Международные финансовые отношения

Государственные и частные международные финансовые отношения

Международные государственные и частные финансовые отношения представляют собой совокупность денежных отношений между разными странами и их субъектам и по поводу формирования и управления финансовыми ресурсами. Международное размещение финансовых ресурсов рассматривается как средство защиты национальных финансовых ресурсов от инфляции, а также получения прибыли. Для субъекта не имеет значения тип финансовых ресурсов (например, вид ценных бумаг), если они обеспечивают желаемый доход за счет роста цены и выплачиваемых сумм процентного дохода или дивидендов.

К объективным элементам мировой финансовой системы относятся:

• • международные финансовые ресурсы;
• • международные финансовые фонды;
• • органы международного финансового надзора;
• • участники международных финансовых отношений;
• • финансовые механизмы международной финансовой деятельности.

Международные финансовые ресурсы — это денежные средства и ценные бумаги, используемые в международной финансовой деятельности. Международные финансовые ресурсы могут быть собственными, заемными и привлеченными. Собственные ресурсы создаются самим субъектом в процессе внешнеэкономической деятельности, например, амортизационные отчисления и фонд накопления, которые идут на обновление оборотных фондов. Заемные поступают от нерезидентов на принципах платности, возвратности, срочности (например, международные кредиты). Привлеченные — это ресурсы, получаемые безвозмездно (международная финансовая помощь, участие в зарубежном акционерном капитале и т. д.). Международные финансовые ресурсы существуют как в денежной форме, так и в форме ценных бумаг. Денежные ресурсы представляют собой средства в ключевых валютах (доллар США, евро и др.). Ценные бумаги, выпущенные иностранными эмитентами, приобретаемые зарубежными инвесторами, обращающиеся на мировом финансовом рынке, являются международными финансовыми инструментами, которыми оперируют субъекты международных финансовых отношений.

Международные финансовые инструменты могут быть простыми и производными. К простым относят иностранные акции и облигации, а также евроакции и еврооблигации, к производным — форварды, фьючерсы, опционы, свопы.

Международные финансовые фонды представляют собой фонды международных финансовых ресурсов. Они могут быть централизованными и децентрализованными. К централизованным, т. е. с участием центральных органов власти, относятся:

• • международные специализированные фонды (МВФ и др.) создаются под эгидой ООН. Их ресурсы распределяются исходя из целей этих организаций;
• • региональные бюджеты — централизованные международные финансовые фонды нескольких стран, входящих в интеграционное объединение. Эти бюджеты формируются за счет отчислений из государственных бюджетов стран-участниц, а также специальных региональных налогов, таможенных платежей. Средства расходуются на региональные программы, финансовую поддержку менее развитых стран региона и т. п. Наиболее известным примером регионального фонда является бюджет ЕС;
• • специальные межгосударственные фонды, учреждаемые небольшим количеством стран для финансирования временных целевых программ. Могут формироваться за счет отчислений стран «большой восьмерки» и расходоваться на программы, принятые на заседании министров финансов государств данной группы.

К децентрализованным относятся международные фонды корпораций, которые образуются в процессе международной финансовой деятельности за счет фонда оплаты труда, амортизационного фонда, фондов потребления и накопления, резервного фонда, фонда страхования валютных рисков и т. п.

Органы международного финансового надзора представлены Международным валютным фондом, Группой Всемирного банка, Банком международных расчетов, Парижским и Лондонским клубами кредиторов и т. д. Национальными органами международного финансового надзора, контролирующими и регулирующими международные финансовые отношения, являются министерства финансов, казначейства, специальные комитеты, например, Комитет по ценным бумагам, Комитет открытого рынка.

Участниками международных финансовых отношений являются практически все субъекты внешнеэкономической деятельности, поскольку без финансов не обходится ни один экономический процесс. Основные участники международных финансов (распределяющие и управляющие международными финансовыми ресурсами) — транснациональные корпорации и банки, государственные финансовые институты, международные финансовые организации.

Государственные финансовые институты выступают органами не только надзора, они также участвуют в международных финансовых отношениях, в том числе на мировом финансовом рынке, проводя эмиссию государственных ценных бумаг. Кроме того, к активным участникам международных финансовых отношений относятся банковские учреждения, небанковские кредитно-финансовые институты, частные и государственные корпорации, индивидуальные предприниматели.

Второстепенные участники (посредники) обслуживают международные финансовые процессы, обеспечивая их эффективность. Это биржи, информационные службы, в частности аналитические и статистические журналы, рейтинговые агентства, консалтинговые фирмы, высшие учебные заведения и т. п.

Финансовые механизмы как элементы мировой финансовой системы представляют собой совокупность различных форм и методов международной финансовой деятельности. Последние зависят от финансового субъекта (государство, частные компании и т. д.). Международная государственная финансовая деятельность концентрируется преимущественно на пополнении государственного бюджета и финансировании государственных программ. При этом существуют отличия в формах международной финансовой координации и интеграции различных государств, в методах привлечения международных финансовых ресурсов, международного государственного инвестирования и международной финансовой деятельности государственных компаний.

