Политика рефинансирования. 
Денежно-кредитная политика

является одним из важнейших рыночных инструментов проведения монетарной политики. Она выражается в установлении и периодическом пересмотре официальных базовых ставок центрального банка (дисконтной и ломбардной), а также ставок по его основным операциям. Учетные (дисконтные) кредиты — это ссуды, предоставляемые центральным банком кредитно-банковским институтам в порядке переучета векселей. К векселям, представляемым к учету, предъявляются определенные требования относительно их видов, сроков погашения, наличия и характера поручительства и т. п.

Дисконтная (учетная) ставка, или ставка рефинансирования — это цена кредита центрального банка коммерческим банкам в порядке переучета векселей. С помощью изменения официальной учетной ставки центральный банк осуществляет регулирование стоимости банковских кредитов. Если центральный банк преследует цель уменьшения кредитных возможностей коммерческих банков, то он поднимает учетную ставку, делая кредиты рефинансирования более дорогими, и наоборот. Однако повышение учетной ставки центрального банка не будет эффективным, если на денежном рынке в данный момент наблюдается тенденция снижения стоимости кредитов в результате их повышенного предложения.

Ломбардная процентная ставка начисляется по кредитам, предоставляемым центральным банком коммерческим банкам под залог первоклассных ценных бумаг (годных для дисконтирования торговых векселей или государственных облигаций). Ломбардный кредит используется обычно для покрытия непредвиденных потребностей коммерческих банков, а не как форма регулярного рефинансирования. Ломбардная ставка обычно выше, чем стандартная дисконтная (учетная) ставка.

С 27 октября 2014 г. Банк России может предоставлять коммерческим банкам краткосрочную валютную ликвидность с помощью сделок РЕПО в долларах США. Кабинет министров готовит закон, согласно которому ЦБ сможет направлять 15% прибыли на доканитализацию банков.

Как правило, дисконтные ссуды центрального банка используются коммерческими банками как краткосрочная и вынужденная мера, позволяющая справиться с краткосрочными проблемами с ликвидностью. Если коммерческий байк очень часто прибегает к услугам ЦБ в больших объемах и задерживает выплаты, такой банк может столкнуться с рядом дополнительных сложностей. Ему либо будет отказано в дополнительных ссудах (дисконтное окно ЦБ закроется), либо будет поставлено под сомнение финансовое здоровье данного участника банковских процессов. Во втором случае повышается вероятность новых и неожиданных проверок деятельности банка со стороны ЦБ и возможность отзыва его лицензии, если будет поставлен вопрос о профессиональной некомпетентности руководства данного банка.

К преимуществам подобной политики ЦБ относится возможность поддержать банки в сложных ситуациях, что направлено на предотвращение банковской паники и банковского кризиса. Недостатки политики рефинансирования связаны с ее сложностью, негибкостью, возможностью недобросовестного использования дисконтных ссуд со стороны коммерческих банков. Центральному банку сложно контролировать направление использования дисконтных кредитов, что повышает цену ошибки, когда ЦБ продолжает поддерживать банк вместо того, чтобы его закрыть.