Совместное планирование инвестиций и их финансирования

Рассмотренные в параграфе 2.1 методы оптимизации инвестиционных решений, но критерию максимизации NPV или аннуитета предполагают существование совершенного рынка денег, который выступает в качестве базового варианта инвестирования и обеспечивает неограниченное финансирование при неизменных издержках. В действительности денежный рынок несовершенен и это коренным образом меняет условия поиска оптимальных решений при разработке инвестиционных и финансовых планов фирмы. Несовершенный денежный рынок затрудняет нахождение оптимального инвестиционно-финансового решения вследствие того, что:

• — имеется множество различающихся по объему, стоимости и условиям использования источников финансирования;
• — актуальной становится задача обеспечения постоянной платежеспособности фирмы;

однозначно не определена ставка дисконтирования при сопоставлении разновременных затрат и результатов;

— отсутствует критерий оценки инвестиционно-финансовых решений, адекватно отражающий предпочтения инвестора относительного сегодняшнего и будущего потребления.

Перечисленные трудности в определенной мере преодолеваются посредством синхронного планирования инвестиционной, финансовой, а порой и производственной деятельности фирмы.