Программные пакеты для реализации оценки инвестиций

В настоящее время наиболее известным пакетом программ по анализу и принятию инвестиционных решений в России является пакет программ «Альт-Инвест». Программный продукт разработан компанией «Альт-Инвест», известным в России разработчиком программного обеспечения для экономистов различного профиля. В настоящее время также компанией представлены такие продукты, как «Альт-Финанс», который предполагает оперативную оценку финансового состояния компании и расчет себестоимости, а также «Альт-Инвест строительство».

Свою работу на российском рынке компания «Альт-Инвест» начала в 1992 г. С момента создания компания занимается разработкой методик и программных продуктов в сфере инвестиционного и финансового анализа компаний. В программе заложены основные механизмы расчета и прогноза денежных потоков от инвестиционного проекта, механизмы расчета ставок дисконтирования, а также расчет всех основных показателей инвестиционной привлекательности проекта. Таким образом, она позволяет построить полную финансовую модель рассматриваемого проекта и оценить его эффективность и выгодность при реализации.

Популярность таких программ обусловлена в первую очередь тем, что инвестиционный и финансовый анализ — это трудозатратный процесс, требующий не только знаний в области экономики, финансов, но и специальных знаний в области статистики и даже математики.

Реализован продукт «Альт-Инвест» в электронных таблицах MS Excel, но также, по заявлению создателей, может работать в среде других табличных процессоров (Super Calc 4, Lotus 1—2—3, Quattro Pro).

По информации разработчиков, программа «Альт-Инвест» включает в себя три блока: планирование, отчетность и анализ^[1]. Каждый из блоков в свою очередь разделен на подблоки.

Блок планирования включает: продажи, затраты, инвестиции, налоги; учет макроэкономических прогнозов; несколько валют; учет существующих активов и обязательств; подбор графика кредитования.

В блок отчетности входят: отчет о прибылях и убытках; отчет о движении денежных средств; баланс; доходы и затраты с детализацией по статьям; прогноз налоговых платежей; подборку часто используемых графиков и возможность дополнить их своими; создание комплекта отчетов для включения во внешние документы и презентации.

Блок планирования содержит расчеты NPV, IRR, РВР, MIRR, показателей рентабельности, устойчивости, ликвидности; анализ чувствительности, сценарии.

Отметим, также что предлагаемый разработчиком пакет полностью соответствует требованиям российского финансового и налогового законодательства и своевременно обновляется разработчиками по мере внесения изменения и корректировки законодательства.

В настоящее время у российских пользователей достаточно популярна программа Project Expert. В отличие от программ компании «Альт-Инвест», эта программа представляет собой «закрытый» пакет, который требует обновления при работе с ним. Разработчиком этого программного продукта является компания Expert Systems. Программа Project Expert предназначена для разработки бизнес-планов, оценки и реализации инвестиционных проектов.

Рассмотрим этапы процесса подготовки инвестиционного решения в рамках данной программы^[2].

Шаг 1. Построение финансовой модели проекта компании и получением прогнозных финансовых отчетов.

Шаг 2. Определение на ее основе объемов капитальных вложений и оборотного капитала, необходимых для финансирования проекта.

Шаг 3. Разработка стратегии финансирования.

Шаг 4. Проектный анализ — оценка инвестиционного проекта, включая количественную оценку проектных рисков, динамики стоимости бизнеса для различных моментов.

Шаг 5. Создание бизнес-плана, инвестиционного меморандума, других отчетов: задание определенной структуры, подготовка текстовой части, включение в нее необходимой прогнозной финансовой отчетности, графиков и диаграмм.

Шаг 6. Внесение корректировок в исходные данные инвестиционного проекта, оценка его эффективности в процессе и по итогам реализации.

В данном программном продукте реализовано несколько основных направлений анализа деятельности предприятия и принятия инвестиционных решений.

Первое направление — это направление бизнес-планирования. В программе предусмотрены возможности формирования бизнес-плана проекта или компании, включая различные подваринаты — от расширения действующего производства до выхода на новые рынки. В рамках пакета при подготовке бизнес-плана для каждого варианта на основе планируемых денежных потоков формируется финансовая модель проекта.

Этот блок включает в себя итоговые формы: прогнозную финансовую отчетность (отчет о движении денежных средств, баланс, отчет о прибылях и убытках); таблицы прогнозных финансовых показателей, показателей эффективности инвестиций; итоговые отчеты бизнес-плана.

Кроме того, отметим, что в программном пакете Project Expert бухгалтерская и финансовая отчетность формируется в соответствии с международными стандартами финансовой отчетности. Это позволяет исследователям использовать систему для подготовки проектов к привлечению зарубежных инвесторов.

