Формирование и использование финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур

Актуальность темы

исследования. Стабилизация и развитие национальной рыночной экономики, обеспечение ее устойчивого роста предопределяют необходимость совершенствования управления финансами субъектов предпринимательской деятельности. Вопросы формирования и использования финансовых ресурсов как основы финансирования хозяйственной деятельности становятся основой финансовой стратегии любого предприятия. В связи с этим особое значение приобретает проблема разработки и внедрения новых методов управления функционированием финансовых ресурсов предпринимательских структур.

Недостаточный объем финансовых ресурсов ограничивает возможности осуществления предприятиями инвестиционной деятельности в масштабах, отвечающих реальным потребностям экономического развития, что в конечном итоге отрицательно сказывается на процессе расширенного воспроизводства, обеспечении конкурентоспособности предпринимательских структур на товарных и финансовых рынках. Как основа финансового обеспечения предпринимательской деятельности, финансовые ресурсы концентрируют интересы субъектов хозяйствования реального и финансового секторов экономики.

Рыночные условия функционирования предпринимательских структур России обусловили объективную потребность новых подходов к рассмотрению понятия финансовых ресурсов, научному осмыслению их сущности, назначения, роли в экономической системе государства и на этой основе — определения главных направлений повышения эффективности их функционирования в реальном секторе экономики.

Степень разработанности проблемы. Проблемы формирования и использования финансовых ресурсов актуальны не только для России, но и для всех стран, заинтересованных в эффективном экономическом развитии. Глобализация экономики определяет новые аспекты функционирования финансовых ресурсов, нашедших отражение в работах зарубежных ученых.

Р. Брейли, Е. Бригхема, Н. Брука, С. Брю, Д. Гарднера, Р. Гильфердинга, А. Гропелли, Б. Коласса, А. Кона, Р. Конвея, С. Майерса, К. Макконнелла, Е. Нихбахта, Р. Оуена, С. Фишера, Р. Холта, В. Хорна, У. Шарпа и других.

Проблемам функционирования финансовых ресурсов предприятий посвящены работы отечественных ученых И. Т. Балабанова, В. В. Баранова,.

A.M. Бирмана, И. А. Бланка, М. Я. Волкова, И. В. Зятковского, В. В. Ковалёва,.

B.Е. Мотылева, О. А. Орловой, JI.H. Павловой, В. И. Терехина, Р. С. Сайфулина, В. К. Сенчагова, П. В. Тальмина, А. Д. Шеремет и других.

Анализ опубликованных по исследуемым вопросам методологических концепций, методических подходов и практических разработок позволили сделать вывод о том, что вопросы формирования концептуальных подходов к решению задачи повышения эффективности функционирования финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов разработаны еще недостаточно как в научном, так и в организационно-практическом аспектах.

Вместе с тем, практика рыночных преобразований объективно требует улучшения финансового обеспечения хозяйственной деятельности и, следовательно, разработки научных рекомендаций по эффективному формированию и использованию финансовых ресурсов, что обусловило выбор темы исследования, его цель и задачи.

Цель и задачи исследования

Целью диссертационного исследования является разработка рекомендаций по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры.

Поставленная цель обусловила решение следующих основных задач:

— выявить закономерности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, систематизировать систему показателей оценки результативности их функционирования;

— проанализировать условия, факторы и особенности процесса функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, обосновать структурно-логические модели их формирования;

— исследовать основные элементы системы управления финансовыми ресурсами производственных предприятий и определить научно обоснованные подходы к их формированию и использованию;

— предложить систему характеристик оценки результативности функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур;

— обосновать основные пути повышения уровня формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур и разработать практические рекомендации по их реализации.

Объект и предмет исследования. Объект исследования — финансовые ресурсы субъектов производственного предпринимательства, процесс их формирования и использования в ходе финансово-хозяйственной деятельности.

Предмет исследования — конкретные формы экономических отношений, возникающие в процессе формирования и использования финансовых ресурсов производственных субъектов предпринимательства.

Теоретико-методологическая основа исследования. Теоретической и методологической основой исследования являются работы зарубежных и отечественных ученых, связанные с теорией финансовых ресурсов и финансовым обеспечением хозяйственной деятельности предприятий, законодательные акты РФ.

