Модель оценки капитальных активов (САРМ)

В модели оценки капитальных активов ставка дисконтирования (О является суммой безрисковой ставки доходности, рыночной премии за риск нессудного инвестирования с учетом индивидуальности рассматриваемого проекта и ряда дополнительных премий. Рассчитывается ставка по следующей формуле:

где R — безрисковая ставка доходности, %; |3 — коэффициент «бета»; Rm — ставка доходности рыночного портфеля, %; у — закрытость компании, %;/— страховой риск, %.

Безрисковая ставка доходности (/?) — номинальная безрисковая ставка доходности как совокупность реальной (без учета компенсации за инфляцию) безрисковой ставки и средних за период расчета проекта инфляционных ожиданий.

Коэффициент «бета» (Р) — коэффициент, измеряющий относительный уровень дохода проекта (акции, продуктовой линии) по сравнению со средним доходом проектов того же типа (рыночного портфеля акций, продуктов-аналогов).

Ставка доходности рыночного портфеля [Rm) — средняя доходность нессудных инвестиций в экономике. Оценивается по средней доходности акций на фондовом рынке (доходности фондовых индексов).

Закрытость компании (у) — премия, учитывающая риски, связанные с частичной или полной недоступностью информации о финансовом положении предприятия, текущих и перспективных управленческих решениях руководства.

Страховой риск (О — премия, учитывающая риски утраты прав собственности, непредвиденного изменения законодательства, уменьшения национального дохода, смены персонала в органах управления, внешнеполитические риски и пр.