвестиции на правах долевой собственности инвестора в собственности предприятиячетвертая группа источников представляет собой различные формы заемных средств.

7. Достоинства государственного финансирования: предоставляется в случае невозможности коммерческого финансированияльготные процентные ставки либо их отсутствиедлительный период погашения. Недостатки: ограничение на целевое использование ресурсаминезначительные суммытрудности в получении.

8. Достоинства кредита: гибкость в заимствовании и погашении долгавозможность пролонгации. Недостатками являются: большая процентная ставка (35−40% годовых) — необходимость ликвидного обеспечения.

9. Достоинства ценных бумаг: меньшая стоимость финансирования по сравнению с кредитомболее длительный срок. Недостатки: опасность потери контроля над принятием стратегических решенийпрямая зависимость от событий на международном и российским фондовых рынках.

10. Предложен подход для мобилизации инвестиционных ресурсов и повышения инвестиционной привлекательности долгосрочных проектов на основе разделения их на краткосрочные подпроекты с конкретными результативными выходами, работающими на реализацию последующих этапов. Реально инвестиционные мероприятия, при существующих темпах инфляции и нестабильности рынка, могут планироваться на короткие сроки, не более 1−1,5 года. Таковыми по продолжительности осуществления от начала работ до получения продукции должны быть сегодня проекты как по переоснащению действующего или остановленного производства, так и для объектов целевых инвестиционных программ.

Заключение

.

Инвестиционная деятельность представляет собой осуществление комплекса мероприятий, связанных с использованием собственных и (или) заемных средств, для изменения состояния объекта инвестирования, улучшения качественных и количественных характеристик производимой продукции и услуг для укрепления рыночных позиций, повышения его стоимости и извлечения из этого определенной выгоды. Инвестиционная деятельность осуществляется посредством выбора, разработки и исполнения инвестиционных проектов. Инвестиционный проект — это инструмент, с помощью которого осуществляется инвестиционная деятельность. Он включает в себя технико-экономическое обоснование, цели, план и действия участников. Через инвестиционный проект инвестиционная деятельность предприятия приобретает конкретное содержание.

Устойчивый рост производства обеспечивается обновлением производственных мощностей, модернизацией технологических процессов, техническим перевооружением, реинжинирингом, реструктуризацией. Эти и подобные им мероприятия требуют от предприятий проведения активной инвестиционной деятельности. Инвестиционной деятельность выступает как материализованное воплощение структурных изменений в производство для сохранения и укрепления рыночных позиций предприятия, роста объема продаж и прибыльности, то есть — реструктуризации. К ней относят любые изменения в производстве, структуре предприятия, технологии, структуре капитала или собственности. Это процесс, приводящий к коренным изменениям в деятельности предприятия, управления им, в его рабочей силе и в структуре финансов с целью повышения прибыльности, сокращения расходов и улучшения качества продукции. Инвестиции в реструктуризацию призваны повысить рыночную чувствительность предприятия в быстроменяющихся внешних условиях, изменить мотивацию труда, сохранить рабочие места.

Проведен микрои макроэкономический анализ состояния дел и инвестиционной привлекательности сахароперерабатывающей промышленности России и ее субъекте — Республики Татарстан. Сделана оценка инвестиционного климатаопределена сырьевая база отрасли с точки зрения инвестиционной привлекательностиоценен потенциал внутреннего потребительского рынкасделан прогноз среднесрочного развития отрасли и обоснована необходимость активизации инвестиционной деятельности в отрасли.

Теоретические выводы и практические предложения, полученные в настоящем исследовании, сводятся к следующему.

