Валютные курсы и паритет покупательной способности

В теории обоснования валютных курсов широко используется достаточно здравая идея, которая называется законом единой цены: если в двух странах производится идентичный товар, то цена этого товара должна быть одинаковой в обеих странах независимо от того, какая страна является его производителем.

Пример

Предположим, что американская пшеница стоит 100 USD за 1 т, а идентичная ей российская пшеница стоит 2000 RUR за 1 т. Согласно закону единой цены обменный курс между рублем и долларом должен установиться на уровне 20 руб. за 1 USD, так как только в этом случае 1 т американской пшеницы будет продаваться за 2000 руб. в России (т.е. по цене российской пшеницы), а 1 т российской пшеницы будет продаваться за 100 USD в США. Если бы обменный курс составлял 40 руб. за 1 USD, то при неизменных ценах на пшеницу в обеих странах российская пшеница продавалась бы в США по 50 USD за 1 т, что на 50 USD дешевле американской пшеницы; американская же пшеница обходилась россиянам 4000 руб. за 1 т, что в 2 раза дороже российской пшеницы. Так как американская пшеница была бы дороже российской в обеих странах, будучи полностью идентичной ей, спрос на американскую пшеницу упал бы до нуля. Восстановление исходного равновесия при неизменных внутренних ценах возможно лишь тогда, когда обменный курс американского доллара упадет до уровня 20 руб. за 1 USD и цена на российскую и американскую пшеницу уравняется в обеих странах.

Одна из самых известных теорий формирования валютных курсов — теория паритета покупательной способности (ППС) — базируется на рассмотренной выше идее. Она является применением закона единой цены не к ценам на отдельные товары, а к национальному уровню цен вообще.

Теория паритета покупательной способности утверждает, что валютный курс всегда меняется ровно настолько, насколько это необходимо, для того чтобы компенсировать разницу в динамике уровня цен в разных странах. Так, если инфляция в конкретной стране будет превосходить инфляцию за границей, то при прочих равных условиях валюта данной страны будет иметь тенденцию к соответствующему удешевлению.

Пример

Рассмотрим в качестве примера две условные страны А и В. Предположим, что за текущий год уровень цен в обеих странах вырос соответственно в 100 и в 2 раза. Представим также, что обменный курс национальных валют остался прежним и составляет 1:1. Тогда весь экспорт из страны А в страну В становится неправдоподобно дорогим и практически может прекратиться. И наоборот, объем импорта в страну, А может стать огромным вследствие того, что цены в стране А стали гораздо выше, чем в стране В (рис. 3.1).

Рис. 3.1. Последствия непропорционального роста цен в разных странах Если же импорт превзойдет экспорт в значительных масштабах, на денежную единицу страны А будет оказано соответствующее давление, которое вызовет ее удешевление и восстановит международную конкурентность товаров из страны А.

В общем случае паритет (соотношение) между денежными единицами различных стран по их покупательной способности (ППС) может быть рассчитан по формуле.

Гипотеза о том, что между курсами национальных валют и паритетом покупательной способности имеется достаточно жесткая зависимость, в долгосрочной перспективе получает неплохую эмпирическую поддержку. И это понятно, так как в долгосрочной перспективе товары и услуги могут быть куплены либо в одной, либо в другой стране. Однако в краткосрочном плане эта гипотеза «работает» неубедительно, плохо. Здесь динамика паритета покупательной способности часто не соответствует движению валютных курсов, особенно в «неспокойные» годы.

Кстати, соотношение покупательной силы валют само по себе ничего не говорит о том, какая валюта «хорошая», а какая «плохая». Например, если соотношение покупательной силы американского доллара и японской йены равно 1:150, то это еще вовсе не означает, что доллар в 150 раз «сильнее» йены — просто в Японии все цены привыкли измерять в тысячах йен. Одна валюта считается сильней другой лишь тогда, когда ее курс по отношению к другим валютам растет. Причем изменение курса — его повышение или снижение — определяется не сегодняшней, а будущей (ожидаемой) силой валют.

А теперь зададимся вопросом, почему с помощью теории покупательной способности нельзя полностью объяснить колебания валютных курсов?

Во-первых, утверждение теории ППС о том, что валютные курсы определяются исключительно изменениями относительных уровней цен, базируется на явно нереальном предположении, что все товары в обеих странах идентичны.

Во-вторых, в реальной действительности валютные курсы ориентируются не на полную потребительскую корзину товаров и услуг (которая по международным стандартам должна включать в себя 500 видов товаров и услуг), а на весьма «усеченную» корзину того незначительного круга товаров, которыми в действительности обмениваются конкретные страны. Например, домовладения, земля, такие услуги, как питание в ресторанах, парикмахерские услуги и т. п., не относятся к товарам, которыми торгуют за рубежом и, следовательно, цены на них на фактический валютный курс не влияют. Свежий хлеб теоретически можно перебросить через океан но, очевидно, эта операция будет крайне неэффективна и поэтому на практике невозможна. Другое дело — телевизоры, «сникерсы», «памперсы» и тому подобные товары, стоящие в России, например, очень дорого, а в США — сущие пустяки, тем более, что везут в Россию то, что уже не пользуется спросом в собственной стране. Этими обстоятельствами и объясняется во многом завышенный курс американского доллара в России.

С учетом всего вышесказанного можно сделать следующий общий вывод: определение равновесного валютного (обменного) курса на основе теории ППС может быть только приблизительным. Не говоря уже о том, что существует множество других причин, вызывающих колебания обменных курсов валют; не существует, в частности, и единого научно обоснованного подхода к определению состава товаров и услуг, подлежащих включению в потребительскую корзину.

Однако в качестве хорошего ориентира валютного курса, его серьезной базы, данный подход к определению валютных курсов может быть использован, тем более, если речь идет о долгосрочном временном интервале.