Доходность инвестиций. 
Микроэкономика

Предположим, что инвестиции осуществляются в начальный момент рассматриваемого периода. Этот момент времени принимается в качестве текущего момента времени при расчете дисконтированного дохода.

Чистая дисконтированная стоимость потока доходов — это разность между текущей дисконтированной стоимостью (дисконтированным доходом) и величиной инвестиций:

где NPV — чистая дисконтированная стоимость (от англ, net present value), / — величина инвестиций.

В простейшем случае, когда денежная сумма помещается на банковский депозит под процент, равный рыночной ставке процента, чистая дисконтированная стоимость равна нулю. Таким образом, данный показатель характеризует доходность инвестиций в сравнении с доходностью описанного простейшего способа инвестирования (банковского депозита). Если больше нуля, то инвестиции доходнее банковского депозита. Если же Л^Кменьше нуля, то инвестиции менее доходны по сравнению с банковским депозитом. Если показатель NPVравен нулю, то имеет место ситуация безразличия инвестора. В случае двухлетнего периода условие безразличия инвестора имеет вид:

Приведенная доходность инвестиций — это отношение чистой дисконтированной стоимости потока доходов к величине инвестиций:

В простейшем случае, когда денежная сумма помешается на банковский депозит под i процентов годовых, приведенная доходность инвестиций равна нулю.

Главным недостатком показателя приведенной доходности является его зависимость от ставки процента. Вместе с тем производственные процессы как таковые не зависят от ставки процесса. Если, например, каждое посеянное зерно приносит «доход» в виде трех зерен нового урожая, то доходность данных инвестиций, очевидно, равна 200%.

Определим показатель доходности инвестиций, при расчете которого не используется ставка процента. Предположим, что инвестиции / порождают поток доходов Я и Я₂. Тогда внутренней доходностью инвестиций называют максимальный корень уравнения:

Если внутренняя доходность инвестиций больше рыночной ставки процента, то данный вид инвестиций выгоднее банковского депозита. Если же внутренняя доходность меньше рыночной ставки процента, то банковский депозит выгоднее.

Пример 6. Покупка грузовика за 200 тыс. руб. обеспечит Федору через год доход 110 тыс. руб., а через два года — еще 121 тыс. руб. Рассчитаем внутреннюю доходность данных инвестиций, для чего решим квадратное уравнение:

Таким образом, покупать грузовик выгодно, если рыночная ставка процента меньше 10%. В противном случае Федору следует положить всю имеющуюся сумму на банковский депозит.

Рассмотренные показатели доходности инвестиций могут превышать свои минимально возможные значения лишь в краткосрочном периоде. С течением времени инвесторы устремляются в сферу предпринимательской деятельности, в которой доходность инвестиций выше среднего уровня, что приводит к снижению доходности. Таким образом, в долгосрочном периоде приведенная доходность инвестиций стремится к нулю, а внутренняя доходность инвестиций — к рыночной ставке процента.