Кредитные риски. 
Анализ и оценка рисков в бизнесе

Кредитный риск представляет собой риск невыполнения кредитных обязательств, т. е. невозврата суммы кредита и процентов по нему. Опасность возникновения этого вида риска существует при проведении ссудных и других приравненных к ним операций, которые отражаются на балансе, а также могут носить забалансовый характер.

К числу таких операций относятся следующие: предоставленные и полученные кредиты (займы); размещенные и привлеченные депозиты; прочие размещенные средства, включая требования на получение (возврат) долговых ценных бумаг, акций и векселей, предоставленных по договору займа; учтенные векселя; уплата кредитной организацией бенефициару по банковским гарантиям суммы, не взысканной с принципала; денежные требования кредитной организации по сделкам финансирования под уступку денежного требования (факторинг); требования кредитной организации по приобретенным по сделке правам (уступка требования); требования кредитной организации по приобретенным на вторичном рынке закладным; требования кредитной организации по сделкам продажи (покупки) финансовых активов с отсрочкой платежа (поставки финансовых активов); требования кредитной организации к плательщикам по оплаченным аккредитивам (в части непокрытых экспортных и импортных аккредитивов); требования к контрагенту по возврату денежных средств по второй части сделки по приобретению ценных бумаг или иных финансовых активов с обязательством их обратного отчуждения, в случае если ценные бумаги являются некотируемыми; требования кредитной организации (лизингодателя) к лизингополучателю по операциям финансовой аренды (лизинга).

Степень кредитною риска зависит от следующих факторов:

• • экономической и политической ситуации в стране и регионе, т. е. на нее воздействуют макроэкономические и микроэкономические факторы (кризисное состояние экономики переходного периода, незавершенность формирования банковской системы и т. д.);
• • степени концентрации кредитной деятельности в отдельных отраслях, чувствительных к изменениям в экономике (т.е. значительный объем сумм, выданных узкому кругу заемщиков или отраслей);
• • кредитоспособности, репутации и типов заемщиков по формам собственности, принадлежности и их взаимоотношений с поставщиками и другими кредиторами;
• • банкротства заемщика;
• • большого удельного веса кредитов и других банковских контрактов, приходящихся на клиентов, испытывающих финансовые трудности;
• • концентрации деятельности кредитной организации в малоизученных, новых, нетрадиционных сферах кредитования (лизинг, факторинг и т. д.);
• • удельного веса новых и недавно привлеченных клиентов, о которых банк не располагает достаточной информацией;
• • злоупотреблений со стороны заемщика, мошенничества;
• • принятия в качестве залога труднореализуемых или подверженных быстрому обесценению ценностей или неспособности получить соответствующее обеспечение для кредита, утрата залога;
• • диверсификации кредитного портфеля;
• • точности технико-экономического обоснования кредитной сделки и коммерческого или инвестиционного проекта;
• • внесения частых изменений в политику кредитной организации по предоставлению кредитов и формированию портфеля выданных кредитов;
• • вида, формы и размера предоставляемого кредита и его обеспечения и т. д.

Поскольку на практике эти факторы могут действовать в противоположных направлениях, то влияние положительных факторов нивелирует действие отрицательных, а если они действуют в одном направлении, то возможно и другое — отрицательное влияние одного фактора будет увеличиваться действием другого.

Перечисленные факторы кредитного риска можно также сгруппировать как внешние и внутренние.

К группе внешних факторов относятся состояние и перспективы развития экономики страны в целом, денежнокредитная, внешняя и внутренняя политика государства и возможные ее изменения в результате государственного регулирования. Внешние кредитные риски включают политический, макроэкономический, социальный, инфляционный, отраслевой, региональный, риск законодательных изменений (например, создание регулятивных благоприятных условий для предоставления одних видов кредитов и ограничений по другим), риск изменения процентной ставки. Кредитная организация не может точно прогнозировать уровень процента, а только учесть при управлении кредитными рисками дополнительные резервы на покрытие всевозможных убытков как прямого, так и скрытого характера.

Внутренние факторы могут быть связаны как с деятельностью банка-кредитора, так и с деятельностью заемщика.

К группе факторов, связанных с деятельностью банкакредитора относятся: качество менеджмента на всех уровнях кредитной организации, тип рыночной стратегии, способность разрабатывать, предлагать и продвигать новые кредитные продукты, адекватность выбора кредитной политики, структура кредитного портфеля, факторы временного риска (при длительном сроке кредитной сделки повышается вероятность изменения процента, валютных курсов, доходов по ценным бумагам, процентной маржи и т. д.), досрочный отзыв кредита в связи с невыполнением условий кредитного договора, квалификация персонала, качество технологий и т. д.

К факторам, связанным с деятельностью заемщика, относятся кредитный рейтинг заемщика, понижение рыночной стоимости его обязательств, недостаток ликвидных средств И т.д.

Следует отметить, что указанные выше внешние факторы кредитного риска также связаны с деятельностью банка — они определяют условия его функционирования. Однако эти связи различны по своему характеру: внешние факторы не зависят от деятельности банка, а внутренние — зависят.

