Система показателей рентабельности деятельности предприятий

Если прибыль выражается в абсолютном выражении, то рентабельность — это относительный показатель интенсивности производства.

Он отражает уровень эффективности (прибыльности) хозяйственно-финансовой деятельности предприятия относительно определенной базы. Рентабельность характеризует уровень отдачи затрат и степень использования материальных, трудовых и денежных средств в процессе производства и реализации продукции. Предприятие рентабельно, если суммы выручки от реализации продукции достаточно не только для покрытия затрат на производство и реализацию, но и для образования прибыли.

Рентабельность российских предприятий представлена в табл. 6.2.

Показатели рентабельности (доходности) предприятия позволяют дать оценку его финансовых результатов и в конечном счете эффективности. К этим показателям обычно относят уровень рентабельности, который выражается как отношение того или иного вида прибыли к какой-либо базе.

Таблица 6.2. Рентабельность проданных товаров, продукции (работ, услуг) и активов организаций по видам экономической деятельности (в процентах)

Разные показатели отражают разные стороны деятельности предприятия. Вполне естественно, что в целом эффективность работы предприятия может определяться лишь системой показателей рентабельности. Она включает пять групп показателей:

• — рентабельность продукции;
• — рентабельность продаж;
• — рентабельность активов;
• — рентабельность собственного капитала;
• — и прочие показатели.

Первая группа показателей — это рентабельность продукции, которую можно выразить двумя способами.

При первом способе рентабельность единицы продукции (Р) определяется как отношение прибыли (П) к себестоимости ©.

Роль этого показателя состоит в том, что с его помощью дастся оценка затрат предприятия на единицу выпускаемой продукции. Кроме того, с его помощью определяется фактическая рентабельность. В мировой практике этот показатель имеет название «затраты плюс» .

Второй способ расчета показателя уровня рентабельности продукции — это расчет с учетом доходности на вложенный капитал.

где Рнк — рентабельность на вложенный капитал; ВК — вложенный в данное производство капитал; УД — уровень доходности на вложенный капитал, предусмотренный инвестиционным проектом; С — себестоимость единицы продукции; ОР — объем реализации в натуральном выражении.

Вторая группа показателей рентабельности — это рентабельность продаж, которая рассчитывается по следующей формуле:

где ROS — рентабельность продаж (Return on sales); П п — прибыль от реализации; В — выручка от реализации.

Рост этого показателя может отражать рост цен на продукцию при постоянных затратах или увеличение спроса и соответственно снижении затрат на единицу продукции. Уменьшение этого показателя отражает обратные тенденции. Кроме того, этот показатель демонстрирует долю прибыли в выручке от реализации, следовательно, соотношение в ней прибыли и полной себестоимости реализуемой продукции. Именно с помощью этого показателя предприятие может принять решение по поводу выбора пути увеличения прибыли: или снижать себестоимость, или увеличивать объем производства.

Данный показатель, рассчитанный на основе чистой прибыли, называют коэффициентом чистой прибыли.

Третья группа показателей рентабельности — рентабельность активов (или инвестиций):

где ROA — рентабельность активов; П — прибыль предприятия (может использоваться прибыль от реализации, валовая или чистая); А. — средняя величина активов (имущества) предприятия за определенный период.

Этот показатель может встречаться под названием ROI — Return on investment, т. е. рентабельность инвестиций. Он отражает эффективность вложенных в предприятия денежных средств. В зависимости от ситуации может использоваться тот или иной вид прибыли, но в большинстве случаев оценка ведется по прибыли до налогообложения, т. е. по валовой, и по прибыли после налогообложения, т. е. по чистой прибыли.

Рентабельность актинов можно пролетим себе как произведение следующих двух показателей.

где Оакг — оборачиваемость активов.

Таким образом, на рентабельность активов прежде всего оказывают влияние две группы факторов, связанных с рентабельностью продаж и оборачиваемостью активов.

Обычно при анализе рентабельности активов проводится анализ оборотных активов, т. е. его оборотных средств, так как их влияние па этот показатель значительно зависит от состояния и организации оборотных средств. Расчет ведется по следующей формуле:

где — рентабельность текущих активов; ЧП — чистая прибыль предприятия; АН — средняя величина второго раздела актива баланса предприятия — оборотные активы.

Предприятие может аналогичным путем рассчитывать рентабельность и внеоборотные активы (основные средства и нематериальные активы), т. е. первого раздела актива баланса.

Наряду с рентабельностью внеоборотных активов следует рассчитывать их фондоотдачу.

где ФО А1 — фондоотдача внеоборотных активов; А1с — средняя величина внеоборотных активов.

Четвертая группа показателей рентабельности — рентабельность акционерного или собственного капитала. Этот показатель занимает особое место, так как отражает отдачу, или доходность главного вида средств, используемых предпринимателем, — собственных средств.

где ROE — рентабельность акционерного капитала (Return on equity); П111 — средняя величина собственного капитала предприятия за определенный период.

Особенность этого показателя в том, что он, во-первых, показывает эффективность собственных средств, т. е. чистую прибыль, полученную на вложенный рубль, и, во-вторых, степень риска предприятия, отражающую рост ROE.

На основе ROE предприятие может прогнозировать темпы роста своей прибыли.

Прирост прибыли в планируемом периоде определяется на основе следующего расчета и отражает долю чистой прибыли, направляемой на развитие производства:

где АП — прирост прибыли в планируемом году; К п — коэффициент средств, направляемых на развитие производства из чистой прибыли.

Во взаимосвязи с ROE может быть использована знаменитая формула Дюпона.

Данная формула значительно расширяет аналитические возможности предприятия, в результате чего оно имеет возможность определить:

• — динамику чистой прибыли в выручке от реализации продукции (рентабельность продаж);
• — эффективность использования активов на основе выручки от реализации и существующие тенденции (оборачиваемость активов);
• — структуру капитала предприятия на основе той доли, которую составляют в активах собственные средства;
• — влияние вышеперечисленных факторов на ROE.

Вместе с расчетом ROE предприятиям следует рассчитывать рентабельность так называемого перманентного капитала и рентабельность заемного капитала.

Рентабельность перманентного капитала рассчитывается следующим образом:

где П1У — средняя величина долгосрочных кредитов и займов, полученных предприятием за определенный период, т. е. четвертый раздел пассива баланса.

Долгосрочный кредит практически используется для формирования внеоборотных активов, способствует высвобождению собственных средств. Тем самым он как бы косвенно увеличивает собственные средства предприятия. Поэтому показатель рентабельности перманентного капитала в более широком смысле отражает рентабельность собственных средств предприятия, или, другими словами, средств, вложенных в предприятие на длительный срок.

Аналогично определяется рентабельность заемных средств, как долгосрочных и краткосрочных в целом, так и отдельно краткосрочных пассивов.

К пятой группе показателей рентабельности относятся все прочие показатели.

Это прежде всего показатели рентабельности акций. Прибыль на одну акцию равна.

где ЕРБ— прибыль на акцию; ЧПА — чистая прибыль, предназначенная акционерам; КА — среднее число обращающихся за год акций.

Отношение рыночной цены акции к доходу на нее составит.

где РЦА — рыночная цена акции.

Показатель выплаты дивидендов равен.

где ДВ — сумма дивидендов, выплачиваемая из чистой прибыли.

Одним из существенных показателей является рентабельность инвестиций

где Д (|||) — доходы от долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений; ФВ — сумма долгосрочных и краткосрочных финансовых вложений.

Вышеописанная система показателей рентабельности предприятия, на наш взгляд, дает наиболее точное представление об эффективности его работы и финансовых результатах.