1. Старение производственных мощностей, медленное обновление основных фондов служит фактором, который в ближайшие годы будет сдерживать рост объемов производства. Сложился порочный круг, при котором устаревшие мощности вызывают спад производства, что, в свою очередь, не позволяет аккумулировать финансовые ресурсы для обновления производственных мощностей. Недостатки в управлении инвестиционным процессом в перерабатывающей промышленности АПК привели к прогрессирующему отставанию технологии, физическому и моральному старению основных производственных фондов. В большинстве отраслей АПК степень износа основных фондов составляет более 50%. Свыше 1/3 оборудования отработало два и более амортизационных сроков. Только 19% активной части производственных фондов соответствуют требованиям сегодняшнего дня. Средние затраты на производство большинства видов сельскохозяйственной продукции, в том числе по сахарной свекле, превышают цены их реализации. В сахароперерабатывающей отрасли складывается такое противоречивое положение, когда при общей положительной динамике показателя объема производства сахара, фактически происходит нарастание кризиса отрасли. Подтверждением этому служит тот факт, что износ основных производственных фондов сахарных заводов составляет 60%. Для производства сахара используется физически и морально устаревшее оборудование. Более одной четверти сахарных заводов относятся к дореволюционной постройке. По причине устаревшего оборудования выход сахара в Российской федерации в целом составляет 11−12%, в то время как аналогичный показатель в развитых странах достигает 14−16%.

2. Ситуация, при которой велика доля импорта в структуре потребления продуктов питания, при недоиспользовании отечественных мощностей по производству продуктов питания, обусловлена физическим и моральным износом основных фондов, вызванных низкой инвестиционной активностью предприятий перерабатывающей промышленности. Очевидным становится, что подъем перерабатывающей промышленности АПК требует осуществления активной инвестиционной деятельности, сталкивающейся с ограниченностью инвестиционных ресурсов переходной экономики.

3. В последние годы во многих странах для пищевой и медицинской промышленности в значительных количествах производятся низкокалорийные подслащивающие вещества. По степени сладости они во много раз превосходят сахарозу, содержащуюся в кристаллическом свекольном или тростниковом сахаре, и имеют низкую себестоимость производства. К ним относятся аспартам, сорбит, ксилит, сахарин и другие. Они находят применение при изготовлении диетических продуктов, кондитерских и хлебобулочных изделий, фармацевтических препаратов, зубной пасты и тому подобное. Однако, все подсластители, известные в настоящее время, имеют химическое происхождение и не являются аналогами натуральных соединений. Стратегически новым направлением в развитии производства сахара в Российской Федерации, получившим отражение в федеральной программе «Сахар», является создание производства сахара из крахмалосодержащего сырья, глюкозно-фруктозного сиропа, а также пищевого заменителя сахара типа аспартам, так как выше обозначенные сахаристые продукты и подсластители в настоящее время в России не вырабатываются.

4. К приоритетным направлениям следует отнести техническое перевооружение всей технологической цепочки при производстве продуктов питания: от сельского хозяйства, перерабатывающей промышленности и до хранения и распределения. Это позволяет увеличить долю перерабатываемой сельскохозяйственной продукции в общем объеме её реализации и кардинально сократить затраты на её транспортировку, снизить количественные и качественные потери продукции при её перевозке, погрузке и хранении, многократно расширить ассортимент, улучшить товарный вид и потребительские свойства продукции. Всё это делает среду переработки привлекательной для инвесторов и требует разрешения ряда теоретических, методологических и практических аспектов инвестиционной деятельности предприятия.

5. На потребительском рынке РТ действует множество конкурирующих фирм — производителей из самой республики, других регионов федерации и зарубежной фирмы. Поэтому решающим фактором успеха здесь является лучшее соотношению по показателю качество/цена. Когда мы говорим об инвестиционной поддержке производства для достижения лучшего соотношения показателя качество/цена для рынка предприятий перерабатывающей промышленности, мы имеем в виду сегментацию рынка по уровню доходности населения. Проводя адекватную инвестиционную политику, предприятия стремятся сохранить или приумножить конкурентные преимущества. Они выражаются в способности доставить потребителю самый качественный товар в определенных ценовых диапазонах.

