Преимущества и недостатки рынка ценных бумаг

РефератПомощь в написанииУзнать стоимостьмоей работы

Опыт показал, что проведение акционерными обществами дополнительных эмиссий сталкивается с упорным противодействием владельцев крупных пакетов акций. Эти акционеры четко понимают, что при дополнительной эмиссии для сохранения своей доли и удержания контроля над предприятием, им необходимо будет вложить значительные средства (несравнимые по размеру с теми затратами, которые они понесли при… Читать ещё >

Преимущества и недостатки рынка ценных бумаг (реферат, курсовая, диплом, контрольная)


Преимущества.
Доступ к долгосрочному заемному капиталу.	· Компания получает доступ к широкому кругу инвесторов · Возможность дальнейшего размещения ценных бумаг с целью привлечения денежных средств
Средства для последующего приобретения активов.	· Компания получает средства для финансирования будущих приобретений · Появляются дополнительные возможности для расширения деятельности
Укрепление имиджа компании.	· Присутствие компании на рынке становится более заметным, укрепляется имидж компании.
Стимулирование материальной заинтересованности ключевых сотрудников.	· Ликвидность акций повышает привлекательность опционов на акции работников организации.
Ликвидность/объективная оценка стоимости акций.	· Существующие акционеры получают ценные бумаги, которые имеют биржевую котировку · Акционеры получают возможность совершать операции с принадлежащими им пакетами по рыночной стоимости
Продажа акций без гарантийных обязательств.	· Акционеры получают возможность продавать акции без каких-либо гарантийных обязательств, депонирования акций на счете «эскроу» и т. д.
Недостатки.
Потеря контроля / свободы маневра для руководства.	ь Разводнение пакетов акций существующих акционеров ь Замедление процесса принятия решений по ключевым вопросам, требующим согласия акционеров.
Возможность продажи только части акций/не обеспечивается максимальная величина стоимости акций.	ь Акционеры могут продавать только части принадлежащих им акций ь В оценке стоимости акций не учитывается премия за их контроль.
Регулярная отчетность / давление с целью показать эффективность деятельности.	ь К компании будут предъявляться жесткие требования по достижению краткосрочных результатов ь Необходимость соблюдать требования к представлению отчетности, в том числе промежуточной отчетности.
Большой объем раскрываемой информации.	ь Компания должна будет раскрывать большой объем информации, включая потенциально конфиденциальную информацию о компании (например, об уровне вознаграждений руководства) ь Возрастет ответственность членов совета директоров.
Ограничения по продаже акций.	ь Существующие акционеры будут связаны обязательство о неотчуждении акций в течение определенного срока.
Временные и финансовые затраты.	ь Существующие расходы при подготовке к IPO (общая сумма расходов нередко достигает 5% от стоимости размещаемых акций) ь Процесс требует дополнительных затрат времени со стороны руководства.

Анализ структуры инвестиций в основной капитал по источникам финансирования как в целом по стране, так и в Республике Коми показывает, что роль дополнительных эмиссий ценных бумаг в привлечении инвестиций пока еще мизерная, а доля государственных инвестиций заметно уменьшается. Несмотря на внушительные масштабы сформировавшегося в ходе приватизации корпоративного сектора, в России только 1% компаний привлекают инвестиции через механизм ценных бумаг, а в США более 90% компаний привлекают инвестиции через выпуск ценных бумаг. Доля эмитируемых ценных бумаг в финансирование инвестиций очень мала - менее 1% общего объема капиталовложений в основной капитал.

Среди наиболее существенных причин отсутствия масштабных дополнительных эмиссий в целях привлечения инвестиций, можно выделить:

* противодействие держателей значительных пакетов акций, поскольку это ведет к уменьшению их доли в уставном капитале общества и ослабляет контроль над обществом;
* малочисленность эффективных собственников — субъектов присвоения, прямо или опосредованно обеспечивающих расширенное воспроизводство валового общественного продукта;
* не заинтересованность в раскрытии финансовой информации предприятиями и профессиональными участниками рынка ценных бумаг;
* пассивность отечественных институциональных инвесторов (страховых компаний, негосударственных пенсионных фондов) на рынке ценных бумаг;
* отсутствие эффективной системы налогового стимулирования инвестиционного процесса и достаточно высокое налогообложение дополнительных выпусков ценных бумаг;
* разочарование большей части инвесторов по отношению к фондовому рынку, недоверие к ценным бумагам, эмитентами которых является как государство, так и акционерные общества, как объектом инвестирования;
* слабая правовая и гарантийная защита инвестиций, отсутствие эффективной системы защиты прав собственности;
* неразвитость отдельных составляющих инфраструктуры и субъектов рынка ценных бумаг;
* неэффективность существующего механизма государственного регулирования рынка ценных бумаг;
* низкая правовая культура отечественных потенциальных инвесторов;
* низкий уровень практики корпоративного управления, который оказывает негативное воздействие на эффективность инвестиций, а также способствует возникновению более крупных проблем системного характера на национальном и региональном уровнях.

На наш взгляд, это, в основном, связано с отсутствием эффективных собственников, призванных реализовывать и оптимально сочетать явно частные и общественные функции и тем самым прямо или косвенно обеспечивать рост благосостояния общества в целом и большинства его социальных групп.

Говоря о функциях рынка ценных бумаг, также следует отметить, что для компании рынок ценных бумаг является плацдармом для привлечения инвестиционных ресурсов в целях обеспечения расширенного производства.

