Рынок ценных бумаг, его функции и субъекты

В своем движении ценные бумаги проходят множество стадий и операций: выпуск (эмиссию), их первичное размещение, куплю-продажу, погашение (изъятие из обращения с выплатой их держателям определенной компенсации), подвергаются страхованию, залогу, могут быть объектом заключения срочных контрактов и т. п. Все эти и другие стадии и операции в той или иной мере связаны с рынком ценных бумаг.

Рынок ценных бумаг (часть рынка ссудных капиталов) — это система экономических отношений по купле-продаже ценных бумаг.

Условиями его появления и развития являются товарно-денежные отношения, появление и развитие акционерных обществ, само функционирование которых реализуется через рынок ценных бумаг. Сегодня это наиболее динамичная и активно развивающаяся часть рынка в целом.

Функции рынка ценных бумаг можно разделить на две группы:

• 1) функции, которые свойственны любому рынку, — коммерческая (извлечение прибыли), ценовая (участие в системе ценообразования), информационная (предоставление информации о состоянии экономической конъюнктуры), регулирующая (регулирование экономики) и др.;
• 2) функции, свойственные непосредственно рынку ценных бумаг: мобилизация денежных средств на цели финансирования; обеспечение перелива и распределения капитала в мировой экономике; формирование спроса и предложения на капитал в экономике; ускорение процесса оборота капитала и системы расчетов; содействие процессу акционирования производства; участие в покрытии дефицита государственного бюджета; страхование ценовых и финансовых рисков (хеджирование) и др.

Объектами рынка ценных бумаг являются разнообразные ценные бумаги, в соответствии с видами которых он подразделяется на следующие виды, или сектора: рынок денежных и капитальных ценных бумаг; рынок ценных бумаг совладения и ценных бумаг, выражающих кредитные отношения; рынки акций, облигаций, казначейских векселей, региональных, национальных, международных ценных бумаг и др.

Субъектами рынка ценных бумаг являются:

• — эмитенты, т. е. лица, выпускающие, реализующие ценные бумаги и несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению закрепленных ими прав. Эмитенты также имеют свою структуру субъектов — физические и юридические лица, банки, предприятия, организации, все уровни власти и др.;
• — инвесторы — покупатели ценных бумаг, в роли которых выступают те же лица, которые представлены эмитентами, но основным инвестором на рынке ценных бумаг в развитых странах сегодня является население;
• — владельцы ценных бумаг — государство, любые лица, которым они принадлежат на праве собственности или другом вещном праве. В результате разводнения ценных бумаг их могут купить даже бомжи;
• — посредники, сводящие покупателей и продавцов. В их числе: фондовые биржи, инвестиционные компании, банки, брокерские фирмы, брокеры, дилеры, дилерские и клиринговые организации, держатели реестра, любые другие лица. Известны три модели такого посредничества: 1) один посредник сводит покупателя с продавцом; 2) продавец ценности обращается к одному, а их покупатель — к другому посреднику; 3) посредники сами нуждаются в посредничестве, привлекая для этого третьих посредников, которых обычно называют центровыми (на Нью-Йоркской фондовой бирже их называют специалистами, на Лондонской — джобберами), а их контрагентов — фланговыми посредниками (брокерами, дилерами и т. п.).

Посредник обычно выполняет следующие поручения своих клиентов: а) поручение на проведение сделки по текущему рыночному курсу — наиболее благоприятному для клиента; б) лимитное поручение, в котором указанный курс обозначает цену, с которой сделка приемлема для клиента; в) пороговое поручение (типа «стоп») — при росте курса ценных бумаг инвестор, боясь не уследить самый высокий их курс, поручает продать их в будущем; г) поручение проводить операции на условиях, определяемых полностью или частично по усмотрению посредника.

По степени участия субъекта в операциях на рынке ценных бумаг выделяют профессиональных и непрофессиональных его участников.

Профессиональными признаются те субъекты, деятельность которых на рынке ценных бумаг является основным видом их деятельности и которые, как правило, имеют соответствующее разрешение (лицензию) по осуществлению некоторых видов деятельности на этом рынке от органов государственного регулирования рынка ценных бумаг или саморегулирующихся организаций этого рынка, например биржи. Все остальные участники рынка ценных бумаг признаются непрофессиональными.

Профессиональными участниками рынка ценных бумаг могут быть:

• — брокеры — посредники без права собственности на фондовые ценности (ценную бумагу, товар, валюту), исполняющие на комиссионной основе поручения клиентов по купле-продаже ценностей от их имени;
• — дилеры (свое название получили на фондовом рынке США) — физические или юридические лица с правом собственности на объекты купли-продажи, покупающие и продающие ценности от своего имени и за свой счет на коммерческой основе. Их доходы складываются в основном за счет разницы цен купли-продажи. Они могут выполнять функции брокеров, заключать сделки между собой, с брокерами и непосредственно с клиентами;
• — управляющие ценными бумагами — любые лица, осуществляющие от своего имени за вознаграждение временное доверительное управление ценностями в интересах их владельцев или третьих лиц;
• — клиринговые организации, которые занимаются определением взаимных обязательств по ценным бумагам (сбор, сверка, подготовка бухгалтерских документов и т. п.), включая проведение взаимозачетов по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним. Они обязаны формировать специальные фонды для снижения рисков исполнения сделок;
• — депозитарии — юридические лица, предоставляющие услуги по хранению сертификатов ценных бумаг, переводу прав на них и т. п.;
• — держатели реестра (регистраторы) — юридические лица, осуществляющие сбор, фиксацию, обработку, хранение и предоставление данных, составляющих систему ведения реестра владельцев именных ценных бумаг. Они не имеют права заниматься на этом рынке другой деятельностью;
• — организаторы торгов, предоставляющие услуги по заключению сделок, включая информацию о правилах, порядке, условиях торгов и т. п.