Классическая DCF-модель и ее модификации

После изучения данной главы студент должен:

знать

¦ какие компании подходят под требования классической модели дисконтирования денежных потоков;

¦ что понимается под денежными потоками в DCF-модели;

¦ как при расчете FCF корректируется величина чистого оборотного капитала;

¦ как корректируется прибыль при наличии неденежных затрат у компании (отложенных налоговых обязательств, убытков по внереализационной деятельности и т. п.);

¦ на каких предположениях строится алгоритм «доли продаж» ;

¦ разновидности двухстадийной конструкции DCF;

уметь

¦ рассчитывать показатели FCF и FCFF;

¦ строить простейшие финансовые модели при наличии отчетных данных по выручке, операционной и чистой прибыли, предполагаемых инвестициях в оборотный и основной капитал;

владеть навыками

¦ применения метода «доли продаж» в прогнозировании оборотного капитала компании, инвестиций в рост выручки;

¦ прогнозирования значений ключевых показателей, определяющих показатель FCF;

¦ обоснования заключительного денежного потока (TCF) при различных предположениях о будущем компании;

¦ расчета и прогноза аналитического показателя FCF на базе чистой или операционной прибыли, данных из отчета о движении денежных средств;

¦ применения двухстадийной модели DCF;

¦ расчета справедливой стоимости компаний с избыточными денежными средствами и другими ликвидными активами.

Ключевые термины и понятия

¦ классическая DCF-модель.

¦ свободный денежный поток на фирму и на собственный капитал (FCF, FCFE)

¦ отложенные налоговые обязательства.

¦ алгоритм «доли продаж» .

¦ коэффициент чистого заимствования.

¦ двустадийная DCF-модель.

¦ остаточный денежный поток (TCF).