Диссертационная работа выполнена в рамках Паспорта специальности ВАК 08.00.10 — финансы, денежное обращение и кредит, раздела 3 — финансы предприятий и организаций, п. 3.14 — финансовый менеджмент в управлении финансовыми потоками и финансовым оборотом.

Инструментарно-методический аппарат. В процессе диссертационного исследования для достижения поставленной цели использовалась система методов, включающая методы теоретического обобщения и сравнения, экономико-статистические методы, методы финансового, корреляционного и регрессионного анализа, экономико-математическое моделирование, системный и комплексный подходы.

Информационно-эмпирическая база исследования сформирована на основе законодательных и нормативных актов, методических рекомендаций и инструктивных документов по исследуемым вопросам, официальных статистических материалов РФ и Ростовской области, финансовой отчетности исследуемых предприятий, материалов монографий, статей отечественных и зарубежных экономистов в периодических изданиях, научно-практических конференций.

Рабочая гипотеза диссертационного исследования базируется на положении, согласно которому эффективное развитие хозяйствующего субъекта основывается на необходимости концентрации и рационального использования финансовых ресурсов на основе совершенствования их структурыповышения эффективности формирования и использования их источниковопределения основных направлений повышения уровня управления функционированием финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.

Положения и выводы диссертации, выносимые на защиту.

1. Для определения основных подходов к пониманию финансовых ресурсов, функционирующих на микроэкономическом уровне, как объективной финансовой основы создания новых предпринимательских структур, их структуры, расширения масштабов производства действующих производственных предприятий, необходим анализ внутреннего содержания финансовых ресурсов предприятий посредством раскрытия их основных экономических характеристик и принципов функционирования. При этом структуру финансовых ресурсов целесообразно рассматривать с двух позиций: исходя из процесса познания их внутренней природы, форм и источников образования, предполагающего рассмотрение диалектической взаимосвязи финансовых ресурсов с валовым внутренним продуктомна основе анализа внешних проявлений функционирования финансовых ресурсов на разных уровнях экономической системы, что находит свое выражение в иерархии направлений их формирования и использования. Финансовые ресурсы целесообразно рассматривать с позиций их функционирования в экономической системе, раскрывая иерархические уровни их структуры, к которым относятся уровни мировой экономической системы, экономической системы государства, регионов и отраслей экономики, субъектов хозяйствования.

2. Объектом управления финансовыми ресурсами выступает совокупность условий их функционирования. К этим условиям можно отнести: определение потребности в финансовых ресурсах и поиск источников их формированияоценку стоимости источников средств и возможности их привлечениямеханизм формирования собственных финансовых ресурсов и заемных источников средствобоснование рациональной структуры финансовых ресурсовиспользование собственных и заемных средств для финансирования активов. В рыночной экономике финансовые ресурсы рассматриваются как товар, имеющий свою цену. Ее определение занимает центральное место в системе управления финансовыми ресурсами и имеет важное значение как на стадии создания предприятия, так и в процессе его развития и расширения. Как первое, так и второе направление определения стоимости финансовых ресурсов необходимы для эффективного управления ими. Расчет конкретных параметров стоимости финансовых ресурсов и установление минимальных границ эффективности операционной деятельности для исследуемых предприятий, требует разработки методики и алгоритма последовательного определения стоимости отдельных компонентов и общей суммы финансовых ресурсов.

3. Для оценки экономической эффективности функционирования финансовых ресурсов предпринимательских структур важное значение имеет система показателей эффективности их формирования и использования, которая может быть применена на уровне как отдельных предприятий, так и всего хозяйственного комплекса страны. Систематизация совокупности показателей результативности функционирования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики и поэтапное исследование тенденций их формирования позволяет изучить влияние применения финансовых ресурсов в процессе формирования внеоборотных и оборотных активов, осуществить оценку результативности их функционирования.