Все существующие модели оценки кредитного риска можно классифицировать:

• • по лежащим в их основе математическим методам;
• • сфере применения;
• • предмету исследования.

Развитие кредитного риск-менеджмента в последние годы было обусловлено применением современных математических методов, таких как анализ выживаемости, вероятностное и статистическое моделирование, математическое программирование, теория игр, нейронные сети и др.

Модели оценки кредитного риска могут применяться в различных сферах деятельности, в том числе: при принятии решений о предоставлении кредита; при определении внутреннего или внешнего кредитного рейтинга; для расчета стоимости кредитных продуктов; как система раннего предупреждения, своевременно указывающая на потенциальную вероятность потерь и способствующая принятию мер по сокращению кредитного риска; для выработки стратегии взаимоотношений с клиентами (например, если модель показывает, что заемщик испытывает временные трудности с ликвидностью, то, возможно, следует не отказывать ему в кредитовании, а определить соответствующие этому случаю условия).

Выделяют два основных альтернативных подхода к оценке и управлению кредитными рисками: 1) «внутренний», в котором банк на основе собственных методик оценивает как ожидаемое значение, так и волатильность будущих потерь вследствие кредитного риска; 2) «рыночный» подход, который нацелен на определение стоимости кредитного риска, устанавливаемый финансовым рынком. Обычно оценка выражается в виде разницы в доходности по инструментам, связанным с кредитным риском, по сравнению с доходностью по безрисковым (государственным) облигациям или займам.

" Внутренний" подход предполагает, что ожидаемые потери являются функцией вероятности дефолта, стоимости продукта или инструмента, подверженного риску дефолта, и той части этой стоимости, которая будет безвозвратно потеряна в случае дефолта. В той мере, в какой ожидаемые (средние) потери являются прогнозируемыми, они должны рассматриваться как нормальные, регулярно повторяющиеся издержки данного вида деятельности и включаться в цену кредитного продукта. Иными словами, средний риск кредитных потерь «перекладывается» на контрагентов и клиентов банка через механизм ценообразования оказываемых услуг. Однако волатильность (разброс) потерь возле ожидаемого значения уже не может быть «перенесена» на клиентов, — для ее покрытия с заданным уровнем доверия необходим резерв собственного капитала, стоимость формирования и обслуживания которого должна быть компенсирована за счет доходности оказываемых услуг, скорректированной на риск. Учет портфельных эффектов с целью снижения размера капитала требует оценки корреляции между разбросом потерь по различным заемщикам вокруг их средних значений при том, что сами ожидаемые потери являются аддитивными. Размер резервируемого капитала определяется на основе волатильности по портфелю в целом^[1].

" Рыночный" подход характеризуется тем, что кредитный спред (разница в стоимости двух опционов, когда стоимость проданного выше стоимости купленного) включает в себя указанные выше составляющие кредитного риска, т. е. в нем проблематично выделить ту часть, которая соответствует ожидаемым потерям, и оставшуюся часть, которая взимается как компенсация волатильности потерь. Столь же затруднительно выделить в величине кредитного спреда «вклады», вносимые в нее вероятностью дефолта и уровнем безвозвратных потерь в случае дефолта. Изменения рыночного спреда в рамках этого подхода прогнозируются на довольно короткие периоды времени (дни или недели). Учет портфельных эффектов осуществляется по аналогии с оценкой рыночного риска в виде показателя VaR — по наблюдаемым на рынке корреляциям между кредитными спредами. Размер капитала под покрытие потерь вследствие кредитного риска определяется аналогично рыночному риску.

" Внутренний" подход традиционно доминирует в коммерческих банках для оценки риска ссуд, а «рыночный» преимущественно используют инвестиционные банки, компании и фонды при оценке кредитного риска вложений в корпоративные облигации.

Классический кредитный анализ традиционно применяется банками для оценки кредитоспособности заемщика на основе таких показателей, как деловая репутация, размер капитала, уровень «финансового рычага», колебания рентабельности, предлагаемое обеспечение и т. д. Однако проведение такого рода анализа требует больших затрат времени и средств на оплату труда квалифицированных экспертов. Поэтому банки стали склоняться к формализации процесса принятия решений по кредитованию, а с появлением современных математических методов неплатежеспособность стала предметом серьезных статистических исследований.

Кредитный риск выражается величиной кредитных потерь, которые можно оценить с помощью трех составляющих кредитного риска:

• • вероятности наступления дефолта;
• • подверженности кредитному риску;
• • потерь в случае дефолта.

Более подробному рассмотрению ипотечных кредитов, использующих различные модели погашения долга, посвящен следующий раздел.

• [1] Для оценки доходности портфеля с учетом кредитного риска можно использовать отношение ожидаемой доходности к непредвиденным потерям, которое по своей сути аналогично коэффициенту Шарпа (отношение доходности сверхбезрисковой ставки к волатильности доходности), применяемому для оценки доходности портфелей акций с учетом совокупного риска. Чем выше соотношение ожидаемой доходности и непредвиденных потерь, тем более «эффективным» является данный портфель.