Изменение капитализации компании под влиянием информации о слияниях и поглощениях
Дипломная
С точки зрения Берковича и Нараянана интересы акционеров обеих компаний, участвующих в сделке, можно рассматривать в качестве колебаний уровня богатства корпораций. Рассчитать это богатство можно, умножив стоимость ценных бумаг на показатели их курсов на фондовом рынке с учетом изменений на протяжении одиннадцати дней. При этом отдельные выгоды акционеров в сумме формируют общую выгоду компаний… Читать ещё >
Содержание
- Введение
- Глава 1. Теоретические основы анализа эффективности сделок слияния и поглощения
- 1. 1. Понятие слияния и поглощения в россии и за рубежом. Классификация слияний и поглощений
- 1. 2. Развитие российского рынка слияний и поглощений
- 1. 3. Источники создания стоимости
- 1. 4. Изменение курса акций (рыночной капитализации) российских компаний в ответ на объявление о сделках слияния и поглощения: обзор литературы
- Глава 2. Метод событий как способ оценки эффективности сделок слияния и поглощения
- 2. 1. Сравнение различных методов оценки эффективности сделок слияния и поглощения
- 2. 1. 1. Метод событий
- 2. 1. 2. Бухгалтерский метод
- 2. 1. 3. Метод опроса менеджеров
- 2. 1. 4. Метод оценки экспертной информации
- 2. 1. 5. Метод дивестиций
- 2. 2. Метод событий: подходы к оценке избыточной и нормальной доходности
- 2. 2. 1. Оценка величины избыточной доходности
- 2. 2. 2. Оценка величины ожидаемой доходности
- 2. 3. Детерминанты создания стоимости (изменени капитализации) в краткосрочном периоде
- 2. 3. 1. «Точка опоры» для покупателя
- 2. 3. 2. Конгломератные и неконгломератные слияния
- 2. 3. 3. «Враждебные» и «мирные» поглощения
- 2. 3. 4. Трансграничные и национальные сделки
- 2. 3. 5. Относительный размер компаний
- 2. 3. 6. Асимметрия информации
- 2. 1. Сравнение различных методов оценки эффективности сделок слияния и поглощения
- 3. 1. Формирование выборки исследования и формулирование гипотез. Модель исследования
- 3. 2. Результаты эмпирического исследования
- 3. 3. Рекомендации по повышению капитализации компаний при совершении седлок по слиянию и поглощению
- 3. 4. Совершенствование методов оценки влияния информации о сделках по слияниях и поглощениях на капитализацию компании
Список литературы
- Байбаков В., 2011, Динамика российского рынка слияний и поглощений 2010, Электронный ресурс: «О2Консалтинг»
- http://o2consulting.ru/articles/dinamika-rossijskogo-rynka-sliyanij-i-pogloschenij-2010/
- Владимирова И.Г., Слияния и поглощения компаний, 2001
- Электронный ресурс: Корпоративный менеджмент
- http://www.cfin.ru/press/management/1999−1/03.shtml#
- Ивашковская И.В., Шамраева С. А., Григориади Е. Е., Эмпирический анализ эффективности корпоративной диверсификации на растущих рынках капитала на примере группы БРИК// Корпоративняе финансы, 2009, № 3, 360−382
- Марк ван дер Плас, M&A. Консалтинг на рынке слияний и поглощений, Электронный ресурс: РосБизнесКонсалтинг, информационный портал, 2008
- http://www.rbc.ru/reviews/consulting/chapter8.shtml
- Радыгин А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы// Вопросы экономики, 2009, № 10, 23−45
- Чиркова Е.В., Чувствина Е. В. Реакция рынка на объявление о приобретении компаний открытого и закрытого типа// Корпоративные финансы, 2011, № 3, 30−43
- Al-Sharkas, A., Shareholder wealth effect in bank mergers: New evidence during the period (1980−2000)// Congre`s AFFI, 2003
- Berkovitch E., Narayanan M. P., Motives for Takeovers: An Empirical Investigation // Journal of Financial and Quantitative Analysis, 1993, № 28, 347 -362
- Bradley M., Desai A., Kim E.H., Synergistic gains from corporate acquisitions and their division between the stockholders of target and acquiring firms// Journal of Financial Economics, 1988, № 21, 3−40.
- Bruner R.F., Does M&A pay? The survey of evidence for the decision-maker, 2002
- Cakici, N., Hessel, C., & Tandon, K., Foreign acquisitions in the United States and the effect on shareholder wealth // Journal of Banking & Finance, 1991, № 20, 307−329.
