Законы денежного оборота

Необходимость регулирования денежного оборота вызывает к жизни не только проблему определения скорости денежного обращения, но и проблему идентификации оптимального объема денежных средств, необходимых для обеспечения товарного оборота.

Определение оптимальных объемов денежных средств в национальной экономике тесно связано с рассмотренным выше уравнением денежного обмена, в рамках которого товарная и денежная масса подлежат уравновешиванию.

Так, закон денежного оборота и многообразные его трактовки преимущественно исходят из схожих с уравнением Фишера допущений. С одной стороны, считается, что существует товарная масса, выраженная в текущих ценах, с другой — существует денежная масса с присущей ей скоростью обращения.

Тогда для определения количества денег, необходимых для покрытия товарного оборота, достаточно определить отношение ВВП за период времени t, выраженного в текущих ценах, к скорости обращения денег на период времени t.

где М_от — оптимальный объем денег для покрытия товарного оборота; Р, — сумма всех цен товаров и услуг; Q, — объем товаров и услуг; V — количество оборотов, совершаемых каждой денежной единицей.

В марксистском представлении оптимальный объем денежной массы определялся для денег как средства обращения, так и средства платежа:

где М_опт — оптимальный объем денег для покрытия товарного оборота; Р — сумма цен реализуемых товаров; Р_с — сумма цен товаров и услуг, реализованных в кредит; I — сумма платежей по обязательствам; /,. — сумма взаимопогашаемых платежей; V — среднее число оборотов денег в рамках функций средства обращения и средства платежа.

Однако в современных условиях неполноценных денег возможности использования данного подхода к определению оптимального объема денежной массы весьма ограничены. Формула 4.2, отражающая марксистское видение товарно-денежного обмена, разрабатывалась в эпоху полноценных денег, во времена золотых монет, обладавших свойством эластичности. В случае превышения количества денег в товарообороте они переставали играть роль денег в функции средства обращения и платежа и превращались в средство накопления сокровищ.

Представители количественной теории денег для определения оптимального объема денежной массы придерживаются классической формулы И. Фишера:

где M_()IIT — оптимальный объем денег для покрытия товарного оборота; Р — сумма всех цен товаров и услуг; Q — объем товаров и услуг; V — скорость обращения денег.

В рамках данной концепции необходимое количество денег в обращении определяется текущими потребностями товарооборота в них и скоростью обращения денег на заданный период. Однако такой подход не лишен недостатков.

Во-первых, определение оптимального объема денежной массы основано на использовании концепции денежных агрегатов. Как известно, данная концепция обладает рядом недостатков, связанных с объективным отражением денег, участвующих в обороте ВВП.

Во-вторых, определение скорости обращения денег, основанное на применении концепции денежных агрегатов, может привести к занижению реальной скорости обращения денег, обслуживающих ВВП.

И наконец, заниженная скорость обращения денег при определении посредством формулы 4.3 необходимого объема денег в обращении может привести к завышению необходимого количества денежных средств. Например, если сумма всех цен равна 2 млн руб., а физический объем товаров и услуг равен 5 млн шт., то при скорости обращения денег, равной 1, оптимальный объем денежной массы должен составить 10 трлн руб. Однако если учесть, что из 10 трлн руб. денежной массы на производство и обращение ВВП реально направлено было лишь 5 трлн руб., то реальная скорость обращения денег будет равна 2. Соответственно, на товарооборот в 10 трлн руб. необходимо, при прочих равных условиях, 5 трлн руб. денежной массы.

Частичным решением проблемы измерения оптимального количества денег в экономике могла бы стать концепция кредитных агрегатов, позволяющая определить оптимальный объем денежной массы при выполнении ряда условий:

• • масштаб наличных денег в частности и денежной базы в целом не существенен и имеет тенденцию к сокращению;
• • выпуск денег преимущественно носит эндогенный характер, т. е. большая часть денежной массы создается коммерческими банками посредством кредитно-депозитной мультипликации;
• • центральный банк не вмешивается в процесс выпуска денег в хозяйственный оборот, экзогенная эмиссия носит вспомогательный характер (операции РЕПО) либо антикризисный характер (статус кредитора последней инстанции);
• • существует возможность разделить кредитные потоки на производительный и непроизводительный.

При соблюдении данных условий оптимальный объем денег в экономике может определяться посредством идентификации оптимального объема кредитных вложений коммерческих банков:

где С_опт — оптимальный объем кредитов для покрытия товарного оборота; Р — сумма всех цен товаров и услуг; Q — объем товаров и услуг; V — скорость обращения кредитных денег.

Именно определение необходимых темпов роста кредитных вложений, установление лимитов кредитования и потолков кредитной активности коммерческих банков является основополагающим принципом вполне успешного управления и регулирования денежного оборота в ряде азиатских стран (КНР, Вьетнам и др.). При этом данный подход также не лишен недостатков, вытекающих из условий функционирования.

Так, с одной стороны, в случае существенной доли наличных денег в экономике масштаб выпуска денег в хозяйственный оборот коммерческими банками ограничен и не позволяет эффективно определить оптимальные объемы денежной массы.

С другой стороны, в случае преобладания экзогенной эмиссии денег над эндогенной, т. е. роли центрального (резервного) банка в эмиссии денег, возможности использования данного подхода также нивелируются.

Также вне зависимости от подхода к измерению оптимального количества денег в экономике необходимо отметить следующее. Идентификация оптимального количества денег основана на нормативном подходе науки — вопрос управления и регулирования денежным оборотом в нормативном плане подразумевает определение в первую очередь того, сколько денег должно быть экономике, а не сколько есть. Уязвимость нормативного подхода к вопросу количественного измерения денежного оборота связана с тем, что определение оптимального объема денег подразумевает наличие возможности количественного выражения потребности экономики в деньгах, т. е. количественных границ экономических отношений. Следовательно, необходимо количественно определить всю совокупность экономических сделок, обреченных на успех.

Другими словами, чтобы определить, сколько денег необходимо экономике, надо знать, каково количество всех сделок, заключение которых, во-первых, носит рентабельный характер (начиная от условия нулевой рентабельности) и, во-вторых, носит определенный характер успеха, т. е. вероятность нарушения условий договора хотя бы одной стороной равна нулю.

В условиях информационной асимметрии, неопределенности и риска возможность определения даже на заданный период времени количественных границ экономики как совокупности всех прибыльных сделок (от минимальной доходности до максимальной) при 100%-ной вероятности позитивного исхода невозможна. В связи с этим более эффективным видится способ определения оптимального количества денег, основанный на позитивном подходе науки: определение текущего количества денег в экономике и регулирования денежного и платежного оборотов с позиции принципов минимизации убытков экономических сделок, с одной стороны, и снижения уровня риска, а следовательно, и неопределенности, — с другой. Это подразумевает управление денежно-кредитной сферой в части обеспечения ее стабильности.

Таким образом, измерение оптимального количества денег в экономике на сегодняшний день остается открытым и актуальным вопросом. Существуют различные подходы к измерению денежного оборота, которые, по большей части, зависят от организации совокупного платежного оборота и от превалирования в нем наличного или безналичного денежного оборотов.