4. В процессе принятия решений о выборе тех или иных источников формирования финансовых ресурсов предприятия необходимо учитывать их реальную стоимость. При этом существенное значение имеет определенная иерархия выбора источников, в которой приоритет принадлежит собственным источникам финансирования, привлечение заемных источников формирования финансовых ресурсов предприятий имеет подчиненное значение. Рационализация структуры финансовых ресурсов является одной из наиболее сложных процедур в процессе их формирования и при создании предприятия. Она определяется таким соотношением использования собственных и заемных средств, при котором обеспечивается наиболее эффективная взаимосвязь между коэффициентом финансовой рентабельности и коэффициентом финансовой устойчивости и тем самым максимизируется рыночная стоимость (цена) предприятия. Исследование проблемы оценки формирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур на современном этапе развития экономики страны позволяет раскрыть научные подходы к формированию обобщенного алгоритма определения их стоимости и рационализации структуры, позволяющие предприятиям оценить целесообразность использования тех или других источников средств, установить возможный объем привлечения и рациональную структуру финансовых ресурсов, исходя из их составных элементов.

Научная новизна диссертационного исследования заключается в разработке предложений по повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов субъектов предпринимательской деятельности и рационализации их структуры в условиях современного развития экономики России.

Элементы реального приращения научного знания состоят в следующем:

— обоснованы следующие принципы формирования и использования финансовых ресурсов предпринимательских структур: хозяйственной независимости предприятия в процессе формирования и использования финансовых ресурсов, ответственности за привлечение заемных источников средств и их эффективное использование, оптимального формирования финансовых ресурсов за счет внутренних и внешних источников, заинтересованности в увеличении объемов финансовых ресурсов и эффективности их использования, оптимизации структуры финансовых ресурсов, оценки стоимости финансовых ресурсов;

— предложена система управления финансовыми ресурсами производственных предпринимательских структур, заключающаяся в определении целей, комплекса методов, приемов и способов влияния на финансовые ресурсы, принципов оценки стоимости финансовых ресурсов предприятий и рационализации их структуры, методики и экономико-математических алгоритмов определения стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур, а также многофакторной регрессионной модели расчета рациональной структуры финансовых ресурсов хозяйствующих субъектов;

— систематизирована совокупность характеристик оценки результативности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предприятий, по следующим группам: формирование финансовых ресурсов, изменение величины финансирования активов, структура финансовых ресурсов, стоимость формирования финансовых ресурсов, уровень рентабельности финансовых ресурсов, оборачиваемость финансовых ресурсов предприятия, представленная система показателей может быть применена в процессе проведения всестороннего анализа формирования и использования финансовых ресурсов предприятий реального сектора экономики;

— определены и обоснованы предложения по повышению эффективности функционирования финансовых ресурсов субъектов предпринимательства, заключающиеся в совершенствовании методики определения стоимости финансовых ресурсов предприятий, оптимизации активов различных типов промышленных предприятий по источникам образования, объемам и структуре финансовых ресурсов, на основе предложенной и апробированной в работе экономико-математической модели линейного программирования.

Теоретическая значимость исследования. Теоретические положения, разработанные в диссертации, могут быть использованы как в дальнейших теоретических исследованиях данной проблемы, так и в работах прикладного характера, направленных на решение актуальных задач, стоящих перед системой финансирования деятельности хозяйствующих субъектов.

Научные результаты исследования могут найти применение в высших учебных заведениях при подготовке методических материалов и чтении курсов «Финансы», «Финансовый менеджмент», «Финансы предприятий».

Практическая значимость исследования состоит в том, что предлагаемые методические подходы и обоснованные теоретические рекомендации по повышению уровня функционирования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур доведены до уровня практических рекомендаций, могут быть использованы субъектами хозяйствования и позволяют:

— обеспечить формирование необходимого объема и рациональной структуры финансовых ресурсов для развития производственных предпринимательских структур;

— рационально использовать финансовые ресурсы за счет совершенствования системы их эффективного формирования для осуществления финансово-хозяйственной деятельности.

Апробация работы. Основные результаты диссертационного исследования были изложены и получили положительную оценку на ежегодных научно-практических конференциях, публиковались в тематических сборниках. Выводы и положения диссертационного исследования прошли апробацию в ходе учебного процесса в Ростовском государственном экономическом университете «РИНХ». Основные положения диссертации отражены в пяти публикациях общим объемом 1,82 п.л.

Логическая структура и объем диссертации.

