Глобальная система финансового регулирования

В условиях глобализации происходит постепенная унификация не только стандартов, продуктов. Происходит унификация норм и правил регулирования экономики. Чем дальше, тем больше национальные системы регулирования будут основываться на единых принципах. Очередной толчок развертыванию этого процесса дал последний финансово-экономический кризис 2007—2009 гг. В отсутствие непосредственных наднациональных регуляторов, тем не менее, мы можем говорить о развитии наднациональной или даже глобальной системы регулирования.

И ранее, до 2007 г., международными межправительственными и частными организациями разрабатывались различные правила, стандарты, которые, так или иначе, принимались на национальном уровне (базельские стандарты достаточности капитала Банка международных расчетов, принципы корпоративного управления ОЭСР, принципы противодействия отмыванию денег, полученных преступным путем, международна ные стандарты финансовой отчетности и др.) (см. табл. 6.1). И раньше международные финансовые организации (прежде всего МВФ) выполняли роль кредитора последней инстанции¹ для развивающихся стран. Тем не менее, новая реальность, связанная с кризисом, выявила недостаточность существующих механизмов.

Ответом на вызовы стала активизация деятельности целого ряда международных форумов и организаций, расширение числа их участников.

Если попытаться выстроить с точки зрения решаемых задач систему институтов регулирования мирового финансового рынка, то получится следующее: первый уровень — Группа 20 и Совет по финансовой стабильности, второй — международные финансовые организации, третий — международные стандартоустанавливающие организации (см. рис. 6.1).

Таблица 6.1

Международные стандарты по регулированию финансовых рынков.

¹ В данном случае мы употребляем термин, который обычно используется в отношении центральных банков, которые выступают кредиторами для банков, когда у тех возникают проблемы с ликвидностью. МВФ выполняет роль пожарной команды, предоставляя льготные (по низкой процентной ставке) кредиты странам, попавшим в кризисную ситуацию. Наиболее известные (и масштабные) примеры подобной помощи — кредиты Мексике в 1994 г., Корее — в 1997 г., Греции — в 2010 г.

Рис. 6.1. Система международных институтов, осуществляющих регулирование глобального финансового рынка

Высшим органом можно условно определить встречи (саммиты) глав государств Группы 20^[1], которые, в свою очередь, предваряют встречи руководителей министерств финансов и центральных банков стран группы (которые, собственно, и называются Группой 20). Формально форум был создан на встрече министров финансов G7 26 сентября 1999 г., как реакция на азиатский кризис 1997—1998 гг. и попытка разработать на межнациональном уровне совместную политику. Первая встреча министров финансов и руководителей центробанков состоялась 15—16 декабря 1999 г. в Берлине^[2].

Современный кризис заставил изменить формат встреч, поднять их на более высокий уровень — глав государств. В ноябре 2008 г. состоялась первая встреча глав государств и правительств Двадцатки в Вашингтоне, апреле 2009 г. — в Лондоне, в сентябре 2009 г. — в Питтсбурге, в июне 2010 г. — в Торонто, в ноябре 2010 г. — в Сеуле, в ноябре 2011 г. — в Каннах (Франция)^[3].

На встречах Двадцатки принимаются глобальные решения, подготовленные как национальными регулятивными органами, так и международными организациями и структурами. Хочется подчеркнуть двусторонний характер процесса принятия решений: они детально разрабатываются по конкретным аспектам деятельности мировой финансовой системы, а здесь сводятся воедино на концептуальном уровне. В свою очередь, на заседаниях Двадцатки формулируются задачи, которые затем начинают решаться специализированными организациями (на рис. 6.1 этот процесс «сверху-вниз» и «снизу-вверх» иллюстрируется стрелками).

Вторым с точки зрения иерархии органом, решающим общие вопросы развития и реформирования мировой финансовой системы, является Совет по финансовой стабильности (Financial Stability Board) — СФС. Он был создан в 1999 г. как Форум по финансовой стабильности (Financial Stability Forum) Группой 7 (G7) по инициативе президента Немецкого федерального банка Ханца Титмайера. Поначалу Форум включал представителей национальных финансовых регулятивных ведомств дюжины развитых стран, а также ведущих международных экономических организаций.

