Виды управленческих рисков

Что касается деловой сферы, то риски можно условно разделить на риски предприятия и риски инвестора.

Риски предприятия обычно складываются из производственных, финансовых и коммерческих.

Основными источниками производственного риска являются неустойчивость спроса и цен на сырье и готовую продукцию, производственный брак, выплата повышенных налогов, отчислений и штрафов. В российских условиях к этим факторам добавляется крайне низкая дисциплина поставок, перебои с топливом и электроэнергией, физический и моральный износ оборудования.

Финансовые риски учитывают денежные расходы, убытки и потери, которые чаще всего являются результатом предпринимательства на финансовом рынке. Финансовое предпринимательство — это коммерческое предпринимательство, где товаром являются денежные средства (наличные, ценные бумаги, остатки дебиторской задолженности). Поэтому обычно говорят, что финансовые риски — это риски спекулятивные, они выражаются в вероятности ущерба по результатам осуществления отдельных финансовых операций (кредитования, финансовых инвестиций, эмиссии ценных бумаг и пр.).

Особенностью финансового риска является вероятность наступления ущерба в результате проведения каких-либо операций в финансово-кредитной и биржевой сферах, совершения операций с фондовыми ценными бумагами, т. е. риска, который вытекает из природы этих операций. К финансовым рискам относятся:

• • кредитный — опасность неуплаты заемщиком основного долга и процентов, причитающихся кредитору.
• • процентный — опасность финансовых потерь коммерческими банками, кредитными учреждениями, инвестиционными фондами в результате превышения процентных ставок, выплачиваемых ими по привлеченным средствам, над ставками по предоставленным кредитам.
• • валютный — опасность валютных потерь, связанных с изменением курса одной иностранной валюты по отношению к другой, в том числе национальной валюте при проведении внешнеэкономических, кредитных и других валютных операций.

Финансовый риск, как и любой риск, имеет математически выраженную вероятность наступления потери, которая опирается на статистические данные и может быть рассчитана с достаточно высокой точностью. Чтобы количественно определить величину финансового риска, необходимо знать все возможные последствия какого-нибудь отдельного действия и вероятность самих последствий. Вероятность означает возможность получения определенного результата. Применительно к экономическим задачам методы теории вероятности сводятся к определению значений вероятности наступления событий и к выбору из возможных событий самого предпочтительного исходя из наибольшей величины математического ожидания. Иначе говоря, математическое ожидание какого-либо события равно абсолютной величине этого события, умноженной на вероятность его наступления.

Коммерческие (предпринимательские) риски представляют собой опасность потерь, вытекающую из специфики тех или иных хозяйственных операций. Коммерческий риск означает неуверенность в возможном результате, неопределенность этого результата деятельности. Коммерческие риски связаны, в частности, с непредсказуемостью изменения закупочной цены товаров, ростом издержек обращения, потерями товара при хранении и транспортировке. В зависимости от отрасли различают чистые (простые) и спекулятивные коммерческие риски. Наличие чистых рисков означает возможность убытка или нулевого результата: этот риск рассчитан только на проигрыш. Спекулятивные риски выражают возможности получения как положительного, так и отрицательного результата.

Инвестиционный риск можно определить как отклонение фактического дохода от ожидаемого дохода. Инвестиция считается не рискованной, если доход по ней гарантирован. Одним из примеров не рискованной инвестиции являются ценные бумаги казначейства, так как шанс того, что правительство не сможет выкупить свои ценные бумаги, практически равен нулю. Напротив, при вложении средств в проект, связанный, например, с производством принципиально новой продукции, или выходом на новый рынок, или приобретением ценных бумаг какой-либо компании, всегда существует некоторая вероятность того, что в результате непредвиденных обстоятельств выплата доходов по ним не будет произведена или произведена не в полном объеме.

Общий, или совокупный, риск представляет собой сумму всех рисков, связанных с осуществлением каких-либо инвестиций и классифицируется по различным признакам.

По временному признаку выделяются следующие виды общего риска:

• • краткосрочные — связаны с финансированием инвестиций, влияют на ликвидные позиции компании;
• • долгосрочные — связаны с выбором направлений инвестирования и конечным результатом инвестиций.

В зависимости от степени влияния на финансовое положение компании выделяются риски:

• • допустимый — угроза потери компанией прибыли;
• • критический — сопряженный с утратой предполагаемой выручки;
• • катастрофический — самый опасный риск, приводящий к потере всего имущества и банкротству компании.

В зависимости от источников возникновения и возможности устранения риски бывают:

• • несистемный (специфический, диверсифицируемый) — вызванный такими особыми для компании событиями, как недоступность сырья, успешные или неудачные программы маркетинга, получение или потеря крупных контрактов, влияние конкуренции. Поскольку все перечисленные события специфичны для каждой компании, то их влияние на портфель инвестиций может быть легко устранено диверсификацией вложений, т. е. распределением капитала между различными видами инвестиций, компаниями, отраслями, регионами и странами. В этом случае потери одних будут перекрываться успехами других.
• • системный (недиверсифицируемый, рыночный) — возникает из-за внешних событий, влияющих на рынок в целом, — войны, инфляции, экономического спада, высокой ставки процента и др. На системный риск приходится от 25 до 50% общего риска от любой инвестиции. Такой риск нельзя устранить диверсификацией.

Таким образом, инвестор кроме собственных рисков, например имущественного, вынужден разделять риски предприятия — объекта инвестиций. Кроме того, инвестиционный климат гораздо чувствительнее к изменениям политической или макроэкономической ситуации, чем производство, и поэтому важно определить уровень политических рисков.

Т. Райс, Б. Койли предлагают следующую классификацию политических рисков:

• • риск национализации — на практике толкуется предпринимателями весьма широко — от экспроприации до принудительного выкупа властями имущества компании или простого ограничения допуска инвесторов к управлению активами. К политическим рискам бизнесмены зачастую склонны относить риски изменения налогового режима, запрет на использование кредитных карт и т. п. В оценке риска национализации есть одна тонкость: в любой стране власти никогда не афишируют возможность экспроприации или национализации. Как следствие, ни в одном документе юридически точно не определяется, чем, например, отличается национализация от конфискации;
• • риск трансферта — связан с переводами местной валюты в иностранную. Например, предприятие хорошо работает, получает прибыль, у него есть местная валюта, но фирма не в состоянии перевести ее в валюту инвестора, чтобы рассчитаться за кредит. Возможно множество ситуаций — например принудительно длинная очередь на конвертацию или возможность конвертировать только некоторую фиксированную часть средств. Одним из видов трансфертного риска можно считать риск возникновения сложностей с репатриацией прибыли;
• • риск разрыва контракта — предусматривает ситуации, когда не помогают ни предусмотренные в договоре штрафные санкции, ни арбитраж: контракт разрывается по не зависящим от партнера причинам, например в связи с изменением национального законодательства.
• • риск военных действий и гражданских беспорядков — связан с началом военных действий, гражданских беспорядков, которые приводят к тому, что фирма-заемщик остается без имущества, в следствие чего оказывается неплатежеспособной.