Также программный продукт позволяет исследователю получить готовый расчет финансовых показателей по проекту и показателей эффективности инвестиций. В рамках программного продукта на основании введенной финансовой информации формируется готовый расчет показателей по следующим группам показателей:

• 1) ликвидности, включая типовые показатели ликвидности — текущая, быстрая, чистый рабочий капитал и некоторые иные;
• 2) рентабельности — различного вида показатели прибыльности деятельность компании, а также эффективности использования ресурсов;
• 3) деловой активности, включая показатели оборачиваемости активов, обязательств и т. п.;
• 4) устойчивости, включая коэффициент финансовой независимости, коэффициент покрытия процентов.

В программном продукте присутствует блок инвестиционной оценки, в котором рассчитываются все показатели эффективности инвестиций, которые мы затрагивали в данном параграфе, а именно чистая настоящая стоимость, период окупаемости проекта, внутренняя норма рентабельности и др. В блок включены также показатели, характеризующие стоимость и доходность акций предприятия (прибыль на акцию, Р/Е, коэффициент покрытия дивидендов и пр.). В дальнейшем все полученные результаты войдут в формируемый бизнес-план по оцениваемому проекту или в бизнес-план предприятия.

В Project Expert помимо расчетного блока есть модуль «Текстовое описание», помогающий создать структуру и текст бизнес-плана, используя систему подсказок и комментариев. Также текстовое описание может включать в себя все расчеты и иллюстративные формы, полученные в других блоках. Формат представления отчетов — это программные средства MS Word, которые возможно полностью сохранить при корректировке расчетных данных. Графические объекты попадают в отчет как объекты MS Graph.

Кроме стандартного набора инструментов инвестора данная программа включает в себя возможность без особой подготовки сформировать финансовую модель проекта и (или) компании, спланировать стратегию продаж компании (платы сбыта) на основании данных о виде продуктов, предполагаемых ценах и объемах, сформировать план производственной деятельности компании, инвестиционный план реализации проекта.

Расчет инвестиционных показателей сопровождается возможностью проведения анализа чувствительности и сценарного анализа.

В программе даже предусмотрена возможность анализа группы проектов (программы инвестиционных проектов), когда проекты финансируются из общего бюджета. Эффективность программы проектов оценивается по интегральным показателям, которые определяются на основе консолидированных прогнозных финансовых отчетов.

Project Expert предусматривает оценку стоимости бизнеса с использованием всех известных подходов, включая доходный (метод дисконтирования денежных потоков), затратный (метод чистых активов) и рыночный (сравнительный подход на основе мультипликаторов) подход.

В целом программа хорошо продумана и имеет большие возможности для использования.

Помимо российских программ, для оценки эффективности инвестиционных проектов в практике инвестирования могут применяться и зарубежные компьютерные имитирующие системы.

В первую очередь это система COMFAR (Computer Model for Feasibility Analysis and Reporting). В настоящее время с ее помощью любой инвестор может подготовить бизнес-план проекта или развития бизнеса. Программный продукт COMFAR был разработан ЮНИДО (Организация Объединенных Наций по промышленному развитию (United Nations Industrial Development Organization, UNIDO) для анализа финансовохозяйственной деятельности предприятия, ведения финансового учета, создания презентации будущих проектов.

В программном продукте предусмотрен большой блок иллюстрирующей графической информации, которая может быть легко откорректирована с внесением изменений в формируемые документы по проекту.

Вторым иностранным пакетом является система PROPSPIN (PROject Profile Screening and Pre-appraisal Information system).

Пакет создан на основе электронных таблиц Lotus 1—2—3 версии 2.01 под MS DOS. В пакете реализовано несколько возможностей анализа инвестиционных проектов:

• • формулирование финансового профиля инвестиционного проекта;
• • исследования последствий изменений выбранных параметров;
• • подготовки двух или более сценариев перспектив проекта.

Пакет можно использовать для экспресс-анализа различных вариантов инвестирования (инвестиционных проектов).

Отметим также, что программа имеет ряд ограничений по числу ресурсов и по задаваемым значениям сроков инвестиций.

В отличие от других программных продуктов пользователь PROSPIN видит на экране одновременно и входные данные, и рассчитанные по ним финансовые результаты.

Существуют многие другие прикладные пакеты программ, которые в данном издании не рассматриваются.

В целом большинство программных продуктов является исключительно расчетной формой, которой нельзя воспользоваться без знания внутренних процессов оценки инвестиционных проектов. Также они не предусматривают механизмов прогнозирования финансовых величин, которое, как правило, требует от исследователя больших затрат, поэтому использование программных продуктов достаточно привлекательно для инвесторов.

• [1] URL: www. alt-invest.ru
• [2] URL: www. expert-systems.com