Международная частная финансовая деятельность основана на принципах конкуренции и имеет целью прибыль. Ее формы и методы зависят от возможностей максимизировать прибыль. Это могут быть высокие доходы от использования финансовых ресурсов в разных странах и разные периоды времени, минимизация налогообложения с помощью офшорного бизнеса, расширение круга клиентов и сокращение издержек транснациональной корпорации.

Функции международных финансов реализуются с помощью различных направлений международной финансовой деятельности. Приоритетным является инвестирование: прямое и портфельное. Прямое инвестирование представляет собой вложения в уставный фонд предприятия и предполагает участие инвестора в непосредственном управлении фирмой. Портфельное — это инвестирование в ценные бумаги. Помимо инвестирования к отдельной отрасли международной финансовой деятельности можно отнести международные займы, предоставляемые на мировом финансовом рынке, специфичным сегментом которого является рынок долговых ценных бумаг. К международной финансовой помощи относят предоставление льготных международных кредитов (беспроцентных, с привилегированным сроком погашения), безвозмездной целевой помощи, даров, грантов, списание долгов и т. д.

Таким образом, международная финансовая деятельность может выступать в следующих формах:

• • инвестиции (портфельные и прямые);
• • международные займы на мировом финансовом рынке;
• • международная финансовая помощь.

Последние два десятилетия российское руководство постоянно подчеркивает необходимость привлечения в отечественную экономику иностранных инвестиций. Предполагалось, что они, с одной стороны, будут дополнительным источником капиталовложений и позволят восполнить недостаток инвестиционных ресурсов в Российской Федерации, а с другой — станут каналом, по которому в Россию будут поступать новейшие технологии и передовой управленческий опыт. Казалось бы, иностранный капитал тоже должен был активно устремиться в страну, учитывая такие ее преимущества, как колоссальный внутренний рынок, наличие месторождений нефти и газа, относительная дешевизна рабочей силы, высокий научный потенциал, идущие в России приватизационные процессы и т. д.

Однако этим надеждам не суждено было сбыться. В первые годы рыночных реформ иностранные капиталовложения в российскую экономику были весьма незначительными даже по сравнению с инвестициями в посткоммунистические страны ЦВЕ (Венгрию, Польшу, Чехию), а приток иностранных инвестиций в Россию за 1992−2002 гг. оказался в 1,7 раза меньше их притока в Китай за один только год. Затем их объем стал постепенно увеличиваться, однако в 2008 г. начался масштабный отток иностранного капитала с российского фондового рынка (табл. 12.3).

Таблица 12.3

Динамика привлечения иностранных инвестиций в Российскую Федерацию

Источник: данные Росстата.

Общий объем накопленных иностранных инвестиций в российской экономике на конец 2010 г. составлял 300,1 млрд долл., что на 12% превысило показатель 2009 г. Из этой суммы прочие инвестиции, осуществляемые на возвратной основе, составили 58,3%; прямые инвестиции — 38,7%, портфельные инвестиции — 3%. Следует также подчеркнуть: даже в самые благоприятные годы значительная часть иностранных инвестиций в России представляла собой спекулятивный капитал, слабо связанный с реальным сектором экономики, не нацеленный на модернизацию производства и легко покидающий страну в случае каких-либо потрясений (что и произошло, в частности, в 1998 и 2008 гг.). Весьма значительная доля иностранных инвестиций в России представляет собой ранее вывезенный из страны капитал, реинвестируемый через офшорные зоны (Кипр, Люксембург, Виргинские острова). Об этом свидетельствуют следующие данные: на март 2010 г. из общего объема накопленных иностранных инвестиций основные инвестиции поступили в российскую экономику из следующих стран:

• • Кипр — 52,2 млрд долл.;
• • Нидерланды — 43,3 млрд долл.;
• • Люксембург — 36,4 млрд долл.;
• • Великобритания — 20,5 млрд долл.;
• • Германия — 20,3 млрд долл.;
• • Британские Виргинские острова — 15,4 млрд долл.;
• • Китай — 10,2 млрд долл.;
• • Ирландия — 9,1 млрд долл.;
• • Япония — 8,5 млрд долл.;
• • Франция — 8,0 млрд долл.

Большая часть прямых иностранных инвестиций приходится лишь на несколько регионов Российской Федерации и на особо прибыльные отрасли. Таким образом, инвестиционная привлекательность России продолжает оставаться на достаточно низком уровне. Однако в последнее время положение постепенно меняется. В июне 2010 г. в докладе британской аудиторской компании «Ernst & Young» отмечалось: в 2009 г. Россия вошла в первую пятерку стран по количеству привлеченных новых инвестиционных проектов. Согласно докладу наблюдается рост интереса крупных и средних европейских компаний к российскому рынку.