6. Предлагаемая автором диссертации методология регулярной оценки инвестиционного климата в стране в целом и ее регионах — интегрального показателя социально-экономической и политической ситуации, уровня развития экономики и инфраструктуры, позволяет потенциальным инвесторам принимать более обоснованные решения по инвестициям. Возможности привлечения инвестиций в ту или иную страну, регион или конкретную сферу деятельности тесно связаны с состоянием инвестиционного климата.

7. Автором разработана экономико-математическая модель инвестиционной привлекательности проекта (ИПП), включающая основные параметры проекта с учетом фактора риска, определенного инвестиционным климатом отрасли, региона и страны в целом. В модель включены коэффициенты, отражающие веса основных показателей привлекательности. Для оценки рисков инвестиционного проекта нами впервые разработана аналитическая процедура и алгоритм оценки влияния рисков на показатели рентабельности проекта.

8. Предложена авторская концепция раздельной рентабельности участников инвестиционного проекта и взвешенной средней ставки дисконта. Взвешенная средняя ставка дисконта при намерениях инвестирующих предприятий получить не спекулятивный, а реальный процент на вложенный капитал, по нашему мнению, призвана облегчить прохождение инвестиционных проектов и обоснование их состоятельности. Соответственно доли инвестиций, перемноженной на заранее договоренный процент, делятся между участниками доходы от инвестиционного проекта. В мировой практике для оценки инвестиций используется полезный показатель — аннуитет стоимости капитала. Он, с учетом начисления процентов, представляет среднее значение приходных излишков. Иначе говоря, это чистый дисконтированный доход, разнесенный по годам жизни проекта на равномерные денежные суммы, определенные таким образом, чтобы при их приведении получилась сумма, равная ЧДД. Считаем серьезным упущением, что этот полезный показатель не нашел отражения в методиках по оценке экономической эффективности инвестиционных проектов, включая компьютерные версии.

9. Для оценки, насколько изменение исходных факторов повлияет на изменение результирующих показателей проекта, производится анализ чувствительности. Анализ чувствительности необходим для исследования пределов изменения исходных факторов при которых чистый дисконтированный доход (как и другие результирующие показатели) остаются в пределах допустимых значений. Другая, не менее важная роль анализа чувствительности заключается в обосновании оптимальных объемов расходов и выпуска продукции в соответствии с производственными возможностями и рыночной конъюнктурой, которые позволяют обеспечить наилучшее значение чистой настоящей стоимости проекта. При помощи анализа чувствительности производится сравнительный анализ вложения различных факторов инвестиционного проекта, что помогает выявить те факторы, от которых в наибольшей степени уязвим проект.

10. Разработанные автором требования, предъявляемые к инвестиционному портфелю: обновляемость и пересматриваемость портфелясбалансированность по ресурсамоптимизация соотношения доходности и рисканацеленность на потребителяравномерностьвысокие, но достижимые целисбалансированностьсогласованность с внешней средойоптимизация структуры собственных и привлеченных средств, дают возможность теоретически переосмыслить существующие методики портфельного инвестиционного анализа применительно к сфере реальных инвестиций, позволяют на практике решать задачи отбора инвестиционных проектов из портфеля в условиях жесткого лимитирования как внутренних, так и внешних инвестиционных ресурсов.

11. Инвестиционная деятельность предприятий увязывается с общей стратегией предприятия. Она включает инвестиции для обновления основных фондов и технологического обновления производстваинвестиции для расширения масштабов деятельностиинвестиции для обеспечения продуктово-рыночных стратегий.

12. Выделенный ряд основных группы факторов (детерминанты инвестиционной привлекательности), которые могут действовать как в направлении повышения инвестиционной привлекательности проекта, так и в направлении ее снижения позволяют повысить эффективность деятельности инвесторов на предприятиях перерабатывающей промышленности. Инвестиционная привлекательность формируется из сочетания ряда факторов, состав которых зависит от объекта и субъекта инвестирования. Для инвестиционного проекта — это показатели экономической эффективности, чувствительности проекта и степени риска. Для инвестирующего предприятия — его потенциал, финансовое положение, стратегия, имидж, продукция и рынки сбыта. Для отрасли — перспективы роста, прибыльность, научно-технический уровеньдля региона — инвестиционный климат внутри регионадля страны — инвестиционный климат в целом в стране.

