Анализ результатов денежно-кредитной политики Национального Банка Кыргызской Республики

Денежная база.

По итогам 2012 года денежная база выросла на 9,7 млрд. сомов или на 17,7 процента и составила 64,5 млрд. сомов (в 2011 году прирост денежной базы составил 12,8 процента). Увеличение денежной базы в отчетном году, в основном, произошло за счет роста предложения денег со стороны сектора государственных финансов, обусловленного высоким уровнем дефицита государственного бюджета. При этом операции Правительства увеличили ее на 12,3 млрд. сомов, операции Национального банка снизили ее на 2,6 млрд. сомов (в 2011 году за счет операций Правительства денежная база выросла на 14,6 млрд. сомов, операции НБКР сократили ее на 8,4 млрд. сомов).

Денежные агрегаты.

В целом денежный агрегат М0 (деньги вне банков) увеличился на 15,5 процента, составив на конец года 54,5 млрд. сомов (в 2011 году — на 13,9 процента, до 47,2 млрд. сомов). Денежный агрегат М2 (М0 + депозиты, включая расчетные счета, в национальной валюте) за отчетный период возрос на 24,7 процента, до 77,5 млрд. сомов (в 2011 году — на 15,6 процента, до 62,1 млрд. сомов), при этом депозиты в национальной валюте увеличились на 53,9 процента.

График 2.3.1.

Динамика годовых темпов изменения денежных агрегатов на конец 2012 г.

На конец отчетного года широкая денежная масса М2Х (М2 + депозиты, включая расчетные счета, в иностранной валюте) составила 98,5 млрд. сомов, увеличившись за 2012 год на 23,8 процента или 19,0 млрд. сомов (в 2011 году — на 14,9 процента, до 79,5 млрд. сомов). Основное увеличение в составляющих широкой денежной массы М2Х отмечалось по депозитам Без учета депозитов Правительства Кыргызской Республики и нерезидентов. банковской системы, их объем за отчетный год вырос на 36,1 процента или на 11,6 млрд. сомов (при этом депозиты в иностранной валюте увеличились на 20,8 процента).

График 2.3.2.

Динамика годовых темпов изменения депозитов коммерческих банков, включаемых в М2Х (на конец периода).

Основной вклад в прирост широких денег М2Х внесли чистые иностранные активы банковской системы (16,1 процента). Чистые внутренние активы внесли вклад (7,7 процента) в прирост широких денег М2Х за счет наращивания кредита в экономику на 26,2 процента.

Таблица 2.3.1.

Источники формирования широкой денежной массы М2Х (на конец периода) (млн. сом.).

Инфляция.

По данным Национального статистического комитета прирост индекса потребительских цен, характеризующий уровень инфляции, за 2012 год составил 7,5 процента (декабрь 2012 года к декабрю 2011 года), в 2011 году инфляция в годовом выражении составляла 5,7 процента. Динамика инфляции формировалась под влиянием волатильности цен на продовольствие. Так, в первом полугодии 2012 года цены на продовольственную группу товаров снижались на фоне влияния высокого урожая основных сельскохозяйственных культур в предшествующем году. Во второй половине 2012 года динамика цен на продовольствие складывалась под влиянием роста мировых цен на пшеницу из-за низкого урожая зерновых культур в текущем сезоне.

График 2.3.3.

Годовые темпы изменения денежной базы, ИПЦ и ВВП.

Более низкий уровень инфляции в странах-партнерах обусловил РЭОК и снижение индекса реального эффективного обменного курса (РЭОК), который НЭОК с декабря 2011 года уменьшился на 0,2 процента и на конец отчетного года составил 112,3. Индекс номинального эффективного обменного курса (НЭОК) сома с начала 2012 года снизился на 4,8 процента и на конец декабря составил 110,7. Снижение было обусловлено обесценением Приведены данные по номинальному двухстороннему обменному курсу сома, в качестве базового периода для расчета индекса используется 2000 год. сома в декабре отчетного года по сравнению со средним курсом за декабрь 2011 года по отношению к турецкой лире на 6,0 процента, к российскому рублю — на 4,1 процента, к китайскому юаню — на 3,4 процента, к доллару США — на 1,6 процента, к евро — на 0,9 процента. Вместе с тем, по отношению к казахскому тенге курс сома укрепился на 0,1 процента.