Цели и задачи диссертационного исследования определили объем и последовательность его изложения. Структура диссертации определяется логикой исследования и состоит из трех глав, содержащих 7 параграфов, заключения, библиографического списка, включающего 167 позиции, и приложений. Диссертационная работа включает 37 таблиц, 9 рисунков, 10 формул, 3 приложения.

Во введении показана актуальность темы исследования, определены его цели, задачи, объект и предмет исследования, указаны методологическая, теоретическая и информационная основы исследования, степень разработанности проблемы, практическая и теоретическая значимость результатов работы.

В первой главе диссертационного исследования уточнено содержание финансовых ресурсов предпринимательских структур, их необходимость для создания и развития хозяйствующих субъектов, а также систематизирована совокупность характеристик эффективности функционирования финансовых ресурсов предпринимательских структур.

Вторая глава посвящена анализу источников формирования и использования финансовых ресурсов предприятийрасчету изменения оценочной стоимости финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур на основе оптимизации их структуры.

В третьей главе предложены методические подходы к повышению эффективности формирования и использования финансовых ресурсов производственных предпринимательских структур.

В заключении изложены основные выводы, обобщения, вытекающие из логики и результатов диссертационного исследования.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

.

В диссертации проведено теоретическое обобщение и новое решение важной научной проблемы эффективного формирования и использования финансовых ресурсов субъектов хозяйствования в условиях современного этапа развития экономики России. Одним из важных научных результатов работы является раскрытие объективной закономерности формирования финансовых ресурсов субъектов предпринимательства. Проведенные исследования дали возможность сформулировать следующие основные выводы и предложения.

1. Повышение эффективности деятельности субъектов предпринимательства может быть обеспечено лишь при достаточном объеме и оптимальной структуре финансовых ресурсов. В рыночной экономике финансовые ресурсы служат основой для финансового обеспечения хозяйственной деятельности. Тем не менее в отечественной науке финансовые ресурсы продолжительное время рассматривались с социально-классовых позиций. Учитывая это, их сущность интерпретировалась как сложная система экономических отношений, зависящая от процессов г объединения средств промышленности и банков. В мировой же экономической науке финансовые ресурсы рассматривались как средства, которые можно вложить в основные фонды или в ценные бумаги с целью получения дохода в форме предпринимательской прибыли.

2. Экономическая система России дала возможность принципиально по-новому подойти к рассмотрению сущности финансовых ресурсов, раскрыть объективную закономерность их формирования в рыночной экономике, установить условия, факторы и особенности их функционирования в хозяйственном комплексе страны. Исследования дали возможность сделать вывод о том, что финансовые ресурсы появляются на определенном историческом этапе развития страны, когда в системе общественного производства товарно-денежные отношения становятся господствующими, происходит значительная концентрация производства и капитала, формируются условия для взаимодействия реального и финансового секторов экономики, создаются крупные акционерные общества, а также различные объединения предприятий, позволяющие наиболее эффективно формировать и использовать финансовые ресурсы в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

3. В результате обобщения различных научных концепций и теоретического осмысления экономической сущности финансовых ресурсов было выявлено, что в условиях рыночной системы хозяйствования они представляет собой стоимость ресурсов, приобретающих денежную форму и привлекаемых из различных источников, в частности: за счет собственных средств, полученных от хозяйственной деятельностисредств, сформированных за счет фондового рынкаучредительских и паевых взносовсредств, полученных из бюджета, от ассоциаций, концернов, холдингов на бесплатной основезаемных средств от банковской системы, фондового и страхового рынка с целью создания необходимых экономических условий для формирования прибыли и управления субъектами предпринимательства со стороны собственников в процессе осуществления хозяйственной деятельности.

4. В экономической системе государства финансовые ресурсы создают объективные условия для осуществления реального процесса воспроизводства, достигаемого путем постоянного использования активов, формируемых в результате использования различных источников средств в масштабах всей экономики. В процессе своего функционирования финансовые ресурсы превращают свободные средства в инвестиционные фонды, используемые субъектами хозяйствования для приобретения необходимых капитальных товаров — активов, составляющих основу реального (физического) капитала экономической системы.

