Характеристика инвесторов рынка ценных бумаг

Рассмотрим основные типы инвесторов, стратегию их поведения на фондовом рынке, характер взаимодействия и приведем их сравнительную характеристику.

Стратегия инвесторов на фондовом рынке

Стратегические инвесторы ставят своей целью не получение прибыли от владения акциями, а получение возможности управления акционерным обществом.

Степень влияния на деятельность акционерного общества зависит от количества акций, принадлежащих инвестору. Согласно российскому законодательству обладание различным количеством акций в процентном отношении от величины оплаченного уставного капитала общества предоставляет инвестору различные права. В табл. 6.1 представлены права, которыми обладает акционер в зависимости от его вклада в уставный капитал.

Приведенные в табл. 6.1 данные показывают, что стратегические инвесторы заинтересованы в приобретении большого пакета акций (как минимум 75%), чтобы иметь возможность принимать любые необходимые для них решения.

Институциональные инвесторы — это портфельные инвесторы, т. е. инвесторы, которые формируют портфель ценных бумаг, основываясь на фундаментальном прогнозе поведения их котировок в долгосрочной и среднесрочной перспективе, а затем управляют этим портфелем (продают и покупают ценные бумаги). В качестве институциональных инвесторов обычно выступают коммерческие банки, инвестиционные фонды и инвестиционные компании, паевые инвестиционные фонды, страховые компании и пенсионные фонды.

Институциональные инвесторы, формируя инвестиционный портфель и управляя им, получают доход от роста курсовой стоимости ценных бумаг, дивидендов и процентного дохода.

Работа по размещению активов, принадлежащих институциональным инвесторам, происходит по двум направлениям:

• • выбор типа актива, который будет использоваться для формирования инвестиционного портфеля;
• • определение объема средств, которые будут вкладываться в каждый тип акций.

Таблица 6.1

Права, предоставляемые инвестору (группе инвесторов), владеющему определенным количеством акций, в зависимости от его вклада в оплаченный уставный капитал

Суть формирования портфеля состоит в определении групп активов, которые будут независимо реагировать на изменение ситуации на фондовом рынке (например, облигации являются низкодоходным финансовым инструментом в период инфляции, в то время как недвижимость, наоборот, растет в цене).

При классическом подходе к формированию инвестиционного портфеля используются следующие основные принципы:

• • необходимо придерживаться долгосрочных перспектив в определении размера портфеля, избегая попыток точно определять ситуацию на рынках;
• • при управлении крупными пулами активов необходимо иметь в виду, что функционирование институционального инвестора само может влиять на состояние рынка;
• • владение политической, экономической и финансовой информацией является основным фактором успеха.

Используя информацию, приведенную в табл. 6.1, можно сделать вывод о том, что для успешного управления пакетом ценных бумаг акционерного общества институциональному инвестору достаточно владеть 25%-ным пакетом голосующих акций. Это позволит ему полностью контролировать финансово-экономическое состояние общества и блокировать принятие невыгодных для него решений, влияющих на курсовую стоимость акций и выплату дивидендов.

Венчурный инвестор, финансируя инновационный проект, рассчитывает, что менеджмент компании будет использовать предоставленные ему инвестиционные ресурсы для успешного развития бизнеса. Венчурные инвестиции осуществляются либо путем приобретения пакета акций (до 50% голосующих акций), либо предоставления среднесрочного (3−5 лет) кредита. Возможна комбинация этих двух форм финансирования. При этом принадлежность контрольного пакета акций руководству компании стимулирует его заинтересованность в успешной реализации венчурного проекта. Для контроля правильного использования финансовых ресурсов доверенные представители венчурного инвестора входят в менеджмент компании, осуществляя, как правило, финансовый контроль использования инвестиционных ресурсов. В случае успешной реализации инновационного проекта венчурный инвестор продает принадлежащий ему пакет акций по цене, в несколько раз превышающей первоначальные финансовые вложения.

Спекулянты на фондовом рынке являются одной из наиболее многочисленных групп инвесторов. Они в значительной степени обеспечивают ликвидность рынка ценных бумаг, принимая на себя основные риски операций на фондовом рынке. Однако по характеру их операций (инвестирование денежных средств в течение одной торговой сессии, быстрое чередование операций купли-продажи) инвесторами их можно назвать с известной долей натяжки.

Стратегию спекулянтов на фондовом рынке можно сформулировать в виде некоторых фундаментальных правил:

• • покупать те финансовые инструменты, стоимость которых растет наиболее высокими темпами;
• • продавать ценные бумаги при снижении их стоимости;
• • не превышать установленный максимальный объем приобретаемых в течение дня ценных бумаг (лимит открытых позиций);
• • при получении позитивной информации об эмитенте покупать его ценные бумаги;
• • при получении негативной информации об эмитенте продавать его ценные бумаги;
• • не оставлять открытые позиции на следующий день и т. п.

Понятие " квалифицированные инвесторы" появилось на российском рынке ценных бумаг в начале 2008 г. (Федеральный закон «О рынке ценных бумаг», ст. 51.2). Этот термин определяет лиц, которые имеют опыт профессиональной работы на рынке ценных бумаг и отвечают определенным требованиям. Им предоставляется право совершать сделки с ценными бумагами, предназначенными только для квалифицированных инвесторов.

Тактика инвесторов на фондовом рынке

По тактике действий на фондовом рынке инвесторы подразделяются на рискованных, консервативных и умеренных.

Различие между ними заключается в их действиях при формировании инвестиционного портфеля. Весьма приближенно соотношение между допустимым уровнем риска и желательным уровнем доходности, характерным для инвесторов разных типов, иллюстрирует рис. 6.1.

Наиболее надежными ценными бумагами в любых странах считаются государственные долговые ценные бумаги. В странах с развитыми рыночными отношениями они име;

Рис. 6.1. Относительное соотношение доходности и рискованности инвестиционного портфеля для инвесторов.

ют наиболее низкую доходность. Следующими по надежности ценными бумагами являются облигации крупных эмитентов (банков, промышленных предприятий и т. п.).

Затем следуют акции крупных, стабильно работающих компаний. При этом надежность инвестиций в акции зависит от срока инвестирования, состояния компании-эмитента, отрасли и экономики в целом. Наименее надежными являются ценные бумаги новых компаний, недавно появившиеся на фондовом рынке.

Приведенная информация указывает на те финансовые инструменты, с которыми инвесторы могут реализовывать консервативную, умеренную и рискованную тактику на рынке ценных бумаг.