Учет кредитных средств и лизинговых платежей

Отдельно необходимо выделить порядок расчета кредитных средств и лизинговых платежей. При расчете денежного потока часто необходимо учитывать кредитные платежи, так как большинство проектов реализуется не за счет собственных, а за счет заемных средств.

Кредитные средства, как правило, выделяются финансовыми институтами (банками, фондами), выплаты по ним могут осуществляться по нескольким вариантам расчетных схем. Выбор схемы расчета обычно определяется финансовым институтом или иным кредитором.

Как правило, любая кредитная схема формируется на основании выделения двух составляющих в сумме кредитной выплаты: выплата основной суммы долга и выплата процентов. Выделение выплаты процентов и выплаты основной суммы долга необходимо вследствие того, что они выплачиваются из разных источников.

где У, — сумма возврата кредита в i-м периоде; VK_t — сумма возврата основного долга в i-м периоде; R_t— процентные платежи по кредиту в i-м периоде.

На практике кредитор может выбирать произвольные схемы погашения кредита, однако, как правило, эти схемы представлены комбинацией предложенных далее схем. Также отметим, что все рассматриваемые схемы предполагают начисление процента на остаток основного долга.

Для решения задач по учету использования заемных средств в расчете денежных потоков инвестиционных проектов предлагается рассмотреть три схемы погашения кредитов:

• 1) схема с равномерными платежами;
• 2) потребительская схема;
• 3) схема с отложенными выплатами основного долга.

Рассмотрим схемы погашения кредита подробнее.

1. Схема с равномерными платежами. Такая схема предполагает возврат кредита (основной суммы долга и процентов) равными по периодам платежами:

где Т — срок действия кредита (количество периодов возврата кредита, платежей по кредиту).

Величина платежа по периодам представляет собой рентные платежи (аннуитет). Для нахождения суммы платежа используется формула для расчета настоящей стоимости рентных платежей.

Настоящая и будущая стоимость рентных платежей:

где V — сумма возврата кредита, выплачиваемая в начале периода.

где V — рентные платежи, выплачиваемые в конце периода.

Исходя из представленной формулы (1.5), можно выразить в явном виде значение V в зависимости от суммы кредита.

Необходимо отметить, что в данной схеме с течением времени внутри платежа V сумма возврата основного долга (VK) увеличивается, а сумма процентов (R) снижается.

2. Схема потребительского кредита предполагает возврат сумм основного долга равными долями. Для этой схемы верным будет равенство.

где Т — срок действия кредита (количество периодов возврата кредита, платежей по кредиту).

Величина платежа по периодам представляет собой сумму начисленных в этом периоде процентов и постоянной по периодам выплаты по основному долгу в течение срока действия кредита.

Для нахождения суммы возврата основного долга общая сумма кредита К делится на число периодов Т возврата кредита:

Необходимо отметить, что в данной схеме с течением времени снижается величина общего платежа V, сумма возврата основного долга (УК) сохраняется постоянной, а сумма процентов (Я) снижается.

3. Схема с отложенными выплатами основного долга предполагает, что выплаты основного долга начинают осуществляться не с первого периода погашения кредита; сумма основного долга не уменьшается, при этом проценты за пользование кредитом уплачиваются в полном объеме. Внутри схемы может быть использована как схема с равномерными выплатами, так и схема потребительского кредита.

Как правило, применение этой схемы необходимо в проектах, не имеющих базового источника финансирования, которые функционируют с нуля и отдача от которых появляется не с первого года их реализации, соответственно, погашение долга откладывается до периода, когда планируется, что проект выйдет на определенный уровень дохода.