Фьючерсные контракты на индексы фондового рынка

Индекс фондового рынка, или фондовый индекс, есть обобщающий показатель изменения во времени определенной совокупности курсов акций компаний на фондовых биржах данной страны, рассчитываемый по установленным правилам. Фьючерсный контракт на индекс фондового рынка, или индексный фьючерс — это стандартный биржевой договор, имеющий форму купли-продажи фондового индекса в конкретный день в будущем, по цене, установленной в момент заключения сделки.

Индекс — это просто число, которое, естественно, не может продаваться или покупаться да еще с физической поставкой. Поэтому по фьючерсному контракту на индекс осуществляется только расчет в денежной форме на величину разницы между значениями индекса при заключении контракта и при его досрочном закрытии или на дату исполнения. Фьючерсы на индексы относятся к группе фьючерсных контрактов на разницу.

Стандартная конструкция фьючерсного контракта на индекс:

• • цена фьючерсного контракта — величина фондового индекса (обычно безразмерная), например 3000;
• • стоимость (размер) фьючерсного контракта — произведение индекса на денежный множитель, указываемый в спецификации на контракт (100 долл., 25 фунтов стерлингов, 100 евро и т. д.). Например, 3000? 100 долл. = 300 000 долл.;
• • минимальное изменение цены контракта («тик») — соответствует минимальному изменению фондового индекса. Обычно это либо 1 пункт, либо 0,5 пункта;
• • минимальное изменение стоимости контракта — произведение одного тика на денежный множитель. Например, 1 пункт? 100 долл. = 100 долл.;
• • период, на который заключается контракт, — обычно на три месяца, т. е. из 12 месяцев четыре являются месяцами поставки;
• • поставка по контракту — физическая поставка отсутствует. Если контракт не закрывается офсетной сделкой до истечения срока его действия, то в последний торговый день месяца поставки он закрывается автоматически по расчетной цене биржи этого дня. Расчет по контракту производится в первый рабочий день после последнего торгового дня путем выплаты разницы в ценах выигравшей стороне контракта и уплаты этой разницы проигравшей стороной контракта;
• • биржевая расчетная цена поставки по контракту принимается в размере уровня соответствующего фондового индекса на последний торговый день по фьючерсному контракту либо основывается на этом уровне.

Наиболее массовая операция — с фьючерсом на индекс. Инвестор прогнозирует увеличение фондового индекса в течение ближайшего месяца и хочет заработать на этом. Для этого он покупает фьючерсный контракт на индекс по цене 3000. Если его прогноз оправдался и индекс за месяц поднялся до 3020, то, продав уже по новой цене такой же контракт, т. е. с той же датой исполнения, что и первый контракт, инвестор получает прибыль в размере (3020 — 3000)? 100 долл. = 2000 долл.

Использование индексного фьючерса:

• • спекуляция на динамике фондовых индексов;
• • хеджирование портфелей акций инвесторов от падения курсов акций, входящих в данный портфель.