Рынок ценных бумаг: понятие, структура

Рынок ценных бумаг (РЦБ) — часть финансового рынка, где осуществляется выпуск ценных бумаг, их последующая купля-продажа. РЦБ состоит из первичного рынка, на котором осуществляется первичная продажа выпущенных ценных бумаг инвесторам, и вторичного, который обеспечивает ликвидность находящихся в обращении ценных бумаг, т. е. возможность свободной продажи владельцами. Купля-продажа ценных бумаг может происходить как на свободном, так и на биржевом рынке. Свободный рынок — сделки заключаются вне биржи и не регистрируются на бирже. Биржевой — сделки заключаются на бирже в соответствии с правилами, принятыми на ней и не противоречащими законодательству страны.

Структурно РЦБ включает:

• · эмитентов, инвесторов (первичный рынок), приобретателей (вторичный рынок ценных бумаг);
• · профессиональных участников рынка ценных бумаг (брокерская деятельность; дилерская; финансовое консультирование, деятельность по управлению ценными бумагами; деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг); депозитарная деятельность; деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг; по организации торговли на рынке ценных бумаг);
• · органы законодательной (Государственная Дума, указы Президента) и исполнительной власти (Федеральная служба по финансовым рынкам, Центральный Банк России, Министерство финансов и др.);
• · саморегулируемые организации (добровольное объединение профессиональных участников рынка ценных бумаг, действующее на принципах некоммерческой организации).

Государственное регулирование РЦБ осуществляется путем: установления обязательных требований (стандартов) к деятельности эмитентов, профессиональных участников РЦБ; регистрации выпусков эмиссионных ценных бумаг и проспектов эмиссии, контроля за соблюдением эмитентами условий и обязательств, предусмотренных в них; лицензирования деятельности профессиональных участников РЦБ; создания системы защиты прав владельцев и контроля за соблюдением их эмитентами и профессиональными участниками РЦБ; пресечения деятельности лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на РЦБ без соответствующей лицензии.

Саморегулируемые организации (СРО) учреждаются профессиональными участниками рынка ценных бумаг для обеспечения условий профессиональной деятельности участников рынка, соблюдения стандартов профессиональной этики на рынке ценных бумаг, защиты интересов владельцев ценных бумаг и иных клиентов профессиональных участников рынка, являющихся членами саморегулируемой организации, установления правил и стандартов проведения операций с ценными бумагами. В настоящее время в России действуют следующие СРО: Национальная лига управляющих (НЛУ); Национальная ассоциация участников фондового рынка (НАУФОР); Национальная фондовая ассоциация (НФА); Профессиональная ассоциация регистраторов трансфер-агентов Трансфер-агент — юридическое лицо, выполняющее по договору с регистратором функции по приему от зарегистрированных лиц или их уполномоченных представителей и передаче регистратору информации и документов, необходимых для исполнения операций в реестре, а также функции по приему от регистратора и передаче зарегистрированным лицам или их уполномоченным представителям информации и документов, полученных от регистратора. и депозитариев (Г1АРТАД); Профессиональный институт размещения и обращения фондовых инструментов (ПРОФИ).

На первичном рынке распространяются выпускаемые ценные бумаги. Функция первичного рынка состоит в том, чтобы дать возможность эмитентам аккумулировать необходимые для осуществления определенных инвестиционных программ средства путем выпуска долевых или долговых ценных бумаг.

Выпуск эмиссионных ценных бумаг в обращение предполагает, что на рынок ценных бумаг выставляются ценные бумаги одного эмитента, предоставляющие одинаковые права их владельцам и имеющие одинаковую номинальную стоимость. Выпуску эмиссионных ценных бумаг присваивается единый государственный регистрационный номер, который распространяется на все ценные бумаги данного выпуска.

Эмитентом эмиссионных ценных бумаг могут быть юридические лица или органы исполнительной власти, либо органы местного самоуправления, выпускающие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства перед их владельцами.

Эмиссия ЦБ осуществляется: 1) при учреждении акционерного общества; 2) при увеличении размеров уставного капитала АО; 3) при привлечении заемного капитала различными эмитентами (в том числе государством и местными органами власти) путем выпуска долговых ценных бумаг.

Эмиссионные ценные бумаги могут выпускаться в одной из следующих форм: именные бездокументарные ценные бумаги; документарные ценные бумаги на предъявителя. При выпуске эмиссионных ценных бумаг на предъявителя их владельцам выдается сертификат на приобретаемые ими ценные бумаги, содержащий указания на их общее количество, категорию и номинальную стоимость. Одна эмиссионная ценная бумага может быть удостоверена только одним сертификатом. Один сертификат может удостоверять право на одну, несколько или все эмиссионные ценные бумаги с одним государственным регистрационным номером.

