Финансовые инструменты и рынки

Финансовая деятельность компании зависит и от нее самой, и от ее окружения. В этой главе рассматриваются сначала возможные легальные типы фирм; затем ценные бумаги, которые фирма может использовать, и, наконец, рынки, где эти бумаги можно продать и купить.

Финансовая ценная бумага (finacial security) это, как правило, договор, удостоверяющий право собственности или кредиторское требование к компании. Существуют два основных типа ценных бумаг:

• — долговое обязательство (debt security) возникает, когда фирма занимает деньги, и содержит ее обязательство вернуть деньги и выплатить интерес (проценты) по определенному графику;
• — капитальная или паевая ценная бумага (equity security) — удостоверение права собственности на часть фирмы.

Формы деловых организаций

Свойства ценных бумаг сильно зависят от того, какая организация их выпускает. Форма организации выбирается ее создателями и со временем может быть изменена. В законодательствах большинства стран с рыночной экономикой определены три основные формы деловых организаций: частная фирма, товарищество и корпорация. Встречаются разновидности каждой из этих форм, в разных странах они называются по-разному.

Частная фирма

Частная фирма принадлежит одному хозяину, который владеет на праве собственности всеми ее активами. Он отвечает за все ее обязательства. Он же получает всю прибыль и несет все убытки. Бизнес в этой форме проще всего организовать. Единственный тип ценной бумаги, которая может возникнуть в такой фирме, — это долговое обязательство, если предприниматель занимает деньги. Большинство бизнесов в капиталистических странах относится к этому типу. Это в основном мелкие и средние фирмы.

Товарищество

Товарищество — это фирма, принадлежащая двум или нескольким лицам, которые разделяют между собой собственность на ее активы и прибыли, а также отвечают за се обязательства и покрывают ее убытки. Законодательство большинства стран определяет два типа товариществ:

• — генеральные, когда все партнеры отвечают за долги фирмы;
• — с ограниченной ответственностью, когда один или два парнера несут генеральную ответственность, а права и ответственность остальных ограничены и определены учредительным договором.

В законодательстве многих стран, в том числе России, оговаривается, что совладельцы фирмы в форме товарищества с ограниченной ответственностью отвечают за се долги только в пределах активов этой фирмы, а не собственным имуществом, если оно не принадлежит фирме.

Корпорация

Корпорация — это юридическое лицо, обладающее собственными активами, имеющее обязательства и ведущее операции автономно от своих совладельцев-акционеров.

Важные характеристики американских корпораций:

• — они создаются под юрисдикцией разных штатов;
• — они существуют независимо от своих владельцев под управлением наемных руководителей, а владельцы имеют право на прибыли пропорционально количеству акций, им принадлежащих;
• — акции могут передаваться или продаваться от одних лиц другим.

Акции российских приватизированных компаний очень часто ограничены в нраве владельца перепродавать их. Во время приватизации в угоду коммунистическому менталитету большой части народа акции передавались бесплатно работникам приватизируемых предприятий. Не вникая в подробности, отметим, что пока статус российских акций не будет приведен к международно принятым нормам, фондовый рынок России вряд ли получит полное развитие. К счастью, процесс, хоть и медленно, идет в правильном направлении.

Преимущества корпоративной формы для ведения крупного бизнеса:

• — ограниченная ответственность. Если корпорация банкротится, ее акционеры не отвечают перед кредиторами. Факт их совладения корпорацией проявляется лишь в том, что при ликвидации активов корпорации-банкрота владельцы се обыкновенных акций стоят последними в очереди на оплату своих претензий к корпорации. Порядок в этой очереди из кредиторов определяется законом. Сама очередь называется субординацией обязательств. Механизм ограниченной ответственности в корпоративной форме защищает общество от нестабильности в результате банкротств: предприниматель превращается в акционера, которого никто нс может принудить к продаже его имущества, чтобы оплатить долги фирмы. Попытка применить этот механизм в малых фирмах в форме товариществ с ограниченной ответственностью, как показывает опыт России, зачастую приводит к «разборкам» и «наездам» ;
• — постоянная жизнь. Корпорация не зависит от того, жив ее акционер или умер, держит он акции для себя или продал их. Пока корпорация достаточно прибыльна, она будет жить;
• — легкость передачи прав собственности. Существуют два вида корпораций — закрытого типа и открытого типа. Большинство корпораций в США — закрытого, или семейного, типа. Акции таких корпораций ограничены в хождении, и на них довольно трудно найти покупателя. Акционерные общества открытого типа продают свои акции на открытом рынке, в частности на фондовых биржах. Открытые корпорации имеют ряд серьезных преимуществ для ведения крупного бизнеса.