Дефляционная (антиинфляционная) политика

Политика, направленная на сокращение внутреннего спроса, включает, прежде всего, ограничение государственных (бюджетных) расходов, замораживание цен и заработной платы. При этом правительством активно используются соответствующие финансовые и денежнокредитные рычаги:

• — изменение учетной ставки центрального банка;
• — установление пределов роста денежной массы;
• — кредитные ограничения.

При проведении такой политики сдерживания снижается объем национального дохода, падает потребление национальных товаров, сопровождающееся снижением объемов потребления импортных товаров (рис. 4.1).

Снижение импорта оказывает позитивное воздействие на платежный баланс, так как снижает потребность в иностранной валюте. Таким образом, при замедлении и даже прекращении роста национального дохода платежный баланс страны улучшается.

Однако при этом необходимо иметь в виду, что в условиях экономического спада, при наличии большой армии безработных и резервов неиспользованных производственных мощностей политика дефляции ведет к дальнейшему падению производства и занятости. Она связана с наступлением на жизненный уровень трудя;

Рис. 4.1. Национальный доход и сальдо торгового баланса страны: X — экспорт, М — импорт щихся и грозит обострением социальных конфликтов, если не принимаются соответствующие компенсирующие меры.

Девальвация

Понижение курса национальной валюты направлено на стимулирование экспорта и сдерживание импорта товаров. Роль девальвации в регулировании платежного баланса зависит от конкретных условий ее проведения и сопутствующей общеэкономической и финансовой политики. Девальвация стимулирует экспорт товаров лишь при наличии экспортного потенциала конкурентоспособных товаров и услуг и благоприятной ситуации на мировом рынке.

Что касается сдерживающего влияния девальвации на импорт, то в условиях интернационализации процессов производства продукции и развития международной специализации страна зачастую не может резко сократить ввоз товаров. К тому же не все страны проводят успешную политику импортозамещения.

Кроме того, сдерживая импорт, девальвация может привести к утрате конкурентных преимуществ отечественной продукции, при изготовлении которой использовались импортное оборудование, материалы, энергия и т. п.

Таким образом, девальвация национальной валюты, хотя и может дать стране временные преимущества, во многих случаях не позволяет устранить причины дефицита ее платежного баланса.

Валютные ограничения

Валютные ограничения следует различать по сферам применения.

По текущим операциям платежного баланса ограничения выступают в нескольких формах:

• — блокирование валютной выручки иностранных экспортеров от продаж товаров в данной стране, ограничение их возможностей распоряжаться этими средствами;
• — обязательная продажа валютной выручки экспортеров полностью или частично центральному или девизному банкам;
• — ограничения на продажу иностранной валюты импортерам (при наличии разрешения органа валютного контроля);
• — ограничения на форвардные покупки импортерами иностранной валюты;
• — запрещение продажи товаров за рубежом на национальную валюту;
• — запрещение оплаты импорта некоторых товаров иностранной валютой;
• — регулирование сроков платежей по экспорту и импорту в условиях нестабильности валютных курсов. Например, некоторые страны устанавливают ограниченные сроки (до 1 мес.) продажи экспортерами иностранной валюты на национальную с целью избежать использования этих средств спекулянтами против национальной валюты.

По финансовым операциям платежного баланса валютные ограничения выступают в следующих формах:

¦ при пассивом балансе принимаются меры по ограничению вывоза капитала и стимулированию притока капиталов для поддержания курса валюты:

• — лимитируется вывоз национальной и иностранной валют, золота, ценных бумаг, предоставление кредитов;
• — осуществляется контроль за деятельностью рынка ссудных капиталов: операции производятся только с разрешения министерства финансов и при представлении информации о размере выдаваемых кредитов и прямых инвестиций за рубежом, привлечение иностранных кредитов допускается при получении предварительного разрешения органов валютного контроля (в частности, на выпуск займов) с тем, чтобы они не оказали негативного воздействия на национальный валютный рынок, рынок ссудных капиталов и рост денежной массы в обращении;
• — полностью или частично прекращается погашение внешней задолженности или ее оплата национальной валютой без права перевода за границу;

¦ при активном платежном балансе в целях сдерживания притока капиталов и повышения курса национальной валюты применяются формы валютного контроля по финансовым операциям:

• — запрещаются инвестиции нерезидентов, продажи национальных ценных бумаг иностранцам;
• — вводится обязательная конверсия займов в иностранной валюте в национальном центральном банке;
• — запрещается выплата процентов по срочным вкладам иностранцам в национальной валюте;
• — вводится отрицательная процентная ставка по вкладам нерезидентов в национальной валюте. В данном случае проценты платит или вкладчик банку, или банк, привлекающий вклады в иностранной валюте, выплачивает центральному банку;
• — ограничивается ввоз валюты в страну;
• — ограничиваются форвардные продажи национальной валюты иностранцам;
• — применяются принудительные депозиты. Например, фирмы, активно прибегающие к иностранным кредитам (из-за более низких процентных ставок), обязываются помещать часть привлеченных капиталов на беспроцентный счет в центробанк страны.

Оценивая влияние валютных ограничений на международные валютные отношения в целом, надо подчеркнуть, что они отрицательно воздействуют на товарообмен между странами, значительно затрудняя развитие экспорта. Несмотря на то что валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных балансов отдельных стран, в конечном счете они осложняют проблему их балансирования.