В апреле 2009 г. Форум был переименован в СФС с расширением числа участвующих стран за счет включения всех участников Двадцатки. Территориально расположен в Базеле (в здании Банка международных расчетов (BIS)).

В настоящее время в его работе участвуют представители центральных банков, министерств финансов и регуляторов фондового рынка 24 стран мира (Австралия, Аргентина, Бразилия, Великобритания, Германия, Гонконг, Индия, Индонезия, Испания, Италия, Канада, КНР, Мексика, Нидерланды, Россия, Саудовская Аравия, Сингапур, США, Турция, Франция, Швейцария, ЮАР, Южная Корея, Япония), 6 международных организаций (Банк международных расчетов, Европейский центральный банк, Европейская комиссия, Международный валютный фонд, ОЭСР, Мировой банк) и 6 прочих международных объединений (Базельский комитет по банковскому надзору Basel Committee on Banking Supervision (BCBS), Комитет по глобальной финансовой системе Committee on the Global Financial System (CGFS), Комитет по платежам и расчетам Committee on Payment and Settlement Systems (CPSS), Международная ассоциация страховых регуляторов International Association of Insurance Supervisors (IAIS), Совет по международным стандартам учета International Accounting Standards Board (IASB), Международная организация регуляторов фондового рынка International Organization of Securities Commissions (IOSCO)).

По сути, Совет по финансовой стабильности и является тем органом, который непосредственно готовит материалы для Группы 20, анализирует результаты реализации ее решений (см., например, документы с названием Progress since the… meeting…). Он же координирует работу всех национальных и международных участников. Учитывая более детальную проработку вопросов, именно документы СФС представляют наибольший интерес с точки зрения оценки состояния мировой финансовой системы и ее реформирования. Министр финансов США Т. Гейтнер назвал СФС «фактически четвертой опорой» (pillar) архитектуры глобальной системы управления экономикой (помимо МВБ, ВБ и ВТО).

Вторую и третью группу органов образуют международные экономические организации и международные органы, устанавливающие на международном уровне стандарты в финансовой области (международные стандарты устанавливают, впрочем, и те и другие, см. табл. 6.1; мы опираемся на классификацию, которая дается СФС).

по В свою очередь, разработанные международными структурами документы (стандарты, принципы, директивы (в рамках ЕС) и пр.) служат неким эталоном или образцом для национальных регуляторов и в той или иной мере раньше или позже включаются в национальную регулятивную систему. Связь между международными органами и национальными обеспечивается, в т. ч. и за счет того, что в работе первых принимают непосредственное участие представители национальных регуляторов. В работе СФС, например, участвуют представители 3 российских регулятивных органов: Банка России, Министерства финансов и ФСФР.

• [1] Аргентина, Австралия, Бразилия, Великобритания, Германия, Европейский союз, Индия, Индонезия, Италия, Канада, КНР, Япония, Мексика, Республика Корея, Россия, Саудовская Аравия, США, Турция, Франция, ЮАР.
• [2] В 2000 г. — в Монреале, 2001 г. — Оттаве, 2002 г. — Дели, 2003 г. —Морелиа (Мексика), 2004 г. — Берлин, 2005 г. — Пекин, 2006 г. — Мельбурн, 2007 г. — Кейп-Таун, 2008 г. — Сан-Пауло. Наступление кризиса сделалоэти встречи более частыми: в 2009 г. встречи проходили в Великобританиитрижды (март — Хоршэм, сентябрь — Лондон, ноябрь — Сент-Эндрюз), в 2010 г. в Корее трижды (февраль — Инчхон, июнь — Пусан, ноябрь —Сеул). В 2011 г. трижды во Франции (Париж и Канны) и дважды в Вашингтоне (одна из них в рамках ежегодной встречи МВФ и МБ). В 2012 г. — Вашингтони Мехико.
• [3] Очередной саммит состоится в июне 2012 г. в Лос Кабос (Мексика).Когда острая фаза кризиса миновала, было решено после Сеула проводитьсаммиты один раз в год.