Экспорт капитала из России

С первых шагов по интеграции в мировые финансы в 1990;х гг. Россия выступала не только как импортер, но и как активный экспортер капитала. Динамика его вывоза, как и притока в страну, была неустойчивой. Особенно мощный отток инвестиций из России отмечался в 2003—2008 гг. и в 2010—2013 гг., когда благодаря высоким мировым ценам на энергоносители в страну в больших объемах поступала экспортная выручка, потом частично вывозившаяся обратно за рубеж (табл. 20.4). Однако в отличие от импорта капитала ежегодные показатели его экспорта в 1992—2014 гг. всегда оставались положительными, причем начиная с 2008 г. они устойчиво превышали объемы ввоза инвестиций. Результатом этого стала значительная чистая международная инвестиционная позиция России (310 млрд долл, на начало 2015 г.), представляющая собой разницу между накопленными внешними активами и обязательствами страны.

Таблица 20.4

Экспорт капитала из России в 1992—2014 гг.

¹ URL: http://vww.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs.

Источник: URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs.

Правовые предпосылки для масштабного вывоза капитала из России обеспечиваются либеральным валютным регулированием, по сути не ставящим никаких заградительных барьеров на пути оттока инвестиций, финансовые — положительным сальдо текущего раздела платежного баланса страны, в свою очередь, формирующимся вследствие активного поступления в Россию выручки от продажи сырья.

Основными факторами, стимулирующими отток капитала, выступают неблагоприятный инвестиционный климат, недостаточная защита прав собственности, значительный уровень офшоризации экономики и коррупции, наличие еще значительного уровня налоговой преступности в России. Вследствие этих негативных явлений отток инвестиций из России по большей части носит характер бегства капитала, т. е. экономически необоснованного, не отвечающего задачам развития страны экспорта финансовых ресурсов. В 2000;е гг. стало также возрастать значение и более традиционных для мировой практики мотивов вывоза капитала, связанных с ПИИ в целях развития бизнеса за рубежом.

В структуре экспорта капитала из России в 1992—2014 гг. преобладали прочие инвестиции. На начало 2015 г. их накопленный объем за рубежом составил 408 млрд долл.^[1] Основными инструментами вывоза капитала в данной форме выступают: 1) открытие резидентами РФ счетов и депозитов в зарубежных банках; 2) предоставление российскими банками, другими финансовыми институтами и предприятиями ссуд и займов нерезидентам; 3) предоставление нерезидентам торговых кредитов и авансов; 4) покупка резидентами РФ наличной иностранной валюты; 5) сомнительные операции, к которым, по определению Банка России, относятся имеющие признаки фиктивности сделки, связанные с торговлей товарами и услугами, с иокупкой/продажей денных бумаг и выдачей кредитов, целью которых является вывод денежных средств за рубеж.

Высокая доля в структуре вывоза капитала принадлежит также прямым инвестициям за рубеж. Их ежегодный объем в 2006—2014 гг. в среднем составлял 54 млрд долл., превышая в отдельные годы отток прочих инвестиций. По размеру накопленных за границей НИИ, достигавшему в начале 2015 г. 388 млрд долл., Россия из стран Б РИКС в последние годы уступала только Китаю. Большая часть ПИИ направлялась в офшоры в качестве взносов в капитал создаваемых там компаний и фактически служила одной цели — обеспечению легального вывода средств из России.

Наряду с этим в 2000;е гг. возросли объемы ПИИ, направляемых российскими компаниями за рубеж с целью покупки или создания дочерних производственных и сбытовых предприятий. По оценкам KPMG, в 2005— 2014 гг. вложения корпораций и банков в покупку зарубежных активов составили порядка 160 млрд долл.¹ Наиболее активно внешнюю экспансию осуществляли нефтегазовые и металлургические корпорации, приобретавшие добывающие и перерабатывающие предприятия в странах СНГ, Европы, Северной Америки и других регионах мира. Благодаря наращиванию ПИИ отечественные компании смогли расширить доступ к новым источникам ресурсов, технологиям и рынкам сбыта, что усилило их конкурентные позиции в мире. Одновременно в результате транснационализации их деятельности начала складываться так называемая вторая экономика России за рубежом, наличие которой способствует укреплению геополитических позиций страны.

Вывоз капитала из России в 1992—2014 гг. в форме прямых, портфельных и прочих инвестиций осуществлялся преимущественно корпоративным сектором. В кризисные годы заметный вклад в увеличение экспорта вносило также население, скупавшее наличную валюту, надеясь сохранить сбережения. Государство капитал в указанных формах практически не вывозило, за исключением отдельных сделок по кредитованию странпартнеров. Более того, неоднократно проводившееся Россией списание долгов других государств, унаследованных от СССР, приводило к сокращению ежегодных показателей оттока капитала (списание долга, являющегося внешним финансовым активом РФ, учитывается в платежном балансе как приток капитала в страну, уменьшающий размер его экспорта). По данным Парижского клуба, всего в 1992—2014 гг. Россия списала внешние долги зарубежных стран (Кубы, Ирака, Монголии, Афганистана, Алжира и др.) на сумму порядка 140 млрд долл.^[2][3]

• [1] См.: URL: http://www.cbr.ru/statistics/?PrtId=svs.
• [2] См. обзоры рынка слияний и поглощений в России компании KPMG за соответствующие годы. URL: http://www.kpmg.com.
• [3] См.: URL: http://www.clubdeparis.org.