При оценке инвестиционных проектов необходимо учитывать только дополнительные (приростные) накладные расходы, которые могут возникнуть в процессе его реализации. В этой связи необходимо провести четкую границу между денежными элементами накладных затрат и их отражением в бухгалтерском учете.
Например, общепроизводственные накладные расходы для целей учета обычно распределяются согласно принятой на предприятии некоторой экономической базе. Однако во многих случаях в накладных расходах не происходит реальных изменений. Если новый продукт предполагается выпускать на уже имеющихся площадях, затраты на их освещение, отопление, содержание, страховку, амортизацию, аренду, как правило, останутся прежними. То же самое происходит, если проектом не предусмотрено увеличение административно-управленческого и вспомогательного персонала (менеджеров, бухгалтеров, экономистов и т. д.) — общефирменные накладные расходы также не изменятся.
Таким образом, аналитик не должен пытаться ответить на вопрос, верно ли перераспределила система учета накладные расходы, а оценивать, были ли какие-либо изменения фактических денежных потоков. В этой связи рекомендуется избегать использования в анализе удельных затрат на единицу продукции. Более корректным подходом является проведение анализа на основе изменений за период выручки и затрат, являющихся следствием инвестиционного решения.