- Chari A., Ouimet P., Tesar L.L., Cross border Mergers and Acquisitions in Emerging Markets: The Stock Market Valuation of Corporate Control, 2004
- Eckbo, B. E., Mergers and the market for corporate control: The Canadian evidence. Canadian Journal of Economics, Canadian Economics Association, 1986, № 19, 236−260
- Eckbo, B. E., Thorburn, K. S., Gains to bidder firms revisited: Domestic and foreign acquisition in Canada // Journal of Financial and Quantitative Analysis, 2000, № 35, 1−25
- Ferraz J.C., Hamaguchi N., Introduction: M&A and privatization in developing countries// The Developing Economies, 2002, № 12, 383−399
- Fishman, M. J., A theory of preemptive takeover bidding// Rand Journal of Economics, 1988, № 19, 88−101
- Goergen, M., & Renneboog, L., Shareholder wealth effects of European domestic and cross-border takeover bids// European Financial Management, 2004, № 10, 9−45.
- Goltsblat A., A New Dawn in Dealmaking: a report on Russian M&A activity, 2010
- Hamza T., Determinants of short-term value creation for the bidder: evidence from France//Springer Science+Business Media, LLC, 2009
- Jensen, M. C., Agency costs of free cash flow, corporate finance, and takeovers. American, Economic Review, 1986, № 76, 323−329
- Jensen M.C., Ruback R.S., The Market for Corporate Control: The Scientific Evidence// Journal of financial economics, 1983, № 11, 5−50
- Martynova M., Renneboog, L., A century of corporate takeovers: What have we learned and where do we stand?// Journal of Banking & Finance, 2008a, № 32, 2148−2177.
- Martynova M., Renneboog, L., Spillover of corporate governance standards in cross-border mergers and acquisitions// Journal of Corporate Finance, 2008b, № 14, 200−223.
- Moeller S.B., Schlingemann F.P., Stulz R.M., Firm size and the gains from acquisitions// Journal of financial economics, 2004, № 73, 201−228
- Roll R., The Hubris hypothesis of corporate takeovers// The Journal of Business, 1986, № 59, 197−216.
- Rothenbuecher, Hoyningen-Huene, The rise of the emerging markets in M&A, 2008
- Schwert G. W., Hostility in takeovers: In the eyes of the beholder? The Journal of Finance, 2000, № 55, 2599−2640
- Weston Y.F., Sin Y.A., Johnson B.A., Takeovers, restructuration and corporate governance// Prentice Hall, 2002, 171 — 184
- Business Investment solutions, Рынок M&A в России в 2009 году показал двукратное падение, Раздел: Новости, 25.11.2009
- Электронный ресурс: http://www.bis-broker.com/ru/news/?id=2370
- База данных Zephir
- https://zephyr2.bvdep.com/version-201 257/home.serv?product=zephyrneo&cookietoken=acfe21da8a6575c01f0ef5012d
- База данных Bloomberg
- http://www.bloomberg.com
- Инвестиционный холдинг «Финам»
- http://www.finam.ru/
- Информационное агенство AK&M
- http://www.akm.ru/
- Центральный Банк Российской Федерации
- http://www.cbr.ru/
- Законодательство Российской федерации, Закон об Акционерных Обществах
- http://www.topzakon.ru/razd/zakon_ob_aktcionernih_obshestvah/
- Cording M., Christmann P., and Weigelt C. (2010). Measuring theoretically complex constructs: the case of acquisition performance, strategic organization, 8(1): 11−41.
- Zollo, M. and D. Meier (2008). ‘What is M&A performance? Academy of Management Perspectives, 22: 55−77
- Robert F. Bruner 2004 Applied Mergers and Acquisitions, 1st edition, John Wiley & Sons, Inc
- Tuch, C. and N. O’Sullivan (2007). The impact of acquisitions on firm performance: a review of the evidence.
- International Journal of Management Reviews, 9: 141−170.
- Bertrand, O. and M. A. Betschinger. (2011). Performance of domestic and cross-border acquisitions: Empirical evidence from Russian acquirers. Journal of Comparative Economics: 1−41.
- Barber, B.M. and Lyon J.D. (1996). Detecting abnormal operating performance: The empirical power and specification of test statistics. Journal of Financial Economics41(3): 359−399
- Kaplan, S. and Weisbach, M.S. (1992). The Success of Acquisitions: Evidence From Disvestitures. The Journal of Finance, XLVII (1): 107−138.
- Ravenscraft, D.J. and Scherer F.M. (1987). Mergers, Sell-offs, and Economic Efficiency, Washington, DC: Brookings institution.
- Владимирова И.Г. Слияния и поглощения. // Менеджмент в России и за рубежом, 1999, № 1. — сс. 33−36.