Говоря о структуре рынка ценных бумаг, следует отметить, что она классифицируется по следующим критериям. Во-первых, по отдельным видам ценных бумаг — акции, облигации, государственные и муниципальные ценные бумаги, векселя и т. д. Во-вторых, по территориальному признаку: международные — при переливе капитала из страны в страну, национальные — перераспределение капитала внутри страны; региональные — перетекание капитала происходит внутри региона.

Рынок ценных бумаг подразделяется на первичный и вторичный рынок ценных бумаг. Первичный рынок ценных бумаг — это продажа ценных бумаг их первым владельцам. На первичном рынке размещаются новые выпуски ценных бумаг, эмитентами которых являются акционерные общества, федеральное правительство, правительства субъектов Федерации и муниципальные органы. Ценные бумаги приобретаются индивидуальными инвесторами, кредитно-финансовыми учреждениями (банками, негосударственными пенсионными фондами, паевыми инвестиционными фондами, страховыми компаниями). Ценные бумаги могут размещаться путем прямого обращения эмитента к потенциальным инвесторам или через посредника, который берет на себя продажу ценных бумаг потенциальным инвесторам.

Вторичный рынок ценных бумаг — это рынок ценных бумаг, на котором обращаются ранее выпущенные ценные бумаги. Оба рынка взаимно связаны. Без первичного рынка ценных бумаг, который поставляет для обращения фондовые ценности, собственно, не может быть и вторичного рынка. В свою очередь, вторичный рынок ценных бумаг является предпосылкой, обеспечивающей функционирование первичного рынка. Это связано с тем, что от наличия вторичного рынка, отлаженности и бесперебойности его механизма во многом зависит ликвидность ценных бумаг.

Деление рынка ценных бумаг на первичный и вторичный носит чисто технический характер и не означает отсутствия единства рынка ценных бумаг. Единство первичного и вторичного рынка обеспечивается одним и тем же контингентом потенциальных инвесторов, посредников, тесной взаимозависимостью от конъюнктуры рынка.

Итак, без полноценного вторичного рынка нельзя говорить об эффективном функционировании первичного рынка и в целом о рынке ценных бумаг. Создавая механизм для осуществления операций с ценными бумагами, вторичный рынок усиливает доверие инвесторов к рынку ценных бумаг, стимулирует их желание приобретать фондовые ценности, и тем самым способствуя более полноценному аккумулированию ресурсов общества в интересах расширенного воспроизводства. На начальном этапе развития рынка ценных бумаг эффективность его работы во многом зависит от роли государственного регулирования, состояния инфраструктуры этого рынка.

Инфраструктура рынка ценных бумаг обеспечивает общие условия его функционирования и развития. Если отсутствует инфраструктура, соответствующая потребностям современного уровня развития, то рынок ценных бумаг не способен выполнять свои функции в полном объеме или выполняет их на недостаточном уровне, отчего страдает вся экономика страны в целом.

Единая инфраструктура рынка ценных бумаг подразделяется на:

— правовую инфраструктуру, представляющую собой совокупность нормативных правовых актов, регулирующих данную сферу общественных отношений, и юридических механизмов воздействия при разрешении конфликтных ситуаций;
— информационную инфраструктуру, которая включает совокупность органов и организаций, осуществляющих сбор, хранение, передачу, тиражирование и распространение информации о ценных бумагах, профессиональных участниках фондового рынка, состоянии фондового рынка и т. д.;
— функциональную инфраструктуру (фондовые биржи, внебиржевые фондовые торговые системы);
— техническую инфраструктуру (депозитарии и т. д.);
— регулятивную инфраструктуру.

Все составляющие единой инфраструктуры рынка ценных бумаг взаимосвязаны. Если одна из них не функционирует нормально, то и остальные работают с отклонениями от нормы. Так, например, невозможно защищать права акционеров, без соответствующей нормативной базы, невозможно реализовать положения нормативных правовых актов о ведении реестра, если нет сети независимых регистраторов; невозможно организовать работу независимых регистраторов, если нет соответствующих кадров, и т. д.

Так, в 1995 г. в результате несовершенной нормативной базы и отсутствия соответствующих компетентных регистраторов (одна из составляющих инфраструктуры рынка ценных бумаг) при увеличении уставного капитала АО «Коминефть» от 3,8 млрд. до 56 млрд руб. произошло нарушение прав собственности иностранных инвесторов, которое привело к уменьшению их доли в уставном капитале с 10% до 0,5% 1. Это в конечном счете отрицательно сказалось на доверии отечественных и иностранных инвесторов к фондовому рынку как России в целом, так и Республики Коми в частности. В результате АО «Коминефть» не удалось больше привлечь инвестиции через механизм рынка ценных бумаг.

Для того чтобы сбережения населения, временно свободные средства предприятий, ресурсы банков превратить в инвестиции, направляемые в экономику, необходимо совершенствовать уже существующую инфраструктуру рынка ценных бумаг. Следует, во-первых, формировать среду, предоставляющую инвестору качественные и надежные условия по купле-продаже ценных бумаг, сопровождению сделок, регистрации прав собственности и хранению ценных бумаг. Во-вторых, нужно создать эффективную систему раскрытия информации, которая поможет нормально работать всем субъектам рынка ценных бумаг.

Показать весь текст

Заполнить форму текущей работой