В соответствии с законодательством, регулирующим деятельность на рынке ценных бумаг, процедура эмиссии ценных бумаг включает последовательность действий эмитента: принятие решения о размещении эмиссионных ценных бумаг; утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг; государственную регистрацию выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг; размещение эмиссионных ценных бумаг; государственную регистрацию отчета об итогах выпуска (дополнительного выпуска) эмиссионных ценных бумаг.

Утверждение решения о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг хозяйственного общества осуществляется советом директоров (наблюдательным советом) или иным органом, выполняющим подобные функции в соответствии с действующим законодательством. Решение о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг юридических лиц иных организационно-правовых форм утверждается высшим органом управления компании.

Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) осуществляется федеральным органом по рынку ценных бумаг. При этом в случае размещения эмиссионных ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500, она сопровождается регистрацией проспекта ценных бумаг. Цель проспекта ценных бумаг заключается в максимально возможном представлении информации, позволяющей инвестору принять мотивированное решение о приобретении размещаемых ценных бумаг. Проспект эмиссии должен содержать: краткие сведения о лицах, входящих в состав органов управления эмитента; сведения о банковских счетах, об аудиторе, оценщике и финансовом консультанте эмитента, а также иных лицах, подписавших проспект; краткие сведения об объеме, сроках, порядке и условиях размещения эмиссионных ценных бумаг; основную информацию о финансово-экономическом состоянии эмитента и факторах риска, а также бухгалтерскую отчетность эмитента и иную финансовую информацию; подробные сведения о порядке и условиях размещения эмиссионных ценных бумаг и пр.

В течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации, регистрирующий орган обязан осуществить регистрацию выпуска или принять мотивированное решение об отказе в регистрации.

Не позднее 30 дней после завершения размещения эмиссионных ценных бумаг эмитент обязан представить отчет об итогах выпуска (дополнительного выпуска) в регистрирующий орган.

Основная функция вторичного рынка состоит в том, чтобы обеспечить ликвидность ценных бумаг, то есть возможность их продажи. Вторичная продажа ценных бумаг может происходить как на биржевом, так и на внебиржевом рынке ценных бумаг. Биржевой рынок в России представлен совокупностью фондовых бирж. Внебиржевой принято делить на свободный, организованный и неорганизованный, или «уличный». Основным представителем свободного организованного рынка являются различные электронные системы торгов, не имеющие лицензии организатора торговли на рынке ценных бумаг. «Уличный» рынок предполагает заключение сделок купли-продажи ценных бумаг вне организованных площадок.

Одним из первых в стране представителей свободного организованного рынка, получившего впоследствии статус фондовой биржи, является Некоммерческое партнерство «Торговая система РТС» (Российская торговая система), осуществляющее торговлю ценными бумагами в специализированной электронной системе.

Важнейшим, и необходимым условием эффективной работы как первичного, так и вторичного рынков ценных бумаг является наличие посредников, осуществляющих профессиональную деятельность по различным направлениям. [6, С.449−456].

Брокерской деятельностью признается деятельность по совершению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами от имени и за счет клиента (в том числе эмитента ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки (или продажи) определенных ценных бумаг с обязательством покупки (или продажи) этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.

Финансовый консультант на рынке ценных бумаг — юридическое лицо, имеющее лицензию на осуществление брокерской (или дилерской) деятельности на рынке ценных бумаг, оказывающее эмитенту услуги и, но подготовке проспекта ценных бумаг.

Деятельностью по управлению цепными бумагами признается осуществление юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц.

Клиринговая деятельность — деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам с ценными бумагами, подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.

Депозитарной деятельностью признается оказание услуг по хранению сертификатов и учету или переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий не имеет права распоряжаться ценными бумагами депонента, управлять ими, осуществлять другие действия, кроме действий, оговоренных депозитарным договором. Он несет гражданско-правовую ответственность за сохранность депонированных у него сертификатов ценных бумаг.

Деятельностью по ведению реестра владельцев ценных бумаг признаются фиксация, обработка, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Этой деятельностью имеют право заниматься только юридические лица. Реестр — список зарегистрированных владельцев с указанием количества, номинальной стоимости и категории, принадлежащих им ценных бумаг, составленный по состоянию на любую установленную дату и позволяющий идентифицировать этих владельцев, количество и категорию принадлежащих им ценных бумаг.

Деятельностью по организации торговли на рынке ценных бумаг признается предоставление услуг, непосредственно способствующих заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг.