Финансовое состояние предприятия

Основная цель предприятия — получение максимальной прибыли — может быть достигнута при условии обеспечения устойчивого финансового состояния. Правильное определение финансового состояния предприятия имеет большое значение не только для него самого, но и для акционеров и потенциальных инвесторов предприятия.

Основными факторами, определяющими финансовое состояние предприятия, являются, во-первых, выполнение финансового плана и пополнение по мере возникновения потребности собственного оборотного капитала за счет прибыли и, во-вторых, скорость оборачиваемости оборотных средств (активов). Сигнальным показателем, в котором проявляется финансовое состояние предприятия, выступает его платежеспособность.

Авансированный в хозяйственную деятельность капитал может быть рассмотрен с двух сторон:

• • со стороны размещения — активы;
• • со стороны источников формирования — пассивы.

Бухгалтерский аспект представляет собой сбалансированность активов и пассивов и определенную последовательность размещения разделов и статей баланса, в основе которой лежит принцип нисходящей по продолжительности их нахождения в обороте.

В соответствии с этим принципом в первом разделе актива баланса размещены внеоборотные активы (активы, срок обращения которых превышает 12 мес. после отчетной даты, или они используются за период, превышающий нормальный производственный цикл, если последний более 12 мес.), во втором — оборотные активы (активы, срок обращения которых заканчивается в течение 12 мес. после отчетной даты или в течение нормального операционного цикла, если последний более 12 мес.).

Со стороны источников формирования — пассивов — авансируемый в хозяйственную деятельность капитал подразделяется на собственный и заемный. Соответственно в пассиве в третьем разделе находятся собственные источники как наиболее долгосрочные, в четвертом — долгосрочные финансовые обязательства, находящиеся в обороте определенный срок (более одного года), в пятом — краткосрочные обязательства.

Определение понятия капитала как обязательств и использование его в практике аналитической работы позволяют дать общую оценку эффективности использования всех источников формирования капитала, в том числе собственных и заемных, выбрать наиболее эффективное их соотношение.

Первым шагом при оценке финансового состояния организации является проведение горизонтального и вертикального анализа баланса.

Горизонтальный (динамический) анализ — сравнение каждой позиции отчетности с предыдущим периодом (временной, динамический анализ). Горизонтальный анализ баланса заключается в построении одной или нескольких аналитических таблиц, в которых абсолютные балансовые показатели дополняются относительными. Степень агрегирования показателей определяет аналитик. Рассчитываются абсолютный прирост, темп роста, темп прироста показателей.

Вертикальный (структурный) анализ — определение структуры составляющих элементов финансовых показателей с выявлением удельного веса каждой позиции в общих итоговых значениях. Финансовый отчет представляется в виде относительных показателей. Такое представление позволяет увидеть удельный вес каждой статьи в валюте баланса. Обязательным элементом анализа являются динамические ряды этих величин, посредством которых можно отслеживать и прогнозировать структурные изменения в составе активов и источников их формирования.

Важнейшими показателями, отражающими финансовое состояние предприятия, являются показатели финансовой устойчивости и платежеспособности.

Финансовое состояние предприятий, его устойчивость во многом зависят от оптимальности структуры источников капитала (соотношения собственных и заемных средств) и от оптимальной структуры активов предприятия, в первую очередь от соотношения основных и оборотных средств, а также от уравновешенности активов и пассивов предприятия по функциональному признаку.

Оценку финансовой устойчивости проводят по абсолютным и относительным показателям (рис. 12.5).

Рис. 12.5. Финансовая устойчивость предприятия.

Устойчивость финансового состояния организации определяет соотношение стоимости производственных запасов и величины собственных и заемных источников их формирования. Для характеристики формирования запасов используется несколько показателей, которые отражают различные виды источников.

• 1. Наличие собственных оборотных средств. Собственные оборотные средства (СОС), или собственный чистый оборотный капитал, имеют своим источником только собственные средства предприятия. Он может быть рассчитан, во-первых, как разность между всеми собственными ресурсами предприятия и внеоборотными активами, во-вторых, как разность между всеми оборотными средствами и всей задолженностью.
• 2. Наличие чистого оборотного капитала (ЧОК). Данный показатель характеризует величину оборотного капитала, свободного от краткосрочных (текущих) обязательств, т. е. долю оборотных средств компании, которая профинансирована за счет долгосрочных источников и которую не надо использовать для погашения текущего долга. Величина чистого оборотного капитала может быть определена двумя способами: во-первых, как разность между текущими активами (оборотными средствами) и текущими обязательствами, во-вторых, как разность между устойчивыми источниками финансирования (собственными и долгосрочными заемными средствами) и внеоборотными активами.
• 3. Общая величина основных источников формирования запасов (ОВИ) рассчитывается как сумма собственных, долгосрочных заемных источников и краткосрочных кредитов и займов за вычетом внеоборотных активов.

Трем показателям источников формирования запасов соответствуют три показателя обеспеченности запасов источниками их формирования:

• 1) излишек (+) или недостаток (-) собственных оборотных средств: ±Ф^С= СОС — Зп;
• 2) излишек (+) или недостаток (-) собственных и долгосрочных заемных источников формирования запасов: ±Ф^Т= ЧОК — Зп;
• 3) илишек (+) или недостаток (-) общей величины основных источников для формирования запасов: ±Ф°= ОВИ — Зп, где Зп — величина запасов.

Вычисление трех показателей обеспеченности запасов источниками их формирования позволяет классифицировать финансовые ситуации по степени их устойчивости. Возможно выделение четырех типов финансовых ситуаций (табл. 12.1).

Таблица 12.1

Сводная таблица показателей, но тинам финансовых ситуаций.

Анализ финансовой устойчивости по абсолютным показателям необходимо дополнить расчетом и оценкой коэффициентов рыночной устойчивости.

Применение финансовых коэффициентов основано на теории, предполагающей существование определенных соотношений между отдельными статьями отчетности. Финансовые коэффициенты представляют собой относительные показатели финансового состояния предприятия. Анализ финансовых коэффициентов заключается в сравнении их значений с базисными величинами. При проведении анализа в качестве базы для сравнения рекомендуется использовать критериальные значения показателей. Если фактическое значение коэффициента не соответствует рекомендуемому ограничению, то оценить его можно по динамике (увеличению или снижению значения).

Одной из важнейших характеристик устойчивости финансового состояния организации является коэффициент автономии К._Л (коэффициент финансовой независимости), показывающий удельный вес собственных средств в общей сумме источников финансирования (в общем итоге баланса). Рекомендуемое значение К._л > 0,4 + 0,6.

Коэффициент финансовой устойчивости Кф_у (обеспеченности долгосрочными источниками финансирования) показывает, какая часть активов финансируется за счет устойчивых источников и рассчитывается как отношение суммы собственного и долгосрочного заемного капитала к валюте баланса. Рекомендуемое значение К^_у > 0,6.

Коэффициент финансового левериджа К₃,_с показывает, сколько заемных средств организация привлекла на 1 руб. вложенных в активы собственных средств. Рекомендуемое значение для данного коэффициента К₃,_с < 1.

Степень маневренности собственного капитала оценивается соотношением собственного оборотного капитала и общей величины собственного капитала — коэффициентом маневренности собственного капитала. Он показывает, какая часть собственных средств находится в мобильной форме, позволяющей относительно свободно маневрировать ими. Рекомендуемое значение — 0,5 и выше.

Коэффициент обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования К₀ показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных источников. Данный коэффициент рассчитывается как отношение собственного оборотного капитала к величине оборотных активов. Нижняя граница коэффициента обеспеченности оборотных активов собственными источниками формирования равна 0,1. Оптимальное значение К₀ > 0,5.

Наряду с анализом финансовой устойчивости организации проводится анализ ликвидности. Он позволяет проанализировать способность предприятия отвечать, но своим текущим обязательствам.

Ликвидность баланса определяется как степень покрытия обязательств организации ее активами, срок превращения которых в деньги соответствует сроку погашения обязательств.

Анализ ликвидности баланса заключается в сравнении средств по активу, сгруппированных по степени их ликвидности и расположенных в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенными в порядке возрастания сроков. Понятие «ликвидность активов» означает способность превращения активов в денежную форму в короткий срок и без существенного снижения их стоимости, т. е. под ликвидностью активов понимается величина, обратная времени, необходимому для превращения их в денежные средства.

В зависимости от степени ликвидности активы предприятия разделяются на следующие группы.

А1. Наиболее ликвидные активы — все статьи денежных средств организации и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

А2. Быстрореализуемые активы — дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течении 12 мес. после отчетной даты.

АЗ. Медленно реализуемые активы — статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, налог на добавленную стоимость, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 мес. после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

А4. Труднореализуемые активы — статьи раздела I актива баланса — внеоборотные активы.

Пассивы баланса группируются, но степени срочности их оплаты.

П1. Наиболее срочные обязательства — кредиторская задолженность.

П2. Краткосрочные пассивы — краткосрочные заемные средства, задолженность участникам, но выплате доходов, прочие краткосрочные пассивы.

ПЗ. Долгосрочные пассивы — статьи баланса, относящиеся к разделам IV и V, т. е. долгосрочные кредиты и займы, доходы будущих периодов, резервы предстоящих расходов и платежей.

П4. Постоянные, или устойчивые, пассивы — статьи раздела III баланса «Капитал и резервы».

Существуют и другие подходы к группировке активов и пассивов баланса.

Для определения ликвидности баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

Первые два соотношения показывают текущую ликвидность (ТЛ), т. е. платежеспособность (или неплатежеспособность) организации в ближайшее время:

Третье соотношение показывает перспективную (прогнозную) ликвидность (ПЛ):

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. В случае когда одно или несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса отличается от абсолютной в большей или меньшей степени.

Текущая платежеспособность может быть оценена по следующим абсолютным характеристикам:

• 1) А1 > П1;
• 2) А1 + А2 > П1 + П2;
• 3) А1 + А2 + АЗ > П1 + П2.

Можно утверждать, что платежеспособность, определенную с помощью абсолютных показателей, можно классифицировать следующим образом:

• • абсолютная платежеспособность, если соблюдаются все три неравенства;
• • нормальная платежеспособность, если соблюдаются только второе и третье неравенство;
• • ограниченная платежеспособность, если соблюдаются только первое и третье или только третье неравенство;
• • платежеспособность отсутствует, если не соблюдается третье неравенство.

Наряду с оценкой ликвидности по абсолютным показателям проводится анализ ликвидности при помощи финансовых коэффициентов.

Коэффициент абсолютной ликвидности, показывающий, какую часть краткосрочной задолженности организация может погасить немедленно за счет денежных средств и краткосрочных ценных бумаг, рассчитывается по формуле.

Рекомендуемое значение К_ш > 0,2 означает, что каждый день может быть погашено не менее 20% краткосрочных обязательств предприятия, т. е. в случае поддержания остатка денежных средств на уровне отчетной даты (преимущественно за счет обеспечения равномерного поступления платежей от контрагентов) краткосрочная задолженность, имеющая место на отчетную дату, может быть погашена за пять дней.

Коэффициент критической ликвидности (промежуточного покрытия, срочной ликвидности, быстрой ликвидности) показывает, какая часть краткосрочных обязательств организации может быть погашена в ближайшее время за счет средств на различных счетах, в краткосрочных ценных бумагах, а также поступлений по расчетам с дебиторами:

Рекомендуемое значение для данного коэффициента К_кл = 0,7 0,8.

Коэффициент текущей ликвидности показывает, какую часть текущих обязательств по кредитам и расчетам можно погасить, мобилизовав все оборотные средства. Данный коэффициент характеризует способность отвечать по своим краткосрочным обязательствам в полном объеме и в надлежащие сроки, исходя из имеющихся оборотных активов:

Рекомендуемое значение коэффициента текущей ликвидности — 1,5; оптимальное значение К_ТЛ ~ 2,0.

Необходимо различать понятия «ликвидность» и «платежеспособность».

Анализ ликвидности позволяет проанализировать способность предприятия отвечать по своим текущим обязательствам.

Платежеспособность — это способность предприятия своевременно погасить свои долговые обязательства, которая характеризуется системой коэффициентов ликвидности и показателями, отражающими состояние расчетов предприятия.

Степень платежеспособности по текущим обязательствам исчисляется как отношение текущих заемных средств организации к среднемесячной выручке. Среднемесячная выручка подсчитывается по валовой выручке, включающей выручку от продаж за отчетный период (но оплате), НДС, акцизы и другие обязательные платежи, деленной на количество месяцев в отчетном периоде.

В зависимости от значения показателя степени платежеспособности, но текущим обязательствам, рассчитанного на основе данных за последний период, организации подразделяются на три группы:

• 1) платежеспособные организации, у которых значение показателя не превышает 3 мес.;
• 2) неплатежеспособные организации первой категории, у которых значение показателя составляет от 3 до 12 мес.;
• 3) неплатежеспособные организации второй категории, у которых значение показателя превышает 12 мес.

В практике анализа данный показатель принят в качестве приоритетного критерия определения платежеспособности организаций.

Отметим, что структура баланса в значительной степени определяется видом деятельности предприятия.