13. Для принятия решений по инвестированию в действующее производство предприятий перерабатывающей промышленности в диссертации разработан трехмерный инвестиционный куб, представляющий из себя соотношение показателей: доходность продукта — доля рынка — динамика роста рынка с градацией по каждому показателю по двум уровням — высокий и низкий. Разработаны правила принятия решений при выборе стратегии инвестирования в зависимости от местоположения продукта фирмы в том или ином квадранте инвестиционного куба.

14. Предложен авторский подход для мобилизации инвестиционных ресурсов и повышения инвестиционной привлекательности долгосрочных проектов на основе разделения их на краткосрочные' подпроекты с конкретными результативными выходами, работающими на реализацию последующих этапов. Реально инвестиционные мероприятия, при существующих темпах инфляции и нестабильности рынка, могут планироваться на короткие сроки, не более 1−1,5 года. Таковыми по продолжительности осуществления от начала работ до получения продукции должны быть сегодня проекты как по переоснащению действующего или остановленного производства, так и для объектов целевых инвестиционных программ.

15. Произведенная автором сравнительная оценка различных схем финансирования для осуществления инвестиционной деятельности предприятия позволила систематизировать работу по определению оптимальных источников ресурсов для инвестиционной деятельности. Все источники инвестиций объединены в четыре группы по их месту по отношению к праву собственности и рискам. К первой группе относятся собственные средства предприятия (самофинансирование) — ко второй — ассигнования из федерального бюджета и бюджетов республикк третьей — привлеченные инвестиции на правах долевой собственности инвестора в собственности предприятия (стратегические инвесторы) — четвертая группа источников представляет собой различные формы заемных средств.

16. Предлагаемая в диссертации концепция многоуровневой инвестиционной политики России, включая уровень государства, регионов, муниципальных образований и частных инвесторов, позволит улучшить уровень координации инвестиционной активности субъектов инвестиционной деятельности разного уровня и статуса с целью достижения общей цели. Отличительная особенность концепции — предложение задействовать муниципальные образования для осуществления инвестиционной политики на местах.

17. Республика Татарстан имеет достаточно высокий инвестиционный потенциал при относительно низком инвестиционном риске. Республика активно работает над созданием благоприятных условий для инвесторов. Приоритет в инвестиционной политике отдается привлечению долгосрочных финансовых вложений с целью стимулирования приобретения новых технологий и производства конкурентоспособности продукции. Проводится планомерная работа по формированию нормативно-правовой базы для создания благоприятного инвестиционного климата. Сказанное повышает инвестиционную привлекательность проектов сахароперерабатывающей промышленности республики.

18. Разработана экономико-математическая модель для определения переменных и постоянных затрат производства, валовой и чистой прибыли (приложение 4). Достоинством данной модели является то, что она определяет, какой максимальный объем производства изделий в конкретный период времени является финсново-обеспеченным по всем видам затрат при ограничении по пропускной способности производственных мощностей.

19. Практическая значимость работы подтверждена использованием разработанных автором методик и результатов исследований при разработке инвестиционных программ в НПО «Пищепромпроектмаш», имеющих важное народнохозяйственное значение.

20. Проведенные в диссертации исследования и выработанная на их основе совокупность рекомендаций и предложений направлены на активизацию инвестиционной деятельности предприятий сахароперерабатывающей промышленности, повышению отдачи и экономической эффективности проектов, повышению инвестиционной привлекательности и улучшению инвестиционного климата региона. Основные выводы и положения диссертации могут быть использованы для практического применения в других перерабатывающих отраслях республики и всей экономики страны.