- Гохан Патрик А. Слияния, поглощения и реструктуризация компаний / Пер. с англ. — М.: Альпина Бизнес Букс, 2004. — 741 с.
- Голиней А.И. Проблемы адаптации «команды захвата» к предприятию-цели. // Слияния и поглощения, 2005, № 12
- Акционерное дело: Учебник /Под ред. В. А. Галанова — М.: Финансы и статистика, 2003. — 544с
- Радыгин А. Российский рынок слияний и поглощений: этапы, особенности, перспективы// Вопросы экономики, 2009, № 10, 23−45
- Сизов А. В. Макроэкономические и институциональные факторы государственного регулирования слияний и поглощений. Диссертация на соискание ученой степени кандидата экономических наук. М.: ИЭПП, 2007.
- Молотников А. Слияния и поглощения. Российский опыт. М.: Вершина, 2007. С. 25−32. Jarrell, Gregg A. and Annette B. Paulsen, 1987, Shark repellents and stock prices: The effects of antitakeover amendments since 1980, Journal of Financial Economics 19, 127−168.
- Harvard Business Review on M&A. Harvard Business School Publishing, 2002
- Richard J. Rosen, 2004. «Merger momentum and investor sentiment: the stock market reaction to merger announcements,» Working Paper Series WP-04−07, Federal Reserve Bank of Chicago.
- Berkovitch, E., M. Bradley, and N. Khanna Tender offer auctions, resistance strategies, and social welfare // Journal of Law, Economics, and Organizations. 1989. Vol. 5. Issue 2. P. 395−412.
- Berkovitch, E. and N. Khanna How target shareholders benefit from value-reducing defensive strategies in takeovers // Journal of Finance. 1990. Vol. 45. Issue l.P. 137−156.
- А. Р. Ладжу, С. Ф. Рид., «Искусство слияний и поглощений», Альпина Бизнес Букс, 2006 г., 960с
- Патрик Вигери, Свен Смит, Мердад Багаи — Рост бизнеса под увеличительным стеклом, «Манн, Иванов и Фербер», — 2009
- Ю. В. Игнатишин — Слияния и поглощения: стратегия, тактика, финансы
- Слияния и поглощения: виды, причины, защитные тактики; Елонова Н. Ю, (ст. юрист ЗАО «Делойт и Туш СНГ»), 2010
- Creating Value Through Corporate Restructuring: Case Studies in Bankruptcies, Buyouts, and Breakups
- Stuart C. Gilson, Edward I. Altman — John Wiley and Sons, 2010 — 814c
- Richard A. Brealey, Stewart C. Myers — Principles of Corporate Finance, 7/e, 2003 87
- Zvi Bodie, Alex Kane, Alan J. Marcus, Investments, McGraw-Hill/Irwin, 2008, 1036с
- Intelligent M&A — Navigating the Mergers and Acquisitions Minefield, Scott Moeller and Chris Brady; John Wiley and Sons, 2007, 328c
- A.R.Lajoux, J.F. Weston, «Art of M and A financing and refinancing», McGraw-Hill Professional, 1999
- Aswath Damodaran. Investment Valuation 2nd Edition, John Wiley and Sons, 1372с,
- Giuliano Iannotta, Investment Banking: A Guide to Underwriting and Advisory Services; Springer, 2010, 193с
- David N. Feldman, Steven Dresner, «Reverse Mergers: Taking a Company Public Without an IPO», Bloomberg Press; 2006, 282с
- Исследование российского рынка слияний и поглощений в 2013 году// исследование КПМГ Россия, 2014.
- Новый старт: как заключать удачные сделки в трудные времена// Международное исследование КПМГ, 2010.
- UNLOCKING SHAREHOLDER VALUE: THE KEYS TO SUCCESS // KPMG global research report, 1999.
- Роберт Пэлтер, Дев Шринивасан, Уроки поглотителей// Вестник McKinsey, 2006.
- Ендовицкий Д.А., Соболева В. Е. Экономический анализ слияний/поглощений компаний: научное издание. — М.: КНОРУС, 2010. — 446 с.
- Тихомиров Д. В. Оценка стоимости компаний при слияниях и поглощениях: Учебное пособие.- СПб.: Изд-во СПбГУЭФ, 2009.- 132 с.
- Эванс Фрэнк Ч., Бишоп Дэвид М. Оценка компаний при слияниях и поглощениях: создание стоимости в частных компаниях; Пер. с англ. — 3-е изд. — М.: Альпина Паблишерз, 2009. — 332 с.
- Галпин Тимоти Дж., Хэндон Марк. Полное руководство по слияниям и поглощениям компаний. // М.: Издательский дом «Вильяме», 2005с.-301 с.