5. В условиях рыночной системы хозяйствования структура финансовых ресурсов должна рассматриваться исходя из процесса их формирования и реального использования. В связи с этим обосновано, что в процессе формирования структура финансовых ресурсов находится в тесной диалектической взаимосвязи со стоимостной структурой валового внутреннего продукта, поэтому возникает объективная необходимость раскрыть основные источники формирования финансовых ресурсов в экономической системе государства. При этом соотношение между различными источниками определяет структуру финансовых ресурсов в процессе их формирования. Вместе с тем в процессе использования финансовых ресурсов их структура должна определяться на основе иерархии управления экономическими процессами.

6. В рыночной экономике финансовые ресурсы выступают как объективно необходимое условие для создания и развития субъектов предпринимательства. Поэтому увеличение их объемов является важнейшим условием повышения эффективности хозяйственной деятельности, расширения масштабов операционной и инвестиционной деятельности. Установлено, что финансовые ресурсы стремятся к своему расширению, что дает возможность создавать крупные многоотраслевые, транснациональные субъекты хозяйствования в реальном секторе экономики, в частности, акционерные общества, а также объединение субъектов хозяйствования в виде холдинговых компаний, корпораций, концернов, промышленно-финансовых групп.

7. Формирование финансовых ресурсов зависит от возможностей привлечения тех или других источников средств. Учитывая это, определены основные источники средств, обеспечивающих формирование финансовых ресурсов предприятий. На основе фактических данных, а также применения экономико-статистических методов доказано, что в рыночной системе хозяйствования основным источником формирования финансовых ресурсов является выпуск ценных бумаг, в частности акций и облигаций, а также использование нераспределенной прибыли, амортизационных отчислений, банковских кредитов и т. п. Анкетный опрос и экспертные оценки дали возможность выявить факторы, влияющие на процесс выбора источников формирования финансовых ресурсов. В связи с этим в процессе принятия решений о выборе тех или иных источников формирования финансовых ресурсов, финансово-хозяйственные службы субъектов предпринимательства должны руководствоваться их реальной стоимостью для предприятия, а также иерархией выбора, предусматривающей использование внутренних собственных источников средств, заемных источников и в последнюю очередь, использование внешних собственных источников финансирования.

8. Разработаны структурно-логические модели формирования и использования финансовых ресурсов на каждом этапе рыночных преобразований, что дало возможность установить роль различных субъектов экономической системы в этом процессе. Формирование финансовых ресурсов в реальном секторе экономики определяется отраслевыми особенностями, а также формами собственности и хозяйствования. В связи с этим в процессе анализа деятельности предприятий промышленности были определены источники средств и механизмы их привлечения на новых и действующих предприятиях. Выявлены основные условия формирования финансовых ресурсов на предприятиях промышленности различных форм собственности, что позволило разработать систему мероприятий по повышению эффективности хозяйственной деятельности и связать процесс формирования активов за счет финансовых ресурсов с конечными результатами производства.

9. Проблема оптимизации структуры финансовых ресурсов предприятия решается с позиции максимизации его рыночной стоимости (цены). Для этого проанализирована статистическая теория структуры капитала, разработанная на основе теорем Модильяни-Миллера. Процесс оптимизации структуры финансовых ресурсов представлен в логической последовательности. Проанализированы варианты расчета чистой рентабельности собственных средств при различных коэффициентах рентабельности для конкретного предприятия и дан расчет средневзвешенной стоимости капитала (WACC) по конкретному предприятию.

10. Для проведения контроля за финансово-хозяйственной деятельностью предприятия разработан механизм текущего мониторинга изменения оценочной стоимости предприятия и его инвестиционных проектов. Для этого исследованы основные направления проведения мониторинга. Предложена методика анализа инвестиционных (инновационных) проектов для определения их влияния на стоимость капитала предприятия.

11. Для оптимального формирования внеоборотных и оборотных активов различных типов промышленных предприятий за счет использования финансовых ресурсов разработана и обоснована экономико-математическая модель линейного программирования, позволяющая точно определять объемы активов и финансовых ресурсов с учетом действия различных условий, факторов, стоимости и возможности привлечения средств из различных источников. Предложенная экономико-математическая модель дает возможность установить, за счет каких элементов финансовых ресурсов формируются те или иные составные части внеоборотных и оборотных активов субъектов хозяйствования.