Расчет внутренней нормы доходности

Рассмотрим расчет показателя внутренней нормы доходности на основании данных табл. 2.26 для трех различных альтернатив.

Таблица 2.26

Денежные потоки инвестиционных проектов, руб.

На основании формул, приведенных в параграфе 1.6, реализация расчета внутренней нормы доходности для проектов из табл. 2.20 выглядит следующим образом:

В результате вычислений получаем следующие значения показателя внутренней нормы доходности: IRR_A -17%', IRR_B =12 %; IRR_C =11 %.

Для всех рассмотренных проектов рассчитанные значения внутренней нормы доходности больше рыночной ставки, что отвечает приемлемости реализации всех трех проектов (А, В, С). Однако если говорить о выборе альтернативных вариантов при реализации инвестиционных проектов, то при сравнении по критерию внутренней нормы доходности предпочтительным является проект А, как проект с наибольшей ставкой внутренней доходности.

Здесь, как и в случае с другими показателями в главе, показано определение внутренней нормы доходности по классической формуле. Однако, как мы отмечали в параграфе 1.6, существует множество модификаций формулы, которые могут оказывать существенное влияние на порядок расчета. При расчете данного показателя также не стоит забывать, что корректное его определение возможно только для регулярного денежного потока, который не меняется на отрицательный в течение периода жизни проекта, в противном случае вероятно получение множества различных результатов.

Расчет индекса прибыльности

Последним показателем, практическую реализацию которого мы рассмотрим, является индекс прибыльности. Проведем расчет для денежных потоков от трех проектов, данные по которым приведены в табл. 2.26 в параграфе 2.7.

Реализация расчета индекса прибыльности (см. параграф 1.6, формулы (1.81)—(1.83)) выглядит следующим образом:

По результатам проведенных по показателю индекса прибыльности расчетов можно сделать вывод о приемлемости реализации всех трех рассматриваемых проектов. Этот вывод можно сделать на основании того, что значение показателя индекса прибыльности всех проектов больше единицы.

Если говорить о сравнении инвестиционных проектов, то в этом случае необходимо обратить внимание на проект с максимальным значением PI. Таким проектом является проект С со значением 1,77.