Задачи. 
Международный финансовый рынок

1. По состоянию на 1 января 2013 г. объем находящихся в обращении облигаций с ипотечным покрытием российских оригинаторов (т.е. без отчуждения активов с баланса) составлял 0,5, а объем облигаций ипотечного агента — 5 млрд долл. Аналогичные показатели для Европы: облигации с ипотечным покрытием — 984 млрд, а облигации ипотечного агента — 1887 млрд долл. Показатели в США, соответственно, 67 и 6609 млрд долл.^[1]

По приведенным данным сделайте вывод о степени развитости российского рынка секьюритизации по сравнению с рынками развитых стран. Каковы возможности для его совершенствования с учетом опыта других государств? Используя данные из открытых иностранных источников, выработайте свои предложения.

• 2. По мнению Дж. Сороса, «американская модель организации рынка ипотечных кредитов нуждается в полной перестройке с учетом позитивного опыта, накопленного в Европе»^[2]. Каков этот опыт? На основании открытых источников приведите конкретные примеры.
• 3. На основе данных открытых источников составьте таблицу ведущих институциональных инвесторов, осуществляющих сделки ипотечной секьюритизации в России, и сравните полученные данные с данными следующей таблицы. Какие изменения произошли и почему?

Ведущие банки и компании на рынке ипотечной секьюритизации

Источник: http: // г usipoteka. г и/profi/securitization/banki_sekyuritizaciya.

• 4. В соответствии с данными компании Slaughter and May^[3] различают три продукта ресекыоритизации:
  • • CDO на ABS, когда средства поступают из пула секьюритизированных обеспеченных активами ценных бумаг;
  • • CDO на CDO, или CDO в квадрате, когда средства поступают из «переупакованных» активов, т. е. из пула обеспеченных долговых обязательств, в основе которого находятся иные обеспеченные обязательства;
  • •CDO на ABS и CDO, когда средства поступают из пула секьюритизированных обеспеченных активами ценных бумаг, составленных из ABS и CDO.

Используя приведенный подход, сформулируйте собственное определение термина «ресекьюритизация».

5. Разработайте самостоятельно операцию секьюритизации.

• [1] По данным Association for Financial Markets in Europe и Банка России.
• [2] Soros J. Denmark Offers a Model Mortgage Market. There is a safe way to securitize homeloans // The Wall Street Journal. 2008. October, 10.
• [3] Model Guide to Securitization Techniques. Slaughter and May, 2010. URL: http://www.slaughterandmay.com/mcdia/1 429 118/modcl_guidc_to_securitisation_tcchniques.pdf.