Анализ финансового состояния эмитентов ценных бумаг и оценка инвестиционной привлекательности акций

С началом функционирования фондового рынка в России возникла заинтересованность инвесторов в анализе и прогнозе деятельности отдельных предприятий и отраслей. Для построения прогнозных оценок на фондовом рынке стали применяться те приемы анализа и прогнозрования, которые хорошо зарекомендовали себя на развитых зарубежных рынках.

Наиболее известен способ определения целесообразности покупки и обоснованности цены акций, основанный на данных, которые могут быть получены из балансов, сравнения счетов прибылей и убытков и других источников информации фундаментальный анализ рынка акций.

Фундаментальный анализ основан на убеждении в том, что на стоимость акции влияет эффективность функционирования компании, которая эту акцию выпустила. Если перспективы компании выглядят стабильными, то можно ожидать, что рыночный курс ее акции отражает этот факт и он будет расти. Однако стоимость обыкновенной акции зависит не только от дохода, который она сулит, но также и от размера риска. Фундаментальный анализ позволяет охватить эти проблемные зоны.

Привлекательность обыкновенных акций для инвесторов объясняется простотой и относительной ясностью действия этого инвестиционного инструмента. Проблема сводится именно к тому, чтобы найти акции, гарантирующие такую прибыль, на которую инвестор рассчитывал.

В данной работе реализована упрощенная схема анализа предприятия (ОАО «Городской рынок»), что является частью полной схемы фундаментального анализа. Анализ проведен на основе финансовой отчетности эмитента. Целью работы является определение переоцененности или недооцененности рынком акций данного эмитента.

ГЛАВА 1 СТРУКТУРА ФУНДАМЕНТАЛЬНОГО АНАЛИЗА

Любая ценная бумага имеет внутренне присущую ей ценность, которая может быть количественно оценена как дисконтированная стоимость будущих поступлений, генерируемых этой бумагой. Такую оценку позволяют провести методы фундаментального анализа. Структура фундаментального анализа представляется следующей схемой:

1. Общеэкономический анализ.

2. Отраслевой анализ.

3. Анализ предприятия

1.1 Общеэкономический анализ

Общеэкономические прогнозы являются базой для прогнозирования рынков акций. Их перспектива зависит от будущей динамики следующих базовых экономических факторов:

— темпы роста валового национального продукта (ВНП) в постоянных и текущих ценах;

— темп инфляции и ожидаемое инфляционное давление;

— спрос на накопленные средства, создаваемый потебностями потребителей, бизнеса и правительств;

— уровень и объем накоплений, осуществляемых компаниями, в том числе пенсионными фондами, и населением;

— прибыли компаний.

Общеэкономический анализ строится на предположении, что курс акций определяется ожидаемыми доходами компаний и устанавливаемой таким образом внутренней ценой акции. Со своей стороны, ожидаемые доходы компаний зависят от общеэкономических воздействий.

1.2 Отраслевой анализ

В рамках фундаментального анализа задачей отраслевого анализа состоит в определении границы анализа для последующего рассмотрения отдельных компаний. Отраслевому анализу всегда должен предшествовать общеэкономический анализ.

Дифференцированный анализ отдельных отраслей является рациональ-ным, так как прошлый опыт показывает, что экономическое развитие отрасли не обязательно должно идти параллельно развитию общеэкономической конъюнктуры.

При проведении отраслевого анализа обращают внимание на уровень монополизации отрасли, уровень регулирования отрасли, инновационную активность (наличие инвестиций и влияние инвестиций на развитие отрасли). А также на выявление и оценку основных производственных и финансовых проблем:

— обеспеченность отрасли рабочей силой;

— обеспеченность отрасли средствами производства;

— обеспеченность отрасли финансовыми ресурсами;

— обеспеченность отрасли материальными ресурсами.